台积电与一项监管变革，如何让台湾股市超越印度

点燃导火索的新规

如果说AI热潮提供了燃料，那么一项具体的监管决策，则为这次超越印度提供了关键的火花。

2026年4月23日至24日，台湾金融监督管理委员会（金管会）放宽了一项关键的投资限制：本地股票型基金和主动管理型ETF，可将其净资产的最多 25% 投资于任何单一上市公司，前提是该公司的市值占交易所总市值的比重超过10%。而此前，这一上限仅为10% 。

由于台积电是唯一超越10%门槛的股票，它也成为了这项新规的唯一受益者 。这一变化，从制度上解锁了数十亿美元的潜在境内基金流入，此前这些资金都被集中度限制挡在门外。市场的反应立竿见影：4月24日当天，台积电股价应声大涨超过5%，并带动整个台湾股市在一天内飙升了3.23% 。这条新规不仅仅是给台积电本就火热的行情添了一把柴，更是为它带来了一个全新的、结构性的境内机构买盘，与外资追逐的潮涌合流。

深处的AI飞轮

尽管“基金持股上限”的松绑为超越印度提供了最后推力，但最底层的引擎仍是全球性的AI建设浪潮。

台积电在全球半导体代工市场拥有约**70%的份额，在最尖端的制程节点上，更是几乎占据了100%**的份额——而这些先进制程正是制造顶级AI加速器的必备 。每块诞生于硅谷、设计精密的AI芯片，几乎都要流经其位于新竹的晶圆厂。这种对AI算力制造的“结构性垄断”，使得台积电自身成为了整个AI产业的“杠杆型赌注”，进而，也让台湾股市整体化身为一个“AI基础设施支出的代名词”。

数据印证了这一点。台积电在台股指数中的权重，在过去十年间大约翻了三倍 。仅在刚刚过去的蛇年，其股价就劲升了近69% 。到2026年2月，其市值已突破2万亿美元大关 。市场对AI关联科技股的追捧如此狂热，以至于台湾股市的总市值在短短数月间，从2025年底的全球第八，一路赶超至第七、第六，并最终锁定了第五的位置 。

集中度的悖论：力量与脆弱并存

台湾股市的攀顶，暴露了一个结构性的悖论。若将台积电剔除，剩下的1000多家台湾上市公司，其整体市值恐怕只能排在全球第十五名左右 。市场的强势，完全系于一家公司、一个科技主题之上。这使台湾股市在AI上升期展现出强大的爆发力，但也使其异常脆弱。半导体需求一旦持续衰退，或出现影响台积电运营的地缘政治变故，又或者仅仅是资金从AI股票轮动流出，当前全球排名的升幅，也许就会像来时一样迅速消褪。

与之对比，印度市场反映的是一个更加多元化的经济体。国际货币基金组织（IMF）估计印度的整体GDP达4.15万亿美元，是台湾9770亿美元经济体量的四倍多 。其股市力量源自于金融、IT服务、大型综合集团和消费品等广泛行业的混合支撑，没有哪一家公司能拥有44%的指数权重。印度或许缺乏能引发单股狂飙的AI催化剂，但同样，它也不存在如今定义台湾市场的那种单一股票集中度风险。

铺垫的广泛改革

“基金持股上限”的松绑，是此次超越中最直接、影响最巨的监管举措，但它也并非孤立发生。台湾一直在系统性地开放其资本市场。境外外国机构投资者（FINIs）如今可以指定多家本地保管机构，该规则自2025年2月起生效 。涉及证券借贷和担保品的规则也在2024年8月得到松绑，给予外资更多灵活性 。台湾证券交易所更公开推行“亚洲纳斯达克”战略，放宽了对外国新创企业（不含中国大陆资本涉入者）的上市要求 。这些改革提升了市场的整体可及性，长远看有望增加外资参与度，但没有任何一项，能与“一夜之间允许境内基金将台积电的配置上限加倍”的条款般，产生如此即时且机械性的价格冲击。

台湾股市此次跃升的启示是高度集中的：在一个由一家公司贡献近半价值的地方，一项针对这家公司的监管微调，足以移动整个地区的全球排名。AI热潮搭建了舞台，而基金规则的那项改变，闯过了终点线。如今，这颗全球第五大股票市场的王冠，正前所未有地系于一个赌注之上——世界将永不停息地需要更多、更先进的晶片。