比特幣巨鯨吸納29億美元，反彈能否持續仍要靠美國買家

比特幣重上64,000美元之際，大額持有者的動向出現明顯轉變：由派貨轉為吸納。持有逾1萬枚 BTC 的錢包，截至8月9日的60日內淨增持46,420枚，按當時價格計算約值29億美元，亦是這批持有者自3月中以來最進取的一輪買入。

CryptoQuant 的另一項估算則指，大額持有者在同期累積約43,000枚 BTC，價值約27.5億美元。兩組數字不一定互相矛盾，差異可能來自統計的錢包群組、計算方法或截止日期不同。

這個訊號對市場有利，但仍未等同於比特幣已確認踏入一輪持久升勢。

點解巨鯨吸納值得關注？

當大型錢包將 BTC 收入囊中，市場即時可供出售的供應量可能減少。這一點在較小型錢包反方向操作時尤其重要：持有0.1至1枚 BTC 的錢包，在同一時期據報沽出約9,700枚 BTC。大戶與小戶的分歧，反映較大型參與者可能正在承接小型持有者減持的供應。

這輪買入亦是在比特幣跌向60,000美元附近、並多次未能重返較高水平後出現。時間上的配合，與大型投資者把回調視為建立倉位機會的情況一致；不過，單靠錢包餘額數據，無法證實買家的真正動機。

H100 報告購入2,455.7枚 BTC，則提供了另一個企業財庫需求的例子。這間瑞典健康科技公司透過一宗收購交易增持 BTC，令持倉增至逾3,506枚，較原來增加超過三倍。 這項交易支持整體需求改善的說法，但不應將其直接加到43,000枚或46,420枚的巨鯨總數內，因為企業持倉與鏈上錢包群組可能互有重疊，統計定義亦可能不同。

為何66,000美元附近仍然阻力重重？

比特幣的反彈在技術層面仍未完成。價格多次在65,000美元附近受壓，技術分析所引用的阻力區則位於約65,500至66,000美元。若能持續升穿並站穩這個區域，才更有力證明買盤正在壓過近期限制升勢的沽壓。

ETF 資金流向正好解釋了為何這個確認訊號仍未出現。美國現貨比特幣 ETF 在8月3日至5日期間錄得約6.26億美元淨流入；另一份報告則量度到截至8月7日一週的流入超過8.5億美元。然而，翌星期卻轉為約3.9億美元淨流出。

這個走勢顯示機構需求確實存在，但方向仍未穩定。資金流入可以協助 BTC 突破阻力；一旦轉為流出，亦可能迅速削弱其中一個主要支持來源。

市場欠缺的，是持續美國現貨需求

Coinbase 溢價指數一直處於負值，反映與 Coinbase 相關的美國買家未有持續把比特幣價格推高至高於離岸交易平台的水平。這項指標之所以重要，是因為即使巨鯨持續吸納，美國現貨買家仍然可以同時保持觀望。

當買方流動性偏薄，這種組合便更脆弱。假如大型錢包繼續增持，或能吸收市場上的可售供應並支持價格；但如果更廣泛的現貨需求沒有跟上，升勢仍可能因阻力未破、槓桿交易或突如其來的平倉而快速逆轉。

因此，期貨價格升至約64,495美元，說服力不及由現貨市場主導的上升。期貨可以因槓桿增加或淡倉補倉而上升；較健康的復甦，理想上應同時見到持續現貨買盤、美國需求改善，以及 ETF 不斷錄得流入。

乜嘢訊號才代表復甦更可靠？

巨鯨數據締造了偏向利好的供應面背景，但並未確認突破已經開始。接下來最值得留意的訊號包括：

• 價格持續收市並站穩65,500至66,000美元上方，而不是只在日內短暫升穿阻力。
• 美國現貨需求回暖，例如 Coinbase 溢價指數由負數收窄，甚至轉為正值。
• ETF 連續多個交易日或多個星期錄得流入，而不是短暫流入後很快再出現大額流出。
• 升勢由現貨市場主導，降低槓桿或淡倉補倉主導行情的風險。

在這些條件改善之前，最穩妥的解讀是：比特幣巨鯨已結束一段派貨期，並在更廣泛市場仍然意見分歧之際重新建立持倉。

這是中期偏利好的訊號，因為它顯示有實力的買家願意在現價附近承接供應，也可能減少市場即時可售的 BTC。不過，單靠巨鯨吸納，仍不足以證明比特幣能夠持續突破，並向66,000美元或更高水平推進。