花旗为何认为债券收益率飙升不一定会拖累欧洲股市

在传统金融逻辑中，债券收益率上升通常会压制股市：融资成本更高、未来盈利折现价值下降，股票估值往往承压。但花旗（Citi）欧洲股票策略主管贝娅塔·曼特伊（Beata Manthey）认为，这一次情况并没有那么简单。

她指出，当前全球债券市场的抛售**“不一定对欧洲股市是坏事”**，因为欧洲企业的盈利前景仍在改善。如果公司利润持续增长，就能在一定程度上抵消利率上升带来的估值压力。

债券收益率上升为何未必拖累股市

债券价格下跌会推动收益率上升，这通常意味着投资者可以从无风险资产获得更高回报，因此股票的吸引力下降。同时，企业借贷成本也会提高。

但这种关系并不是绝对的。

曼特伊强调，目前欧洲市场的关键支撑来自盈利动能（earnings momentum）。花旗的分析显示，欧洲股市整体的每股收益（EPS）预期正在上调，而不是下调。

只要企业盈利持续增长，股市就有能力吸收部分利率上升带来的压力。换句话说，强劲的企业基本面可以对冲宏观环境的不利影响。

欧洲企业利润出现三年来最快增长

最新财报与分析师预测显示，欧洲企业盈利正在明显改善。综合市场估计，欧洲企业利润预计将实现三年来最快增速。

推动这一增长的主要是两个关键行业：

• 能源行业：中东冲突推高油气价格，使欧洲大型能源公司的利润显著增长。
• 金融行业：利率上升往往扩大银行的利差，使银行盈利能力增强。

这两个板块贡献了欧洲主要股指中相当一部分盈利增长。

因此，即使债券市场出现动荡，股票市场仍可能保持韧性，因为盈利增长正在提供支撑。

花旗：全球股市仍有约5%的上涨空间

花旗整体对股市前景仍保持相对乐观。该机构认为，如果盈利预期保持稳健，。