Google Cloud第二季收入飆82%：Alphabet嘅AI雲策略去到邊一步？

Google Cloud喺2026年第二季交出一份相當搶眼嘅成績表。收入按年升82%至248億美元，主要由AI基建、企業AI方案同核心Google Cloud Platform（GCP）服務需求帶動；分部營運收入則達88億美元。按兩項公布數字推算，營運利潤率約為35.6%。17

呢個季度唔代表Google Cloud一夜之間超越咗其他超大規模雲端供應商，但反映Alphabet已經建立起一盤規模可觀、而且有盈利嘅AI雲端業務，增長速度亦遠高過兩個最大對手。

唔止收入快升，仲有盈利

雲端業務要高速增長，通常亦要承擔龐大伺服器、數據中心同網絡投資。Google Cloud今季特別之處，在於收入增長同營運收入同步加快：營運收入由去年同期嘅28億美元增至88億美元，超過三倍。11

呢個組合顯示，在目前規模下，AI需求開始帶來顯著營運槓桿，而唔只係燒錢擴產能。不過，單一季度未足以證明利潤率可以長期維持，尤其Alphabet正大幅加碼基建。

增速跑贏對手，但規模仍有距離

以可比較期間計，Google Cloud嘅82%收入增長，高過Microsoft Azure及其他雲端服務所報嘅43%，亦高過AWS嘅37%。2733 但AWS季度收入仍有422.3億美元，高過Google Cloud嘅248億美元，反映Alphabet喺絕對規模上仍落後於最大型雲端平台。3334

所以更準確嘅講法唔係「Google已追上」，而係Google Cloud喺AI工作負載市場中，正成為實力愈來愈強嘅挑戰者。企業選擇新AI項目落戶邊個平台，取決於算力、模型、數據平台同落地實施能力；呢幾項正係Google希望一齊提供嘅組合。

5,140億美元積壓合約，唔等於即將入帳

Alphabet表示，Google Cloud第二季積壓合約（backlog）增至5,140億美元。7 呢個數字反映已簽訂需求相當龐大，亦為未來收入帶來較長期嘅能見度，尤其企業正以多年期合約採購AI基建同軟件。

但積壓合約唔等同已確認收入，更唔代表5,140億美元會短期內全部入帳。收入確認仍取決於客戶何時部署及使用服務、公司能否交付足夠產能、合約條款同執行進度。較合理嘅理解係：呢個數字既代表強勁需求，亦代表Google有一大筆交付責任。

因此，供應能力會係核心營運問題。Alphabet指出需求仍受產能限制；伺服器、數據中心同網絡幾快可以上線，將直接影響已簽承諾幾快變成雲端收入。412

Gemini Enterprise正變成企業入口

Alphabet稱，接近九成《財富》100大企業正使用Gemini Enterprise。15 呢個指標未有交代每名客戶實際花費幾多，亦冇說明部署深度；不過，對企業覆蓋面而言，仍然係一個重要訊號。

Gemini已整合到企業AI、數據分析、網絡安全同Google Workspace等Google Cloud產品之中。15 戰略重點唔止係出售模型存取權，而係將AI工具嵌入企業日常工作流程，繼而推動整個雲端平台嘅用量。

Google Cloud同Accenture嘅合作，亦針對企業採用AI最棘手嘅「落地」環節。根據合作安排，Google會培訓最多1,000名Accenture工程師，協助企業喺Gemini Enterprise上建立客製化AI應用。43 如果客戶由試驗走向正式投入生產，較有機會帶來持續嘅雲端用量。

為解除算力樽頸，Alphabet大幅加碼

亮麗增長背後，亦係Alphabet最大嘅財務取捨。公司把2026年資本開支指引，由原本1,800億至1,900億美元，上調至1,950億至2,050億美元，主要目標係加快交付產能。1222

Alphabet第二季資本開支為449億美元，絕大部分投向支援AI嘅技術基建。4 此外，Google亦宣布在2027及2028年於芬蘭投資至少130億歐元、約151億美元，建設AI基建。17

投資邏輯好直接：更多基建可承接客戶需求、改善服務供應，並擴大Alphabet全球AI布局。但風險同樣清楚——巨額資本承諾會壓低現金流；如果產能比收入更早到位，或者需要租用第三方算力來滿足需求，雲端利潤率亦可能受壓。618

搜尋廣告仍然係AI擴張嘅資金後盾

Alphabet能夠擴張雲端，背後有更龐大嘅核心業務支撐。公司第二季總收入按年升24%至1,198億美元，而Google Search及其他收入亦升17%。18

持續增長嘅廣告業務，令Alphabet有財力大手投資AI基建，毋須單靠Google Cloud自身現金流去支撐擴張。相比投資預算更依賴基建業務表現嘅雲端供應商，呢點亦降低咗其執行風險。

下一步要睇乜？

Google Cloud第二季成績支持一個觀點：Alphabet正成為企業AI市場更不能忽視嘅競爭者。但下一階段，重點唔再只係增長率，而係執行力。

值得留意嘅指標包括：

• 積壓合約轉化： 5,140億美元積壓合約能否以穩定速度轉化為已交付產能同已確認收入。7
• 雲端利潤率： 隨住資本開支上升、供應限制逐步紓緩，盈利能力能否保持韌性。
• Gemini商業化： 廣泛企業使用能否變成長期、付費而且真正投產嘅工作負載。
• 競爭走勢： AWS同Azure雖然基礎規模較大，Google Cloud能否繼續贏得更多AI工作負載。

總結而言，Alphabet第二季顯示，其AI雲端策略已帶來異常快速嘅收入增長同可觀營運盈利。真正嘅考驗係：公司能否喺全球擴建產能嘅成本與複雜性侵蝕財務成果前，將強勁需求轉化為長期而穩定嘅企業使用量。