比特幣在10月24日一度跌至79,220美元，之後反彈。中東局勢再添緊張之際，基金資金流向轉弱，槓桿交易者亦面對強制平倉，幾股壓力在同一時間碰頭。現有報道未能釐清每項因素各自對跌勢造成多大影響。 34

三股壓力如何交疊

1. 地緣政治風險與油價升勢影響市場情緒

有報道將比特幣下跌與涉及伊朗的最新威脅，以及美國撤離中東人員的消息聯繫起來。 34 另外，油市報道提到，市場憂慮美國及以色列可能對伊朗採取軍事行動、中東供應或受干擾；布蘭特原油結算價報116.72美元。 1131

油價上升可能加深通脹憂慮，令市場更關注利率走向，投資者也可能因而減少承受風險。這是可能的市場傳導途徑，並不等於已證明油價或地緣政治消息直接導致比特幣下跌。

2. ETF資金流出顯示需求轉弱

根據引述SoSoValue數據的報道，美國現貨比特幣ETF於10月22日錄得6.356億美元淨流出，是自6月25日以來最大的單日流出，亦結束連續三日錄得資金流入的走勢。 30

日期要分清楚：這是10月22日、星期四的資金流向，並非星期六的交易數據。不過，這反映周末跌市前，經由這類基金進場的需求已轉弱。另一報道亦提到，10月23日再有1.379億美元資金流出。 6

3. 槓桿平倉可能令跌勢加快

有報道指，比特幣跌穿8萬美元時，不足一小時內約2億美元的加密貨幣槓桿倉位遭平倉。 2 當槓桿倉位的抵押品不足以承受帳面虧損，交易平台可能自動將倉位平掉；這類被迫賣出會為跌市再添沽壓。 32

市場因而可能形成一個循環：價格下跌觸發強制平倉，平倉帶來更多賣盤，價格再跌又引發下一輪平倉。不同數據供應商涵蓋的平台和統計時段未必相同，所以單一清算總額不應被視為整段事件的唯一確切數字。 32

跌穿8萬美元對持倉者有何意味？

一份報道估算，美國現貨比特幣基金及被追蹤企業持有的比特幣，平均成本大約落在8萬至8.15萬美元之間。 37 若價格跌穿8萬美元，部分持倉可能低於估算的平均成本，或會影響市場情緒。

但平均成本不會自動觸發沽售，也不代表企業必然要清算持倉。不同投資者的財務狀況、持倉安排和融資條件各有不同。至於77,600美元的「True Market Mean」是否可靠支撐位，現有資料未能證實；這類數字應視為市場估算，而非保證價格會在該處止跌。

其他加密貨幣亦見走弱

以太幣（Ether）同樣受壓。一份報道指，其價格約為2,298美元，24小時跌4.38%；同期比特幣跌2.41%。這個數據反映該報道統計時段內，以太幣跌幅較大，但不足以說明Solana、Zcash或整個加密貨幣市場的跌勢有多廣。 44

以太幣相關基金的資金流向亦有起伏。同一報道指，相關ETF於10月22日錄得1.105億美元資金流出，10月23日則有435萬美元流入。單日小額流入本身，未足以證明需求已持續回暖。 44

另一報道引述Deribit數據指，10月30日到期的以太幣期權有322,586份，佔未平倉合約的21.1%。 46 這種規模的到期日或會影響市場部署，但不代表同等數量的以太幣會被沽出。

接下來市場會看甚麼？

短期焦點是買盤會否回來、沽壓會否減退，而不是單靠某一則新聞解釋整段跌勢。報道將定於10月27至28日舉行的聯儲局會議列為近期市場關注點。 136 通脹憂慮、油市變化、基金資金流向和後續強制平倉，都可能影響市場情緒；但現有證據不足以支持精確預測，亦無法保證某個價位一定守得住。

比特幣在10月24日一度跌至79,220美元，之後反彈。中東局勢再添緊張之際，基金資金流向轉弱，槓桿交易者亦面對強制平倉，幾股壓力在同一時間碰頭。現有報道未能釐清每項因素各自對跌勢造成多大影響。 34

三股壓力如何交疊

1. 地緣政治風險與油價升勢影響市場情緒

有報道將比特幣下跌與涉及伊朗的最新威脅，以及美國撤離中東人員的消息聯繫起來。 34 另外，油市報道提到，市場憂慮美國及以色列可能對伊朗採取軍事行動、中東供應或受干擾；布蘭特原油結算價報116.72美元。 1131

油價上升可能加深通脹憂慮，令市場更關注利率走向，投資者也可能因而減少承受風險。這是可能的市場傳導途徑，並不等於已證明油價或地緣政治消息直接導致比特幣下跌。

2. ETF資金流出顯示需求轉弱

根據引述SoSoValue數據的報道，美國現貨比特幣ETF於10月22日錄得6.356億美元淨流出，是自6月25日以來最大的單日流出，亦結束連續三日錄得資金流入的走勢。 30

日期要分清楚：這是10月22日、星期四的資金流向，並非星期六的交易數據。不過，這反映周末跌市前，經由這類基金進場的需求已轉弱。另一報道亦提到，10月23日再有1.379億美元資金流出。 6

3. 槓桿平倉可能令跌勢加快

有報道指，比特幣跌穿8萬美元時，不足一小時內約2億美元的加密貨幣槓桿倉位遭平倉。 2 當槓桿倉位的抵押品不足以承受帳面虧損，交易平台可能自動將倉位平掉；這類被迫賣出會為跌市再添沽壓。 32

市場因而可能形成一個循環：價格下跌觸發強制平倉，平倉帶來更多賣盤，價格再跌又引發下一輪平倉。不同數據供應商涵蓋的平台和統計時段未必相同，所以單一清算總額不應被視為整段事件的唯一確切數字。 32

跌穿8萬美元對持倉者有何意味？

一份報道估算，美國現貨比特幣基金及被追蹤企業持有的比特幣，平均成本大約落在8萬至8.15萬美元之間。 37 若價格跌穿8萬美元，部分持倉可能低於估算的平均成本，或會影響市場情緒。

但平均成本不會自動觸發沽售，也不代表企業必然要清算持倉。不同投資者的財務狀況、持倉安排和融資條件各有不同。至於77,600美元的「True Market Mean」是否可靠支撐位，現有資料未能證實；這類數字應視為市場估算，而非保證價格會在該處止跌。

其他加密貨幣亦見走弱

以太幣（Ether）同樣受壓。一份報道指，其價格約為2,298美元，24小時跌4.38%；同期比特幣跌2.41%。這個數據反映該報道統計時段內，以太幣跌幅較大，但不足以說明Solana、Zcash或整個加密貨幣市場的跌勢有多廣。 44

以太幣相關基金的資金流向亦有起伏。同一報道指，相關ETF於10月22日錄得1.105億美元資金流出，10月23日則有435萬美元流入。單日小額流入本身，未足以證明需求已持續回暖。 44

另一報道引述Deribit數據指，10月30日到期的以太幣期權有322,586份，佔未平倉合約的21.1%。 46 這種規模的到期日或會影響市場部署，但不代表同等數量的以太幣會被沽出。

接下來市場會看甚麼？

短期焦點是買盤會否回來、沽壓會否減退，而不是單靠某一則新聞解釋整段跌勢。報道將定於10月27至28日舉行的聯儲局會議列為近期市場關注點。 136 通脹憂慮、油市變化、基金資金流向和後續強制平倉，都可能影響市場情緒；但現有證據不足以支持精確預測，亦無法保證某個價位一定守得住。