SpaceX、OpenAI、Anthropic排隊上市 點解投資者反而狂買亞洲供應商？

成個投資邏輯一啲都唔複雜：呢批公司上市籌返嚟嘅億萬資金，唔會放喺銀行收息。佢哋會用嚟狂建數據中心、買伺服器同搶運算基礎設施。市場相信，當中好大部份嘅採購單，最終都會落入亞洲嘅硬件製造商手裡，包括伺服器零件、特殊材料、散熱系統同供電設備。

資金大轉向：由印度流向台灣同南韓

由2025年4月開始，一場好明確嘅資金輪動已經靜靜起動。外國機構投資者不斷由印度股市撤資，將資金轉投南韓同台灣，去捕捉呢個所謂嘅「AI半導體超級週期」。到咗2026年5月初，外資喺2026年內已經由印度股市抽走咗大約230億美元，呢個數字仲打破咗2025年先創下嘅全年紀錄。 呢筆錢唔係消失咗，而係經由ETF同直接股票配置，大舉流入南韓同台灣嘅市場。

呢場資金輪動唔止限於機構大戶。亞洲嘅富裕投資者喺2025年已經向全球AI私募融資輪次投入咗243億美元，差唔多係前一年嘅三倍；到咗2026年4月，佢哋仲額外投入咗9.5億美元。 呢啲資金好多都係流向嗰啲準備食正基建開支浪潮嘅亞洲零件同設備製造商。

硬件開支有幾誇張？

要講呢次基建開支嘅規模，絕對唔可以輕描淡寫。OpenAI而家每年燒緊大約140億美元喺運算同基礎設施上，滙豐分析員更估計，佢去到2030年累計可能需要超過2070億美元嘅資本。 Anthropic就正處於一個500億美元數據中心計劃嘅中途，單係2026年就打算使190億美元——120億用嚟訓練基建，70億用嚟推理運算。

SpaceX嘅S-1文件披露，佢哋前一年嘅AI資本開支高達127億美元，已經超越咗火箭發射同Starlink業務嘅總和。 文件仲透露，Anthropic係SpaceX數據中心嘅長期大客，鎖定咗每月12.5億美元嘅運算合約，一路去到2029年。 OpenAI另外亦向投資者表明，計劃到2030年喺運算能力上使6000億美元，並且帶頭參與「星際之門」（Stargate）項目，呢個係一個規模達5000億美元、目標建設10吉瓦AI數據中心容量嘅合資計劃。

呢幾股力量加埋，預期會驅動一個橫跨多年嘅基建開支週期。市場人士估計，SpaceX、OpenAI同Anthropic嘅上市，可能會喺現有承諾之外，再引發額外700億美元嘅AI相關支出。 摩根大通就估計，整體AI資本開支當中，接近三成最終會流入台灣同南韓嘅經濟體系。

全球股市排名大執位

呢啲資金流同盈利升級，正喺度觸發全球股市排名嘅一場「地震式洗牌」。 台灣股市市值喺2026年頭四個月暴漲近40%，增加咗超過1萬億美元，總市值逼近4.3萬億美元，仲一舉超越咗英國，以可比規模嚟講，直頭係歐洲最大嘅股票市場。 南韓市值到咗2026年5月已經達到4.59萬億美元，超越加拿大，成為全球第七大股市。 兩地而家都喺度快速拉近同印度總市值之間嘅距離。

呢種升勢喺基準指數度都好明顯。台灣已經超越中國，成為MSCI新興市場指數入面權重最高嘅單一國家；南韓喺同一個指數嘅權重亦喺度快速擴張，同樣逼近中國。 呢種轉變唔係只係週期性咁簡單，呢個規模嘅指數權重調整，代表緊全球基準正喺度結構性咁向AI硬件相關經濟體傾斜。

不過，呢啲升勢非常集中喺少數幾間公司身上。台灣嘅崛起主要係靠全球領先嘅先進晶片代工廠台積電（TSMC）推動；南韓嘅升浪就由三星電子同SK海力士呢兩間AI系統必需嘅記憶體晶片主要供應商帶起。 就係呢三間公司，貢獻咗過去七個月將台韓股市推過主要歐洲市場嘅大部份市值增長。

散熱設備同特種化學品：資金下一個目標

AI投資嘅第一階段集中喺大型半導體製造商。而家由IPO預期驅動嘅下一階段，正喺度擴散到二三線供應商。彭博報道話，投資者而家越嚟越將目光放喺嗰啲製造伺服器零件、特殊材料、散熱組件同供電設備嘅公司身上。

近期區內最熾熱嘅股份，唔少係嚟自精密冷卻、高效能測試同特種化學品領域——呢啲都係身處供應鏈更深層、但一樣可以食正同一基建浪潮嘅公司。 法國巴黎銀行資產管理就指出，供應電氣組件、熱管理同先進封裝材料嘅公司，存在唔少投資機會。

風險訊號：獲利回吐同估值憂慮

呢場資金輪動雖然聲勢浩大，但唔係冇隱憂。喺最近一個星期，環球股票資金流入急劇放緩到只得26億美元，相比之前五個星期平均220億美元嘅流入規模，明顯係煞咗車。 南韓更加錄得歷史性嘅13億美元外資流出，台灣嘅流入亦由六個月以嚟平均每星期8.2億美元，大幅放緩到只得1.6億美元。 Elara Securities嘅分析員形容，呢種放緩係資金部署出現「 exhaustion」（力竭）嘅第一個訊號。

本地估值方面亦有隱憂。凱基證券喺一份2026年3月嘅策略報告指出，雖然AI驅動嘅結構性需求仍然處於上升週期嘅早期階段，但係一種「驚蝕底」（FOMO）嘅效應，已經將台灣AI股嘅估值推到歷史高位，就連非AI板塊都開始出現估值過高嘅跡象。 呢個意味住，就算結構性趨勢冇變，投資者都應該預期，喺亞洲AI投資呢個主題入面，會週期性咁出現回調同行業輪動。

儘管如此，資金流向嘅大方向係好清晰嘅。史上最大規模嘅三單IPO正在逼近，但投資者冇等到正式上市就先下手為強，搶先部署喺嗰啲將會供應實體基建、而呢啲IPO又會泵水去採購嘅公司身上。無論而家呢種資金流入速度係持續落去定係放緩，環球股票資本結構性咁轉向台灣同南韓，似乎已經係呢個AI投資週期一個好穩固嘅特徵。