| 指標 | 2026 年 5 月初快照 | 讀法 |
|---|---|---|
| 市場總值 | 約 US$15.20B | RWA.xyz 的 Tokenized U.S. Treasuries 分類總值。 |
| 30 日變化 | +7.50% | 反映該分類在快照期內仍有資產增長。 |
| 資產/產品數 | 76 個 | 市場已不只是一兩隻單一產品。 |
| 持有人 | 約 58,645 名 | 仍屬以鏈上產品為核心的早期市場快照。 |
| 7 日平均 APY | 約 3.36% | 是分類平均收益率快照,不代表每隻產品的收益率。 |
這個口徑重要,因為 USYC、USDY、USDtb 等產品雖然都與美國國債或國庫券敞口有關,但法律結構、投資者限制、儲備安排和風險來源都不完全相同。
按 RWA.xyz 的平台口徑,2026 年 5 月初的前三名是 Circle、Ondo、Securitize,市佔分別為 19.13%、18.76% 和 17.49%;三者合計約 55.4%。 若再加入 Franklin Templeton Benji Investments,前四名市佔合計約 68.9%。
| 排名 | 平台/機構口徑 | 總值 | 市佔 | 代表產品或角色 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Circle | 約 US$2.9B | 19.13% | 主要對應 Circle USYC;USYC 產品頁總值約 US$2.908B。 |
| 2 | Ondo | 約 US$2.9B | 18.76% | 旗下包括 USDY、OUSG 等美國國債相關產品。 |
| 3 | Securitize | 約 US$2.7B | 17.49% | BlackRock BUIDL 的產品頁列明平台為 Securitize。 |
| 4 | Franklin Templeton Benji Investments | 約 US$2.1B | 13.50% | BENJI 對應 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund。 |
這亦解釋了為何 BlackRock 是否第一,要看你用哪個口徑。平台榜上,BUIDL 歸入 Securitize;但產品名稱本身是 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund,ticker 為 BUIDL。
產品層面,RWA.xyz 的 Government Securities 快照在 2026 年 5 月 4 日列出 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 為前四大項目。 個別產品頁顯示,這四隻產品合計約 US$9.68B,約相當於 US$15.20B 分類總值的 64%,反映產品端同樣高度集中。
| 產品 | 相關平台/發行架構 | 2026 年 5 月初規模 | 產品重點 |
|---|---|---|---|
| Circle USYC | Circle | 約 US$2.908B | 提供短期美國國債及美國國債逆回購敞口;7 日 APY 約 3.19%。 |
| BlackRock BUIDL | BlackRock/Securitize | 約 US$2.582B | BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund;產品頁列平台為 Securitize。 |
| Ondo USDY | Ondo | 約 US$2.140B | 面向非美國個人及機構的代幣化票據,由短期美國國債及銀行活期存款支持。 |
| Franklin BENJI | Franklin Templeton | 約 US$2.052B | Franklin OnChain U.S. Government Money Fund。 |
| Ethena USDtb | Ethena/Anchorage Digital Bank | 約 US$933.5M | Treasury-backed stablecoin,由現金及短期美國國庫券全額儲備,部分儲備持有 BUIDL。 |
| Superstate USTB | Superstate | 約 US$814.1M | Superstate Short Duration US Government Securities Fund。 |
| Ondo OUSG | Ondo | 約 US$682.4M | 透過投資機構貨幣市場基金提供鏈上美國國債敞口,組合主要持有 BUIDL,並配置 Franklin Templeton、WisdomTree、Fidelity、Wellington/FundBridge 等工具。 |
同一個 Government Securities 快照亦列出 JTRSY 約 US$1.2B、WTGXX 約 US$978.1M,規模高於部分上表項目;但僅憑快照只能確認其名稱與規模,若要比較結構和風險,仍需要產品層面資料。
只看平台榜,Circle 排第一,Securitize 排第三。 但從產品網絡看,BUIDL 是一個重要底層節點。
首先,BUIDL 本身已有約 US$2.582B,屬最大單一產品之一。 其次,Ondo OUSG 的投資組合主要持有 BlackRock 的 BUIDL fund,並同時配置 Franklin Templeton、WisdomTree、Fidelity、Wellington/FundBridge 等工具。 第三,USDtb 的部分儲備亦持有 BlackRock 的 BUIDL。
因此,BUIDL 的影響力不只來自自身規模,也來自它被其他代幣化產品用作底層配置或儲備組成部分。
RWA.xyz 平台榜把 BUIDL 歸入 Securitize;但 BUIDL 的產品名稱是 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund。 所以,說 Securitize 的平台份額和說 BlackRock BUIDL 的產品影響力,是兩個不同層次的描述。
USYC 是短期美國國債與逆回購敞口,USDY 是由短期美國國債及銀行活期存款支持的代幣化票據,USDtb 則是由現金及短期美國國庫券全額儲備的 Treasury-backed stablecoin。 把它們全部稱為代幣化美國國債可以方便分類,但不能取代產品層面的盡職審查。
RWA.xyz 的市場總值、平台市佔、產品規模和 30 日變化都會隨資金流入、贖回和資料更新而改變。 因此,本文的結論應理解為 2026 年 5 月初的市場格局,而不是永久排名。
截至 2026 年 5 月初,代幣化美國國債市場已達約 152 億美元,30 日仍錄得 7.50% 增長。 最簡單的讀法是:平台端由 Circle、Ondo、Securitize/BlackRock、Franklin Templeton 領先;產品端則由 USYC、BUIDL、USDY、BENJI 構成核心梯隊。
真正值得跟蹤的不只是總市場值,而是產品之間的底層配置關係。特別是 BUIDL,不但自身規模接近 US$2.6B,亦出現在 OUSG 的主要持倉和 USDtb 的部分儲備中,令它成為代幣化美國國債市場中的關鍵基礎產品之一。