SpaceX天價IPO撞正幣圈大屠殺 資金真係「換馬」定係自己嚇自己？

時間表非常進取兼精準。機構投資者路演喺6月4日展開，最終定價日係6月11日，目標6月12日喺納斯達克（Nasdaq）以股票代號 SPCX 掛牌。關鍵一點係，上市文件顯示，預期集資額入面嘅628億美元一早已經預先分配好，意味住機構基金經理早喺路演開始前幾星期、甚至幾個月，已經為呢場流動性事件做緊準備 。

加密貨幣大屠殺：用數據說話

市場暴跌嘅時間點的確好惹人懷疑。比特幣每日價格追蹤顯示，6月開始嗰陣仲喺72,606.68美元，但隨住路演展開，頭五日已經跌咗大約13% 。加密貨幣恐懼與貪婪指數呢個量化市場情緒嘅綜合指標，喺6月4日插到得返12——屬於「極度恐懼」區域，比起上星期嘅23大幅惡化 。

瑞波幣（XRP）係重災區。XRP喺6月5日跌到去1.125美元，連續第五日下跌，創四個月新低 。雖然單週跌9%同市場評論吻合，但呢個跌幅其實係更大結構性跌浪嘅一部分；數據顯示，XRP喺6月之前嗰個星期已經跌咗8.11%，而且歷史數據顯示XRP喺過往6月份有超過81%時間係跌市收場 。

點解「相關」唔等於「因果」？

雖然市場頭條講到好似資金直接由加密貨幣「換馬」去SpaceX IPO咁，但現有嘅事實紀錄入面，冇任何來源證實呢個資金輪動機制。所有報道都集中喺加密貨幣跌市嘅自身內部因素。

跌市嘅主要推手，似乎係加密貨幣投資產品出現大規模流動性流失，而唔係跨資產輪動。每週數據顯示，比特幣同以太幣現貨ETF資金流走得好驚人：比特幣現貨ETF單週錄得14.2億美元淨流出，以太幣ETF亦走咗2.41億美元 。當機構產品咁大規模咁走資，就算IPO或者股市冇事發生，現貨市場都必然要承受沉重沽壓。

宏觀經濟逆風更加令情況雪上加霜。今輪跌市清除咗大量槓桿倉位，反映連鎖式多頭平倉加劇咗瑞波幣等 altcoin 嘅跌幅。而家嘅環境唔單止係「恐懼」，而係由機構資金流向同風險偏好全面撤退所驅動嘅脆弱調整階段 。

股市證據嘅關鍵缺口

用家原本嘅查詢入面，提到一啲好具體嘅講法，包括外資喺韓國KOSPI指數流走咗112萬億韓圜（約740億美元），以及資金由韓國晶片股「換馬」出去。呢啲數字冇辦法透過今次搜尋搵到嘅英文網上來源核實得到。咁具體嘅數據，好可能係嚟自韓文財經平台（例如韓聯社Infomax）或者券商研究部嘅專有資料，而現時冇直接證據證實三星電子、SK海力士或者KOSPI指數出現同SpaceX上市直接掛鈎嘅資金流失。因為呢個關聯冇辦法證實，所以仍然喺已確立嘅事實範圍之外。

我哋可以證明同唔可以證明嘅嘢

一場750億美元規模嘅流動性事件會為風險資產帶嚟資金緊張，呢個講法係合理而且合乎直覺嘅。但現有證據迫使我哋要分清楚，邊啲係合理嘅推論，邊啲係已確認嘅市場動態。截至2026年6月5日，已確認嘅現實係：加密貨幣市場正因為自身嘅信心危機而搖搖欲墜——由前所未有嘅ETF資金外流同惡化嘅市場情緒驅動——而全球史上最大IPO咁啱喺同一時間發生。

對投資者嚟講，最直接嘅啟示係，暫時要將SpaceX IPO視為一個重大市場情緒事件，而唔係一個已被證實嘅資金輪動機制。根據現有證據，今次跌市嘅主要引擎，仍然係加密貨幣倉位嘅結構性平倉，而唔係資金直接搬去SPCX呢隻股票度。情況去到6月11日IPO定價、同翌日開始交易之後可能會改變，但喺證據出現之前，因果關係仍然只能標籤為「推論」，而唔係「確認」。