比特币涨势可能在87,700至88,000美元附近遇到一堵“成本线之墙”：Glassnode估算，近6至12个月买入的比特币，其平均成本基础约为88,000美元。当价格反弹到接近这批持仓者的盈亏平衡点时，部分人可能选择卖出，令买家需要消化更多卖单。这个区间因此可能构成阻力，但不是一条注定无法突破的硬性上限。511

为什么成本线附近可能形成阻力？

成本基础是对某一类代币平均取得价格的估算，并不代表每位持有者实际买入的价格。不过，这个指标可以帮助理解潜在的市场行为：经历浮亏的持仓者，可能更愿意在价格回到估算买入价附近时离场。7

如果足够多的持仓者在反弹时卖出，新增买盘就需要先承接这些卖单，价格也可能因此难以继续上行。Glassnode在10月的分析中将6至12个月持仓群体的成本基础估在约88,000美元，并指出这一水平与其他上方供给区域曾在今年较早时候令价格受阻。11

要注意，提供盈亏平衡参考线的群体，与Glassnode指出曾经抛售的群体并不完全相同。Glassnode在10月13日表示，比特币反弹至88,000美元附近时，持有1至2年的投资者曾大量卖出；这一价格也是6至12个月持仓群体接近盈亏平衡的位置。该机构补充说，较老一批持仓者的抛售随后已明显放缓。16

什么情况下阻力可能转为支撑？

阻力并非一成不变。如果买家持续承接卖单，比特币稳住并站上这一区间，便说明市场可能已吸收部分可售供给。Glassnode表示，若比特币日线收盘站上该区域，同时出现ETF资金流入，将显示买家正在消化上方供给。28

如果价格之后回落至原阻力区，而买家再次入场，这一区域也可能从“天花板”转为支撑参考。不过，站上该水平或随后回踩，都不能保证支撑一定有效。它们只是需要结合需求和价格表现进一步观察的信号，而不是对未来走势的证明。

更大的区间：上方供给与下方支撑

Glassnode在10月14日发布的报告将比特币描述为夹在上方成本基础供给与下方支撑之间。报告估算，6至12个月持仓群体的成本基础接近88,000美元，1至2年持仓群体接近100,000美元；其用于衡量活跃投资者平均成本基础的“真实市场均值”（True Market Mean）则在78,000美元附近。报告还提到，比特币跌至约80,000美元后，买盘挂单在数日内重新补充。11

因此，80,000美元附近可视为一个支撑参考区，而非必然守住的底部。订单簿上的买单可能变化，某个持仓群体的估算成本基础也不会迫使投资者买入或卖出。若比特币守住支撑，行情可能继续在区间内整理；若有效突破上方供给，或跌破支撑，市场格局则可能改变。这些都是条件情景，不是价格预测。

如何解读成本基础信号？

Glassnode将“真实市场均值”定义为活跃投资者具有代表性的成本基础模型，并按代币取得时间对持仓进行分组，估算不同群体的成本基础。111 这些平均值有助于识别哪些群体可能接近盈亏平衡，却无法揭示每位持有者的真实买入价或卖出意愿。

因此，87,700至88,000美元更适合被看作可能出现卖盘的区域。要判断比特币是否真正突破，仍需观察买盘能否持续，以及价格能否在关键水平上方站稳。

比特币涨势可能在87,700至88,000美元附近遇到一堵“成本线之墙”：Glassnode估算，近6至12个月买入的比特币，其平均成本基础约为88,000美元。当价格反弹到接近这批持仓者的盈亏平衡点时，部分人可能选择卖出，令买家需要消化更多卖单。这个区间因此可能构成阻力，但不是一条注定无法突破的硬性上限。511

为什么成本线附近可能形成阻力？

成本基础是对某一类代币平均取得价格的估算，并不代表每位持有者实际买入的价格。不过，这个指标可以帮助理解潜在的市场行为：经历浮亏的持仓者，可能更愿意在价格回到估算买入价附近时离场。7

如果足够多的持仓者在反弹时卖出，新增买盘就需要先承接这些卖单，价格也可能因此难以继续上行。Glassnode在10月的分析中将6至12个月持仓群体的成本基础估在约88,000美元，并指出这一水平与其他上方供给区域曾在今年较早时候令价格受阻。11

要注意，提供盈亏平衡参考线的群体，与Glassnode指出曾经抛售的群体并不完全相同。Glassnode在10月13日表示，比特币反弹至88,000美元附近时，持有1至2年的投资者曾大量卖出；这一价格也是6至12个月持仓群体接近盈亏平衡的位置。该机构补充说，较老一批持仓者的抛售随后已明显放缓。16

什么情况下阻力可能转为支撑？

阻力并非一成不变。如果买家持续承接卖单，比特币稳住并站上这一区间，便说明市场可能已吸收部分可售供给。Glassnode表示，若比特币日线收盘站上该区域，同时出现ETF资金流入，将显示买家正在消化上方供给。28

如果价格之后回落至原阻力区，而买家再次入场，这一区域也可能从“天花板”转为支撑参考。不过，站上该水平或随后回踩，都不能保证支撑一定有效。它们只是需要结合需求和价格表现进一步观察的信号，而不是对未来走势的证明。

更大的区间：上方供给与下方支撑

Glassnode在10月14日发布的报告将比特币描述为夹在上方成本基础供给与下方支撑之间。报告估算，6至12个月持仓群体的成本基础接近88,000美元，1至2年持仓群体接近100,000美元；其用于衡量活跃投资者平均成本基础的“真实市场均值”（True Market Mean）则在78,000美元附近。报告还提到，比特币跌至约80,000美元后，买盘挂单在数日内重新补充。11

因此，80,000美元附近可视为一个支撑参考区，而非必然守住的底部。订单簿上的买单可能变化，某个持仓群体的估算成本基础也不会迫使投资者买入或卖出。若比特币守住支撑，行情可能继续在区间内整理；若有效突破上方供给，或跌破支撑，市场格局则可能改变。这些都是条件情景，不是价格预测。

如何解读成本基础信号？

Glassnode将“真实市场均值”定义为活跃投资者具有代表性的成本基础模型，并按代币取得时间对持仓进行分组，估算不同群体的成本基础。111 这些平均值有助于识别哪些群体可能接近盈亏平衡，却无法揭示每位持有者的真实买入价或卖出意愿。

因此，87,700至88,000美元更适合被看作可能出现卖盘的区域。要判断比特币是否真正突破，仍需观察买盘能否持续，以及价格能否在关键水平上方站稳。