油價衝向110美元：中東緊張局勢點樣引發全球債券拋售

霍爾木茲海峽係全球最重要嘅能源運輸樞紐之一。

大約全球五分之一石油同液化天然氣（LNG）需要經過呢條狹窄水道運輸。任何封鎖、軍事衝突或者航運中斷，都可能對全球供應造成巨大衝擊。

目前美國同伊朗之間嘅對峙令市場擔心航運安全。一旦市場認為海峽被封鎖嘅機率上升，即使只係小概率事件，油價都可能迅速飆升，因為全球幾乎冇足夠替代運輸路線。

核電站無人機襲擊：風險擴散嘅訊號

阿聯酋官方表示，無人機擊中核電站內圍外嘅一個電力發電機位置，引發火警，但未影響核安全水平。

不過對金融市場嚟講，更重要係「示範效應」。如果能源設施——例如發電廠、油港或者出口碼頭——被視為潛在攻擊目標，能源供應鏈嘅風險就會被重新評估。

呢種情況通常會令交易員將更高風險溢價加入油價，推動整體能源價格上升。

外交停滯加劇市場不安

原本市場希望外交能緩和局勢，但近期嘅政治發展未帶來突破。

美國總統特朗普同中國國家主席習近平嘅會面未能帶來明顯進展，市場因此認為外交渠道暫時難以穩定局勢。

同時，美國方面亦警告伊朗談判「時間正在倒數」，令市場覺得衝突升級嘅風險仍然存在。

對投資者嚟講，呢意味住一個重要嘅「利好因素」消失——外交降溫短期內未必會出現。

點解油價會拖累全球債券市場

能源價格通常會直接影響通脹。

當油價快速上升，市場一般會預期運輸、燃料同製造成本同步上升，令整體物價壓力增加。

結果係：債券被拋售、收益率上升。因為投資者需要更高回報，先願意持有可能被通脹侵蝕價值嘅固定收益資產。

近期市場已經出現幾個明顯變化：

• 美國國債收益率升至接近一年高位
• 歐洲同亞洲政府債券同步下跌
• 全球借貸成本開始被推高

由於債券價格同收益率係反向關係，收益率上升代表債券價格下跌。

各國央行政策面臨新難題

油價飆升令主要央行嘅政策決策變得更加複雜。

美國

如果能源價格再次推高通脹，聯儲局可能需要更審慎對待減息。市場已經開始削減對快速減息嘅預期。

英國

英國經濟對能源價格相對敏感。如果油價持續高企，可能令英國通脹重新升溫，限制英倫銀行放鬆政策嘅空間。

日本

日本情況更特別。由於能源高度依賴進口，油價上升已經推高生產者價格，市場因此認為日本央行可能繼續收緊貨幣政策。

市場最大擔心：滯脹風險回歸

整體而言，市場心態正出現轉變。

年初時，不少投資者相信經濟放緩會促使央行減息。但油價急升改變咗呢個假設。

市場而家開始準備另一種情景：供應衝擊推高通脹，即使經濟增長放慢，利率亦未必可以快速下降。

正因如此，油價衝向110美元嘅影響，已經唔只係能源市場——而係正在重塑全球金融市場對通脹、利率同經濟前景嘅預期。