Aave 巨鯨對決：2.3億淡倉硬撼11億好倉 以太幣千六蚊攻防戰

2026年6月初，以太幣價格由接近2,000美元水平急滑，一路跌到1,650美元附近。就喺呢個跌市之中，去中心化借貸協議Aave上面出現咗兩股壁壘分明嘅巨鯨勢力。鏈上分析公司Lookonchain發現，有一條鯨魚借咗18,000粒以太幣（當時約值2,980萬美元，折合約2.3億港元）直接存入幣安，好大機會係部署造淡 。但差唔多同一時間，另一班大戶竟然瘋狂借入數以億計嘅USDT穩定幣嚟狂掃以太幣，令市場上充斥住極度分歧嘅信號。

淡友出招：2.3億港元以太幣疑似造淡

根據Lookonchain嘅鏈上數據，一個開頭係「0x1be4」嘅錢包地址，喺6月8日前後兩日之內執行咗一個經典嘅槓桿造淡操作。佢嘅手法好透明：由Aave借出18,000粒以太幣，然後將全數轉去中心化交易所幣安 。當一個大戶借咗好似以太幣呢類咁波動嘅資產，然後直接搬去交易所，市場普遍解讀係佢準備沽貨，博佢之後跌價，再低位買返嚟還款，賺取中間嘅差價。

呢個並唔係單一嘅淡友動作。同期亦有報告指出，有其他大戶用緊類似嘅策略。例如有消息話，另一個鯨魚將3,474萬美元USDT存入Aave V3，然後借出9,000粒以太幣轉去幣安 ；又有大戶開咗一個10倍槓桿嘅淡倉，涉及21,948粒以太幣，總值約4,400萬美元，清算價設定喺2,339.76美元 。甚至仲有第三條鯨魚， reportedly 將1.32億美元存入Aave V3，專門就係為咗借出同沽售35,000粒以太幣 。

好友反擊：豪借24.6億港元穩定幣狂掃貨

同淡友陣營形成強烈對比嘅，係另一班由Aave度借錢掃貨嘅大戶。最觸目嘅例子，係有一個巨鯨喺大概30個鐘頭之內，由Aave度借咗1.42億美元USDT（折合約11億港元），然後用晒呢筆錢買入87,680粒以太幣，平均買入價大概係1,620美元 。呢個係一個直接了當嘅槓桿造好操作：用自己存入嘅抵押品去借一筆穩定幣，再用呢筆穩定幣去買預期會升值嘅波動資產。

不過呢個倉位極度龐大，而且風險好高。呢位巨鯨喺Aave嘅「健康因子」跌到得返1.16，清算觸發價係1,354.51美元——即係由佢入貨價計，只要再跌大概16%，就會被人斬倉 。一旦跌穿呢個價位，Aave嘅智能合約就會自動沽出佢啲抵押品嚟還債，到時可能進一步推低個市。

呢個並唔係唯一嘅好友操作。同期鏈上數據顯示，仲有好多其他大戶都用Aave嚟累積以太幣：

• 一個沉寂咗三年嘅錢包突然喺6月5日甦醒，將20,000粒以太幣存入Aave V3做抵押，借出3,000萬美元USDT，再用1,683美元嘅均價買入17,826粒以太幣 。
• 另一個大戶用兩個地址，合共借咗約4,442萬美元USDT，用大概1,718美元嘅價位買入25,851粒以太幣。其中一個地址嘅健康因子係1.23，清算價約1,355美元 。
• 分析師余燼追蹤到有鯨魚透過Aave借咗1億美元USDT，用平均1,681美元掃咗59,742粒以太幣。個地址總共持有133,800粒以太幣，市值約2.12億美元，但呢筆新買嘅貨已經錄得約600萬美元嘅賬面虧損 。

Aave點樣成為大戶戰場？

淡友同好友嘅策略，都係依賴Aave嘅「無需許可」借貸設計。用戶可以存入一種資產做抵押，然後借出另一種資產，過程中唔需要任何交易對手或者信貸審查。

造淡操作： 大戶存入穩定幣（例如USDT或USDC）做抵押，借出以太幣，然後即刻喺市場沽售。如果幣價跌，佢就可以用平啲嘅價錢買返以太幣還款，賺取差價。

造好操作： 大戶存入以太幣（或其他接受嘅資產）做抵押，借出穩定幣，然後用呢筆穩定幣去買更多以太幣。如果幣價升，佢可以賣出一部分倉位嚟還款，袋走升值部分。

兩種玩法嘅風險都係「清算」。一旦抵押品嘅價值跌到太接近貸款額，Aave嘅智能合約就會自動沒收抵押品並沽出嚟還債。以嗰筆1.42億美元USDT嘅好倉為例，清算價就係1,354.51美元 。而嗰個10倍槓桿、涉及21,948粒以太幣嘅淡倉，清算價就係每粒2,339.76美元 。

後市啟示：一場信心嘅對賭

2026年6月初嘅鏈上數據，揭示咗一個方向迷失嘅市場。有一班大戶重注賭以太幣會繼續跌，利用Aave借幣沽貨。但同時，有更大規模嘅買家——夾埋借咗超過3.16億美元穩定幣——視1,600美元中段呢個價位係撈底機會 。

呢種淡友同好友喺同一個平台上面嘅同步操作，突顯咗Aave已經成為加密貨幣市場入面，大戶進行高槓桿方向性賭注嘅最關鍵戰場。每個重大倉位都帶住一個公開睇得到嘅清算價位，變相將每個大戶嘅信心，轉化成一個全市場都可以觀察嘅關鍵攻防水平。