霍爾木茲海峽之困：一場戰爭點樣改寫全球能源投資嘅「分岔路」

但係，涉及伊朗嘅持續戰爭，同埋因此而起嘅霍爾木茲海峽封鎖，正喺度猛烈打亂呢啲化石燃料範疇內嘅投資規律，將部分資金推向潔淨轉型嘅相反方向。

霍爾木茲海峽：史上最大嘅能源安全危機

霍爾木茲海峽危機背後嘅數字，係好驚人嘅。自從美國同以色列喺2026年2月28號對伊朗發動軍事打擊以嚟，呢條承載住全球大約兩成海運石油貿易嘅狹窄水道，幾乎完全被切斷 。

呢場供應中斷，令到每日有成1100萬到1450萬桶嘅石油供應由全球市場消失咗 。單單呢一件事嘅衝擊力，已經大過1973年阿拉伯石油禁運同1979年伊朗革命嘅供應損失總和，呢個係國際能源署署長法提赫·比羅爾自3月以嚟就不斷強調嘅一點 。比羅爾講嘢冇留手，直接形容呢個情況係「人類有史以嚟最大嘅能源安全危機」同埋「史上最大嘅能源安全威脅」。日本央行行長甚至將呢次衝擊定位為「第五次石油價格衝擊」。

化石燃料嘅分歧：石油跌、煤炭同天然氣升

呢場歷史性危機，正為化石燃料投資者創造出一套極之矛盾嘅動機。

石油投資連續第三年下跌。 就算原油價格高企——布蘭特原油喺3月初已經突破每桶100美元，最高仲見過126美元——但國際能源署預計，全球上游石油開支喺2026年會再次下降，跌至5000億美元以下 。該機構將呢個反常現象歸因於：市場對高油價能維持幾耐存有深深嘅不確定性、項目開發週期長、供應鏈限制，同埋資本結構性轉向電氣化等 。簡單講，投資者並唔相信呢個戰時價格飆升係一個值得押注多年、幾十億美元項目嘅、持久嘅石油需求繁榮信號。

天然氣投資就正在颷升。 呢場危機對天然氣行業嚟講，係強力嘅催化劑。隨住卡塔爾嘅液化天然氣（LNG）因為航道受阻而運唔出，歐洲同亞洲各國突然急需填補能源缺口，對液化天然氣接收站、管道同新供應基建嘅投資預計會增加超過一成，達到約3300億美元——係近十年嚟最高嘅水平 。各國正爭相另覓貿易路線，希望繞過呢個動盪嘅海峽，快速推進替代供應項目 。

煤炭正以一種令人憂慮嘅姿態「強勢回歸」。 眼前最令人困擾嘅趨勢，就係煤炭。隨住海峽封鎖將油價同氣價推到肉痛嘅水平，部分國家為咗發電，正重新轉用煤炭呢種更平、通常可以靠自己生產嘅替代品。國際能源署報告顯示，全球煤炭投資正攀升到大約1800億美元，係2012年以嚟最高，消磨咗咁多年嚟努力管控、逐步淘汰呢種最污糟化石燃料嘅進展 。

潔淨能源嘅逆向潮流

即使短期危機令煤炭「死灰復燃」而且推高天然氣投資，但壓倒性嘅大趨勢仍然係向住潔淨能源技術傾斜。驅動嗰2.2萬億美元流向潔淨電力基建嘅，係一種比即時燃料價格更深層次嘅驅動力：能源獨立嘅戰略迫切性 。

對好多國家而言，每替代一桶石油，唔單止係用另一種化石燃料，而係用一個結構性投資——投資喺本土嘅可再生能源、核電同電網韌性上，噉樣做係一勞永逸噉減少對一個動盪、受制於咽喉要道嘅全球燃料市場嘅依賴 。國際能源署嘅報告清楚講明，能源安全憂慮已經成為推動潔淨能源建設其中一個最有力嘅單一因素 。

經濟衝擊：孟加拉同新一浪嘅IMF 救助

呢場能源危機嘅金融震波，唔單止停留喺投資會議室，佢哋仲猛烈咁衝擊緊發展中國家嘅資產負債表。孟加拉就係一個備受關注嘅例子。喺2026年5月26至27號，孟加拉正式向國際貨幣基金組織（IMF）請求一個新嘅援助計劃，因為颷升嘅能源進口成本，正將佢嘅經濟推向崩潰邊緣 。

IMF 孟加拉事務主管伊沃·克爾茲納證實，雙方正就改革議程同新政策優先事項進行談判 。達卡方面正尋求喺現有嘅IMF 安排之外，再額外獲得至少20億美元嘅外部融資，佢哋嘅央行正努力充實返吃緊嘅外匯儲備 。

孟加拉並唔係唯一一個。雖然冇單一消息來源可以講出全球總共需要幾多錢，但同樣嘅壓力喺幾十個依賴能源進口嘅發展中經濟體連鎖爆發，意味住全球可能需要數以百億美元計嘅額外財政支持，先至可以防止更廣泛嘅經濟動盪。

一個被危機重塑嘅世界

2026年國際能源署嘅報告，捕捉到世界正處於一個轉捩點。霍爾木茲海峽危機同時加快咗兩種相反嘅趨勢：一種係短期內，不顧一切噉撲去鎖定任何可得嘅化石燃料供應（特別係煤炭同天然氣）；另一種係更具戰略目光嘅長遠佈局，急步建立一個永遠唔會再受呢類衝擊影響嘅電力系統。

每一蚊、每一蚊噉計，資金嘅淨流向，仍然以大約二比一嘅比例，壓倒性地傾向潔淨能源。但係煤炭開支嘅颷升，係一個沉重嘅提醒：危機唔單止會加速未來，佢哋同樣有能力令過去「死而復生」。