最早嘅局部重開跡象出現喺4月初。4月3日，一艘法國達飛海運（CMA CGM）嘅貨櫃船成為衝突爆發以嚟第一艘獲准通行嘅西方船隻 。到咗4月17日，伊朗有條件咁宣布，喺同黎巴嫩停火協議掛鉤嘅10日休戰期內，海峽會對所有商業船隻「完全開放」。4月下旬，有液化天然氣（LNG）運輸船成功駛過，係開戰以嚟首次，對全球能源市場嚟講係一個象徵性嘅里程碑 。

最實際嘅回升出現喺5月中。海事情報公司 Kpler 記錄到，喺5月11日至17日之間，有55艘大宗商品船（包括油輪同貨船）穿過海峽，係連續幾個星期近乎停滯之後嘅一次突然飆升 。

點解「恢復通行」唔等於「回復正常」

就算有上述呢啲零星通行，霍爾木茲海峽嘅營運環境依然係結構性咁崩壞。以下幾個重疊嘅因素解釋到點解正常商業營運仲係遙遙無期。

雙重封鎖嘅困局。 雙方都冇讓步。伊朗繼續封鎖海峽，唔畀佢哋認為係「敵對」嘅船通過，只有「友善」或中立嘅船，先可以沿住伊朗規定嘅海岸路線行駛 。同時，美國海軍就喺阿曼灣對伊朗港口實施封鎖。多位分析師同行業組織都形容呢個係「雙重封鎖」——一個令到來回兩個方向嘅船運都被扼殺嘅僵局 。截至5月22日，美軍中央司令部（CENTCOM）報告話美國已經攔截咗94艘船 。

伊朗將控制權制度化。 最初只係戰時嘅干擾，但而家逐漸被正規化。5月18日，伊朗新成立嘅「波斯灣海峽管理局」（PGSA）宣布自己係管理海峽通行嘅「法律機構同代表當局」。呢種單方面嘅許可同收費制度，違反咗《聯合國海洋法公約》（UNCLOS），實際上係喺國際水域宣示主權。伊朗官方媒體報導，作為呢個制度化計劃嘅一部分，有1,500艘船正等候伊朗批准通行 。

極端風險評級同持續存在嘅危險。 截至5月5至6日，JMIC 對阿拉伯灣、霍爾木茲海峽同阿曼灣維持住「危急」（CRITICAL）嘅風險評級，理由包括航行干擾、封鎖執法活動、水雷威脅同埋殘餘嘅動能攻擊風險 。喺5月3日同4日，分別只記錄到6次同5次船隻通行，相比以往平均每日約138次，差天共地 。清除水雷嘅行動正在進行——五角大樓估計，要完全清除伊朗佈置嘅水雷可能需要長達六個月——而且脆弱嘅停火協議亦屢遭違反 。

成本飆升同營運商嘅抗拒。 戰爭風險保險費已經幾何級數咁上升。戰前嘅保費大約係船隻價值嘅0.125%，而家單次航程嘅報價已經高達5%或者更多，對大型油輪嚟講，呢個係數以百萬美元計嘅額外成本 。超大型油輪（VLCC）由中東去亞洲航線嘅現貨租金，喺5月初創下每日423,736美元嘅歷史新高，比對上一個星期飆升咗94% 。就算伊朗短暫重開海峽，根據標普全球（S&P Global）嘅報導，市場上依然冇乜確定嘅租船合約，因為油輪營運商面對未解決嘅安全同法律風險，依然唔願意押上船隻同船員 。

被困嘅船同暫停嘅護航任務。 美國喺5月4日展開咗「自由計劃行動」（Operation Project Freedom），護送商船離開波斯灣，但呢個任務喺24小時內就被叫停，因為總統特朗普話同伊朗嘅談判取得「重大進展」。咁搞法，搞到大約1,000艘船同20,000名海員被困喺波斯灣 。

總括嚟講，自4月中旬以來，有一小部分主要係經伊朗批准或由海軍護航嘅船恢復通行，帶嚟咗一啲可以量度到但規模唔大嘅交通增長。不過，同時存在嘅雙重封鎖、伊朗新嘅單邊通行管理機構、JMIC嘅危急風險評級、破紀錄嘅保險同運費、持續嘅水雷威脅，加埋營運商普遍拒絕派無護航嘅船出海，呢一切都指向同一個結論：霍爾木茲海峽距離恢復正常商業營運，仲有好遠好遠嘅路。

最早嘅局部重開跡象出現喺4月初。4月3日，一艘法國達飛海運（CMA CGM）嘅貨櫃船成為衝突爆發以嚟第一艘獲准通行嘅西方船隻 。到咗4月17日，伊朗有條件咁宣布，喺同黎巴嫩停火協議掛鉤嘅10日休戰期內，海峽會對所有商業船隻「完全開放」。4月下旬，有液化天然氣（LNG）運輸船成功駛過，係開戰以嚟首次，對全球能源市場嚟講係一個象徵性嘅里程碑 。

最實際嘅回升出現喺5月中。海事情報公司 Kpler 記錄到，喺5月11日至17日之間，有55艘大宗商品船（包括油輪同貨船）穿過海峽，係連續幾個星期近乎停滯之後嘅一次突然飆升 。

點解「恢復通行」唔等於「回復正常」

就算有上述呢啲零星通行，霍爾木茲海峽嘅營運環境依然係結構性咁崩壞。以下幾個重疊嘅因素解釋到點解正常商業營運仲係遙遙無期。

雙重封鎖嘅困局。 雙方都冇讓步。伊朗繼續封鎖海峽，唔畀佢哋認為係「敵對」嘅船通過，只有「友善」或中立嘅船，先可以沿住伊朗規定嘅海岸路線行駛 。同時，美國海軍就喺阿曼灣對伊朗港口實施封鎖。多位分析師同行業組織都形容呢個係「雙重封鎖」——一個令到來回兩個方向嘅船運都被扼殺嘅僵局 。截至5月22日，美軍中央司令部（CENTCOM）報告話美國已經攔截咗94艘船 。

伊朗將控制權制度化。 最初只係戰時嘅干擾，但而家逐漸被正規化。5月18日，伊朗新成立嘅「波斯灣海峽管理局」（PGSA）宣布自己係管理海峽通行嘅「法律機構同代表當局」。呢種單方面嘅許可同收費制度，違反咗《聯合國海洋法公約》（UNCLOS），實際上係喺國際水域宣示主權。伊朗官方媒體報導，作為呢個制度化計劃嘅一部分，有1,500艘船正等候伊朗批准通行 。

極端風險評級同持續存在嘅危險。 截至5月5至6日，JMIC 對阿拉伯灣、霍爾木茲海峽同阿曼灣維持住「危急」（CRITICAL）嘅風險評級，理由包括航行干擾、封鎖執法活動、水雷威脅同埋殘餘嘅動能攻擊風險 。喺5月3日同4日，分別只記錄到6次同5次船隻通行，相比以往平均每日約138次，差天共地 。清除水雷嘅行動正在進行——五角大樓估計，要完全清除伊朗佈置嘅水雷可能需要長達六個月——而且脆弱嘅停火協議亦屢遭違反 。

成本飆升同營運商嘅抗拒。 戰爭風險保險費已經幾何級數咁上升。戰前嘅保費大約係船隻價值嘅0.125%，而家單次航程嘅報價已經高達5%或者更多，對大型油輪嚟講，呢個係數以百萬美元計嘅額外成本 。超大型油輪（VLCC）由中東去亞洲航線嘅現貨租金，喺5月初創下每日423,736美元嘅歷史新高，比對上一個星期飆升咗94% 。就算伊朗短暫重開海峽，根據標普全球（S&P Global）嘅報導，市場上依然冇乜確定嘅租船合約，因為油輪營運商面對未解決嘅安全同法律風險，依然唔願意押上船隻同船員 。

被困嘅船同暫停嘅護航任務。 美國喺5月4日展開咗「自由計劃行動」（Operation Project Freedom），護送商船離開波斯灣，但呢個任務喺24小時內就被叫停，因為總統特朗普話同伊朗嘅談判取得「重大進展」。咁搞法，搞到大約1,000艘船同20,000名海員被困喺波斯灣 。

總括嚟講，自4月中旬以來，有一小部分主要係經伊朗批准或由海軍護航嘅船恢復通行，帶嚟咗一啲可以量度到但規模唔大嘅交通增長。不過，同時存在嘅雙重封鎖、伊朗新嘅單邊通行管理機構、JMIC嘅危急風險評級、破紀錄嘅保險同運費、持續嘅水雷威脅，加埋營運商普遍拒絕派無護航嘅船出海，呢一切都指向同一個結論：霍爾木茲海峽距離恢復正常商業營運，仲有好遠好遠嘅路。