兩家公司在業績電話會議上釋出的AI代理訊號各有側重：Microsoft提到更多Copilot客戶使用按用量計費點數；Google則談到將企業代理體驗帶到更廣大的消費者市場。這反映的是不同的收費與分發方向，未足以判斷哪家公司最終能靠AI代理賺得更多。

業績會議透露了甚麼？

• **Microsoft：**公司表示，透過用量計費、積極消耗點數的Copilot客戶數目，按季增長逾75%。這項數字反映有多少客戶參與使用，並不代表收入增長75%，也不代表點數消耗量增加75%。9
• **Google：**行政總裁Sundar Pichai表示，Google會在2026年稍後把企業代理體驗帶給消費者，並由Gemini應用程式開始。Alphabet表示，Gemini應用程式已有10億用戶。3317

簡單講，Microsoft交代的是用量收費的使用訊號，Google講的則是代理功能可能觸及多少用戶。單憑這兩項資料，都看不出AI代理實際帶來多少利潤。

Microsoft：出現較直接的用量收費訊號

Microsoft在業績會議上公布的，是現有資料中最直接反映客戶使用計量式AI收費選項的訊號。客戶數目一季增加逾75%，確實值得留意；但公司公布的是使用點數的客戶數目，而非點數收入或相關利潤，因此不能直接當成收入增幅。9

Microsoft亦公布，財政年度第一季收入為923億美元，按年升19%，並表示整體業績勝預期。這些數字交代了公司的整體業務背景，但沒有獨立列出Copilot用量計費帶來多少收入。9

Google：由企業代理走向消費者市場

Google公布的方向，是稍後透過Gemini應用程式，將企業代理體驗帶到消費者市場。Gemini應用程式已有10億用戶，讓人看到Google現有的消費者觸及規模；但這不代表有多少用戶會採用代理功能，也沒有說明相關功能會為公司帶來多少收入。3317

Alphabet在業績會議上公布Gemini 4 Carbon，並形容它是具備網絡安全及長程任務能力的前沿模型。現有資料未能證實Google同時宣布推出較輕量、經蒸餾的Carbon模型以降低服務成本。4

同樣，現有資料亦未能確認Google有否把代理體驗描述為新的廣告機會。Alphabet第三季收入為1,276億美元，按年升25%，但這是公司整體收入，並非AI代理廣告收入的證據。14

業績與股價反應，不能當成代理盈利答案

Microsoft公布收入923億美元，按年升19%；Alphabet收入為1,276億美元，按年升25%。Alphabet收入低於CNBC引用的1,282.2億美元預期，但亦有報道按其他比較基準形容業績大致符合預期，因此不同報道的說法略有分別。914102

業績公布後，Microsoft股價在盤後交易升逾5%，Alphabet則跌逾10%。這些升跌反映投資者對整體業績及前景的反應，並非衡量兩家公司代理策略成敗的直接指標。346

重點：Microsoft看用量，Google看觸及面

目前最清晰的分野，是Microsoft披露按用量收費點數的使用增長；Google則計劃把企業代理體驗推向消費者市場。Microsoft提供了較直接的用量訊號；Google展示的則是以Gemini規模為基礎的分發方向。

不過，現有證據未能支持更完整的比較，特別是Google的廣告變現計劃及降低模型服務成本的做法，也未能證實Microsoft更廣泛的定價考量。兩家公司的數字都不足以證明，任何一方已建立起有盈利能力的AI代理生意。

兩家公司在業績電話會議上釋出的AI代理訊號各有側重：Microsoft提到更多Copilot客戶使用按用量計費點數；Google則談到將企業代理體驗帶到更廣大的消費者市場。這反映的是不同的收費與分發方向，未足以判斷哪家公司最終能靠AI代理賺得更多。

業績會議透露了甚麼？

• **Microsoft：**公司表示，透過用量計費、積極消耗點數的Copilot客戶數目，按季增長逾75%。這項數字反映有多少客戶參與使用，並不代表收入增長75%，也不代表點數消耗量增加75%。9
• **Google：**行政總裁Sundar Pichai表示，Google會在2026年稍後把企業代理體驗帶給消費者，並由Gemini應用程式開始。Alphabet表示，Gemini應用程式已有10億用戶。3317

簡單講，Microsoft交代的是用量收費的使用訊號，Google講的則是代理功能可能觸及多少用戶。單憑這兩項資料，都看不出AI代理實際帶來多少利潤。

Microsoft：出現較直接的用量收費訊號

Microsoft在業績會議上公布的，是現有資料中最直接反映客戶使用計量式AI收費選項的訊號。客戶數目一季增加逾75%，確實值得留意；但公司公布的是使用點數的客戶數目，而非點數收入或相關利潤，因此不能直接當成收入增幅。9

Microsoft亦公布，財政年度第一季收入為923億美元，按年升19%，並表示整體業績勝預期。這些數字交代了公司的整體業務背景，但沒有獨立列出Copilot用量計費帶來多少收入。9

Google：由企業代理走向消費者市場

Google公布的方向，是稍後透過Gemini應用程式，將企業代理體驗帶到消費者市場。Gemini應用程式已有10億用戶，讓人看到Google現有的消費者觸及規模；但這不代表有多少用戶會採用代理功能，也沒有說明相關功能會為公司帶來多少收入。3317

Alphabet在業績會議上公布Gemini 4 Carbon，並形容它是具備網絡安全及長程任務能力的前沿模型。現有資料未能證實Google同時宣布推出較輕量、經蒸餾的Carbon模型以降低服務成本。4

同樣，現有資料亦未能確認Google有否把代理體驗描述為新的廣告機會。Alphabet第三季收入為1,276億美元，按年升25%，但這是公司整體收入，並非AI代理廣告收入的證據。14

業績與股價反應，不能當成代理盈利答案

Microsoft公布收入923億美元，按年升19%；Alphabet收入為1,276億美元，按年升25%。Alphabet收入低於CNBC引用的1,282.2億美元預期，但亦有報道按其他比較基準形容業績大致符合預期，因此不同報道的說法略有分別。914102

業績公布後，Microsoft股價在盤後交易升逾5%，Alphabet則跌逾10%。這些升跌反映投資者對整體業績及前景的反應，並非衡量兩家公司代理策略成敗的直接指標。346

重點：Microsoft看用量，Google看觸及面

目前最清晰的分野，是Microsoft披露按用量收費點數的使用增長；Google則計劃把企業代理體驗推向消費者市場。Microsoft提供了較直接的用量訊號；Google展示的則是以Gemini規模為基礎的分發方向。

不過，現有證據未能支持更完整的比較，特別是Google的廣告變現計劃及降低模型服務成本的做法，也未能證實Microsoft更廣泛的定價考量。兩家公司的數字都不足以證明，任何一方已建立起有盈利能力的AI代理生意。