苹果1090亿美元创纪录财季：库克谢幕演出，关税退款“注水”、百年一遇内存危机与CEO交接

创纪录的营收与盈利

本季营收达到1094亿美元，高于分析师预期的约1088.6亿美元；EPS为2.02美元，也超过了市场预期的1.89美元。净利润为298亿美元。iPhone营收增长22%至543亿美元，Mac营收攀升29%至104亿美元，服务业务营收创下6月财季新高达307亿美元，但增速较年初有所放缓。苹果全球活跃设备安装基数已超过25亿部。

苹果在全球每个销售区域都创下了6月财季的营收纪录，包括印度市场。

关税退款：亮眼业绩背后的“水分”

苹果的毛利率为50.1%，但其中包含了约2个百分点的关税退款利好影响。这些退款对EPS的贡献约为0.11美元（估算约合21.9亿美元）。苹果首席财务官表示，剔除关税退款后，毛利率将达到公司指引区间的中点。去掉这一一次性收益，苹果实际的盈利“成色”明显缩水，导致部分分析师质疑该季度盈利的有机质量。这些退款源于今年2月美国最高法院的一项关税裁决，该裁决推翻了白宫的全球关税制度，分析师普遍认为这种规模的收益难以重复。

内存“百年一遇的洪灾”与供应链政治

苹果当前面临的最大挑战是不断加深的内存芯片短缺。库克将当前内存定价环境形容为“百年一遇的洪灾”，这波由AI需求推动的涨价潮严重冲击了iPhone、Mac和iPad的生产成本。苹果一直在囤积库存以应对“严重的供应限制”，并在6月上调了部分产品的售价以抵消不断上涨的内存成本。更棘手的是，同日美国参议员要求苹果在8月21日前停止从中国供应商长江存储（YMTC）和长鑫存储（CXMT）采购内存芯片——这一举动显然是在施压苹果，利好其国内竞争对手美光科技。受此消息影响，苹果股价当日下跌0.92%至335.07美元。

市场反应与盘后股价走势

尽管营收和EPS双双超预期，苹果股价在盘后交易中仍下跌约6%，主要原因是销售前景受供应短缺和内存成本上涨拖累。一次性关税收益、持续的内存成本通胀以及供应限制这三大因素叠加，令投资者对苹果近期的盈利前景持谨慎态度。

库克最后的财报电话会与CEO交接

这是库克作为CEO的第90次季度财报电话会，具有里程碑意义。大约五周后，即2026年9月1日，他将把CEO的接力棒交给现任硬件工程高级副总裁John Ternus。这次交接标志着一个时代的落幕——在库克治下，苹果成为了全球市值最高的公司。然而，新任CEO接手的是一个充满贸易摩擦、供应链中断和现代历史上最严峻内存定价环境的复杂局面。