区块链不缺速度，链上市场缺的是公平成交

区块链扩容不再是链上市场唯一的难题。a16z crypto指出，主要网络的合计吞吐量在五年间已从每秒不足25笔交易增至超过3400笔；部分生产系统声称可达到每秒数万笔的处理能力。它的结论并非“扩容已经完成”，而是金融应用如今还需要TPS无法单独衡量的能力：交易可靠纳入、处理结果可预期，以及可信的排序规则。4854

TPS高，不等于成交质量高

吞吐量衡量的是网络在一段时间内能处理多少交易；它无法回答某一笔委托能否及时被纳入、会处在怎样的执行位置，以及是否有人能凭借优先看到订单流的优势抢先重排交易。6252

这一区别直接关系到市场质量。若一笔订单提交后仍可能被延迟、排除或插队，屏幕上显示的报价在交易落地时可能已无法成交。面对这种不确定性，做市商可能会缩小报价规模或扩大买卖价差，以降低逆向选择风险。这是交易排序存在自由裁量空间所带来的经济推论，并不意味着所有MEV都必然有害；但它说明，随着链上市场的重要性上升，可预期执行为何不可或缺。527

排序权带来的问题：MEV

MEV，即“最大可提取价值”，指通过决定交易是否纳入以及如何排序而攫取的价值。国际清算银行（BIS）指出，验证者可以决定哪些交易被执行、何时执行，进而可能影响市场价格，并为抢跑交易及其他市场操纵打开空间。7

最典型的例子是“三明治攻击”。攻击者先把一笔交易插在用户兑换交易之前以推动价格，再在用户交易之后执行第二笔交易，捕捉由此产生的价格变动。用户的交易仍可能成功，但成交价格会更差。245

损失并非只存在于理论层面。一项学术研究引用估算称，33个月内，以太坊用户因三明治攻击损失约1.74亿美元。另一项针对私有交易通道的研究则发现，2024年11月至12月间有3126笔受害交易，受害者损失约40.92万美元。两项估算采用的时期和方法不同，不能相加为一个总额；但它们共同表明，使用私有提交通道本身并不能消除风险。3935

强链质量：减少单一出块者的排序控制

a16z crypto提出的强链质量（Strong Chain Quality，SCQ），将既有的区块链安全概念重新应用于高吞吐系统。

传统“链质量”大致是一项长期原则：持有3%权益的一方，长期应控制约3%的区块空间。强链质量则试图把类似的比例约束落实到每一个区块中。简单说，持有3%权益的一方，在每个区块中都应控制约3%的区块空间，而不是只在轮到自己提议区块时，才实际掌控整个区块的排序权。51

其目标是在高带宽区块内部形成按权益比例划分的“虚拟车道”。这可能减少单个被选中的出块者利用其临时位置插入、延迟、排除或重排交易的能力。需要强调的是，这是一种拟议的属性与研究方向，并非已被所有已部署区块链普遍采用的功能。51

为何监管机构开始关注

市场结构层面的担忧，并不只是MEV是否存在，而是某些价值提取方式可能类似于传统市场滥用框架中熟悉的行为：抢跑、选择性准入或价格操纵。

BIS明确将验证者对交易执行与时点的裁量权，与抢跑和市场操纵的可能性联系起来。7 欧洲证券和市场管理局（ESMA）也指出，公开可见的交易以及确认交易所需时间，会加剧去中心化交易所中的抢跑、尾随交易和三明治攻击风险。5

这并不意味着每一种排序策略都违法，也不意味着全球监管机构已就MEV形成统一结论。但这意味着，协议和基础设施提供商正面临更大压力：必须区分具有积极作用的功能——例如部分套利——与那些借助特权性排序控制、将价值从用户手中转移走的做法。

Jito在Solana上展示了什么

Jito的基础设施同时说明了当下执行保护的进展与边界。其低延迟交易服务支持快速落地、失败回滚保护，以及单笔交易和交易包（bundle）两种形式。18

其自愿启用的DontFront机制更具针对性：当交易携带所需的jitodontfront标记并通过Jito区块引擎发送时，任何包含该交易的交易包都必须将其放在索引0的位置。也就是说，搜索者无法在同一个交易包内把交易插到受保护交易之前。1924

这对防范特定形式的三明治攻击是有用的保护，但不能把它视为全协议、全网络的公平排序。它依赖于使用相应基础设施，且适用范围是交易包上下文；它本身并不保证全局排序、普遍纳入，也不能防住所有形式的审查或信息泄露。1819

机构参与为何提高了要求

随着金融机构开始考虑在链上执行交易、发行稳定币和代币化资产，它们需要的运行条件将更接近传统金融市场基础设施：可靠接入、可预期的处理规则，以及对敏感信息何时可见的控制。a16z crypto认为，这些保证不仅要在正常情况下有效，也应能经受拥堵、故障和攻击。48

这正是讨论从“吞吐量”转向“公平性”的实际原因：一条链的总处理能力可能已足够快，但如果参与者无法对订单将受到何种对待形成稳定预期，它仍会是一个难以用于交易的场所。

难点在于：更公平，但不能削弱网络

MEV没有一种零成本、包治百病的解决方案。私有交易通道、加密内存池、交易包、预确认、拍卖，以及调整提议者与构建者角色的设计，都能针对特定风险发挥作用。例如，加密内存池通常试图在交易被提交后才揭示其内容，从而降低利用待处理订单信息进行交易的机会。60

但这些方案也可能在延迟、复杂度、抗审查性、集中化、隐私或对中介的依赖上带来取舍。强有力的纳入与排序保证，必须与去中心化出块和高效网络性能并存。

关键结论不是原始扩容已无关紧要——它仍然必要。只是对链上市场而言，容量越来越像是起点；下一道考题，是网络能否将这些容量转化为参与者可以信赖的成交执行。4852