比特幣真係咁稀缺？CZ 話實際流通量可能只有 1600–1800 萬枚

2026 年 8 月 15 日，幣安創辦人趙長鵬（CZ）喺社交平台 X 發帖，話比特幣嘅累計開採量已經突破 2007 萬枚，達到 2100 萬枚總上限嘅 95.6%。但佢嘅重點係：現有比特幣入面，估計有 10% 至 20% 已經遺失、被鎖死或者永久無法取回——換句話說，真正喺市場上流通嘅數量，可能遠比鏈上數字細得多。

CZ 帖文背後嘅數字

CZ 嘅帖文提出咗一套清楚嘅稀缺性計算，背後有鏈上數據支持：

• 已開採供應量： 截至 2026 年 8 月，根據 Newhedge 網絡嘅數據，已開採比特幣為 20,070,465.625 枚。
• 剩下可以挖嘅： 大約 929,534 枚 BTC（佔總量 4.4%），按目前嘅發行速度，最後一粒比特幣預計要到 2140 年左右先會出齊。
• CZ 嘅損失估算： 已開採嘅 BTC 中有 10–20% 已經遺失、困喺冇得拎返嘅錢包，或者永久無法取回。
• 真正可流通嘅供應量（CZ 估計範圍）： 以 2007 萬枚減去 10–20% 損失，得出大約 1600–1800 萬枚 BTC 係真係流通緊。
• CZ 嘅總結： 「佢係一個通縮資產」——佢認為有效供應量嘅縮減速度快過大部分市場參與者嘅認知。

歷史數據：遺失硬幣唔係新鮮事

10–20% 嘅損失範圍其實分析界一啲都唔陌生。之前 Chainalysis 嘅研究估計，大約有 250 萬到 400 萬枚比特幣係搵唔返，原因包括私鑰唔見咗、硬件損壞，或者持有人過身之後冇留低任何存取指示。 幣安學院亦都提過，所有已開採嘅比特幣入面，可能有高達 20% 係永久遺失咗。

點解咁緊要？稀缺性模型嘅問題

CZ 嘅帖文再次帶出比特幣分析入面一個長期爭論：究竟應該用「已開採供應量」（鏈上總數）嚟計，定係用「真正可流通供應量」（減去永久遺失嘅部分）？呢個差距絕對唔可以忽視。

已開採供應 vs 有效供應

成日見到嘅鏈上數字大約係 2007 萬枚 BTC，好多人就當係流通量。但如果 CZ 估算嘅下限（10%）成立，即係有超過 200 萬枚 BTC 實際上已離開市場；去到上限（20%）嘅話，損失就接近 400 萬枚。

呢個意思係，現實世界入面買得到、用得到嘅比特幣，可能比大家成日講嘅數字細 10–20%。呢個差異令到分析界重新討論：用「已開採供應量」嚟做流通供應嘅指標，係咪會誇大實際市場嘅可用量，尤其係做流動性分析同價格模型嘅時候。

減半效應令稀缺性加劇

比特幣下一次減半預計喺 2028 年，到時區塊獎勵會降到大概 1.5625 枚 BTC。新供應量愈來愈接近零，同時有一定比例嘅現有硬幣永久「被退役」，通縮壓力只會愈來愈大。

CZ 曾經講過，呢幾個因素加埋，將來就算係百萬富翁都可能好難擁有完整一粒比特幣。得 2100 萬枚總量，而且已經有幾百萬枚搵唔返，真正可以滿足全球需求嘅供應量，遠比好多人想像中細。

分析界嘅反應同啟示

CZ 呢篇帖文喺幣圈分析平台引起咗唔少討論：

• 供應 vs 流動性嘅差距： 鏈上已開採量（2007 萬）同真正可流通量（1600–1800 萬）之間嘅差距，意味住現實市場入面嘅比特幣可能比常見報告細 10–20%。
• 模型取態嘅爭論： 呢個差異重新帶起咗一個問題：分析模型應該追蹤「已開採供應量」定係「真正可流通供應量」？CZ 嘅論點加強咗一個觀點：用「已開採供應量」嚟代表流通量，會誇大市場上實際有幾多貨。

總結：比特幣真正嘅稀缺性

CZ 嘅帖文提醒咗大家，比特幣嘅鏈上供應數字只係故事嘅一部分。實際上可以買賣、可以動用嘅供應量可能低好多——而且隨住時間過去，硬幣持續遺失，呢個數字只會繼續跌。2100 萬枚上限已經接近 96% 挖完，再加上遺失硬幣同新發行量不斷減少，呢種供應動態係其他大型資產冇嘅。

相信我，呢個情況好值得大家留意。