小米二季度利润大降42.6%：手机承压，电动车仍在“烧钱扩张”

小米2026年第二季度业绩呈现出明显的“两面性”：核心手机业务受到存储芯片及其他零部件成本上升、需求疲软和出货减少的多重挤压；电动车和AI等新业务继续扩大规模，却仍处于投入期，尚未带来经营利润。

营收和利润双双低于预期

截至6月底的季度内，小米实现营收1089亿元人民币，同比下降6.1%；调整后净利润为62.2亿元，同比下降42.6%。市场原本预计小米调整后利润约为66亿元，另有市场共识预计营收约为1122亿元，因此两项核心指标均未达预期。

按公司报告口径计算的净利润降幅相对温和。晨星援引小米业绩数据称，报告期净利润为94.6亿元，同比下降20.5%；相比之下，剔除相关调整项目后的利润降幅达到42.6%。

集团整体毛利率也从上年同期的22.5%降至19.8%。更高的零部件成本以及市场竞争加剧，是利润率下滑的重要原因。

手机业务：涨价和高端化仍挡不住成本冲击

小米手机业务收入同比下降7.5%至421亿元，智能手机出货量为3120万部，同比减少26.5%。公司部分减少了中低端机型的出货，而零部件涨价背景下的需求走弱，也进一步拖累了销量。

利润率承压更为明显：手机业务毛利率从上年同期的11.5%降至8.5%。

小米通过提价和调整产品结构，推动销售重心向更高价位机型移动，但这仍不足以完全抵消存储芯片及其他零部件成本的上涨。手机平均售价升至创纪录的1351元，同比提高25.9%；在中国市场，高端手机占小米手机销量的32.1%。

换句话说，小米的“高端化”帮助公司部分缓冲了收入下滑，却没有扭转手机业务的根本压力：单部手机卖得更贵了，但销量减少，毛利率也在下降。

存储芯片短缺与AI需求的关系仍需谨慎解读

市场报道将此次存储成本上升放在全球存储芯片供应紧张的背景下讨论。此前有观点认为，三星、SK海力士等主要存储厂商将更多产能和资源投向面向AI数据中心的高利润产品，可能挤压传统手机存储供应。

不过，现有材料并没有直接证明这一具体产能分配因素对小米供应短缺造成了多大影响，也无法据此量化任何一家存储芯片厂商的贡献。因此，更稳妥的表述是：小米明确面临存储及其他关键零部件成本上升，但供应紧张的具体来源和各厂商的影响程度，仍不能仅凭现有资料确定。

电动车和AI增长，但创新业务仍在亏损

小米“智能电动车、AI及其他创新业务”板块第二季度收入达到249亿元，同比增长17.1%。其中，智能电动车收入为239亿元，其他相关业务收入为10亿元，包括小米MiMo大语言模型系列产生的AI业务收入。

该季度小米交付智能电动车104,199辆；SU7系列累计交付量已超过50万辆。

但规模增长伴随着持续投入。该综合板块录得26亿元经营亏损，毛利率为19.2%。由于这一板块同时包含整车销售、汽车研发、AI以及其他创新项目，其经营亏损不能简单等同于小米汽车硬件业务本身的亏损。

因此，电动车业务目前更像是小米的增长引擎，而不是利润引擎：交付量在扩大，收入在增加，但研发、渠道和新业务投入仍然压低了整体经营结果。

管理层展望：成本压力或在下半年缓和

小米表示，手机业务承受的最严重压力可能已经过去，并预计2026年下半年存储价格上涨速度将放缓。

公司同时继续推进全年55万辆的交付目标。根据业绩发布前的报道，小米SkyNomad SUV系列预计于9月上市；小米官方文件列出的N70 Max和N90 Max预售价分别为25.99万元和29.99万元。

业绩公布后，小米股价的市场反应也较为积极。一则报道显示，小米股价在公布业绩后的周三上涨8.2%，高盛维持“买入”评级。不过，股价表现反映的是市场交易反应，并不代表手机利润压力已经解决。

小米接下来要证明什么？

小米下半年的关键在于两个变量：第一，存储成本上涨是否真的放缓，并让手机业务毛利率重新获得修复空间；第二，电动车交付增长能否最终转化为可持续的板块经营利润。

第二季度数据证明小米仍在扩大电动车业务规模，也证明高端手机策略能够抬高平均售价。但在手机销量、手机毛利率和创新业务经营利润方面，公司还没有完全走出压力区间。