比特幣「投降」期創FTX後最長 三項鏈上指標揭示熊市尾聲

呢個細節好重要：雖然情況同之前週期底部前嘅壓力相似，但市場仲未越過歷史上確認見底嘅門檻 。

2. 供應處於未實現虧損：差唔多一半潛水

截至 2026 年，處於未實現虧損嘅比特幣流通供應比例達到歷史高位：

• 2026 年 6 月 4 日，Glassnode 數據顯示超過 1,050 萬 BTC（超過流通供應一半）首次喺呢個週期出現未實現虧損，蝕本供應超過獲利供應 。
• 到 6 月 25 日，呢個數字達到歷史新高嘅 約 1,083 萬 BTC（約佔流通供應 54%），超越咗 2019 年、2020 年同 2022 年週期底部附近嘅峰值 。
• 截至 2026 年 8 月 5 日，CryptoQuant 分析師 Darkfost 報告，只有約 52% 嘅比特幣供應處於獲利狀態，即係 差唔多 48% 係蝕緊本——呢個情況喺歷史上正正係熊市嘅關鍵轉折點 。

K33 Research 指出，到 6 月初超過 50% 嘅 BTC 供應已經蝕本，隨後到 7 月中為止嘅 42 日，令今年嘅底部窗口成為比特幣歷史上第二長 。

3. Coldcard 漏洞：小額交易急升

Coldcard 硬件錢包嘅韌體錯誤削弱咗種子短語嘅生成，喺 2026 年 7 月底同 8 月初引發信心危機：

• 7 月 31 日，少於 1 BTC 嘅轉帳總額達到約 39,600 BTC（約 25 億美元），係自 2022 年 11 月 FTX 崩盤以嚟最高嘅單日紀錄 。
• CryptoQuant 報告，低於 10 BTC 嘅交易所存款急升至 7,300 BTC，係自 2 月 6 日以嚟最高 。
• 比特幣 每日活躍地址由 7 月 30 日嘅約 645,000 個急升至 7 月 31 日嘅約 980,000 個——單日升幅超過 50%，係自 2024 年 12 月以嚟最高，主要係由 Coldcard 恐慌帶動，而非新需求 。

Galaxy Research 追蹤到至少三波確認嘅攻擊，估計有 1,367 BTC（約 8,860 萬美元）從 4,585 個地址被盜，仲有懷疑嘅第四波涉及超過 380 BTC 。

K33 Research 指出，截至 8 月 5 日嘅七日內，有近 890,000 BTC 喺鏈上移動，係 2026 年錄得嘅最高每週活躍供應量 。呢個急升主要集中喺小額轉帳，因為用戶將資金從可能有問題嘅錢包轉走。

4. 網絡韌性同分析師展望

儘管有咁多警號，Glassnode 指出整體網絡活動仍然正常運作：交易所供應量低、喺 60,000 至 70,000 美元附近持續有收集，而喺 Coldcard 事件期間，網絡處理咗今年最高嘅交易量 。呢啲投降指標「持續呈現熊市尾聲嘅特徵」，而唔係網絡崩潰 。

關鍵提醒： 分析師強調，雖然情況同見底前嘅讀數相似，但 Heatmap 仲未出現之前確認週期底部嗰種一致嘅深藍色。根據 7 月底嘅評估，出現機率大約係 60% 穩定 vs 40% 進一步跌至 50,000 至 58,000 美元 。市場似乎正在見底，而唔係已經見底。