Nexon Q2 2026财报解读：冒险岛IP创历史新高，20亿美元特别分红能否安抚市场？

财报显示，Nexon Q2总营收为1211亿日元，同比增长2%，略高于管理层此前约1197亿日元的预期。若按固定汇率计算，营收实际上同比下降了6%，反映出日元疲软带来的负面影响。

营收结构：

• PC/主机游戏： 875亿日元（同比增长4%）
• 手游： 336亿日元（同比下降2%，按固定汇率下降8%）

运营利润方面，313亿日元的成绩虽然同比下降17%，但大幅超过了公司此前预期的161亿至253亿日元区间，也显著高于市场约240亿日元的共识预期。利润下滑的主因是随着新游和全球化业务扩张，平台抽成、创作者分成（revenue-linked costs）、用户获取成本（UA costs）以及云服务费用水涨船高。

净利润（归属于母公司）成为最大亮点，同比飙升77%至296亿日元，这得益于冒险岛系列强劲的利润贡献以及外汇损失的大幅减少。

冒险岛系列：创纪录的63%增长

毫无疑问，Q2的绝对主角是《冒险岛》系列。其营收同比暴涨63%，创下历史单季新高。增长动力来自韩服强劲的内容更新、《MapleStory Worlds》（冒险岛世界）的持续扩张以及《MapleStory: Idle RPG》（冒险岛放置RPG）的优异表现。管理层预计，该系列的高增长势头将延续到Q3，有望再次实现约40%的同比增长。

《ARC Raiders》：新游黑马，贡献15%营收

Nexon的新作《ARC Raiders》在Q2贡献了183亿日元营收，约占公司总营收的15%。这款游戏在全球范围内的成功是公司营收超预期的重要因素之一。

失色的IP：《地下城与勇士》和《FC》系列

然而，并非所有IP都表现强劲。经典IP《地下城与勇士》（DNF）以及《FC》（FIFA Online）系列的营收同比出现下滑，部分抵消了冒险岛和ARC Raiders带来的增量。DNF的复苏速度慢于预期，也是导致Q3指引令人失望的主要原因之一。

20亿美元特别分红：诚意满满，但能提振信心吗？

作为财报的另一大看点，Nexon宣布派发每股415日元的特别分红，总额约3240亿日元（约合20亿美元）。这笔巨额分红资金来源于公司雄厚的现金储备——截至Q2末，公司持有现金高达8420亿日元。此前公司在8月初刚刚完成了一轮股票回购计划。

管理层表示，现有现金储备足以支持未来增长机会，因此决定通过特别分红和回购等方式，将充裕的资金回馈给股东。注册截止日为2026年9月30日的股东将获得本次分红。

未来展望：Q3指引不及预期，成本压力仍是核心

尽管Q2成绩单不乏亮点，但Nexon对Q3的展望给市场泼了一盆冷水。

Q3 2026指引：

• 营收： 1207亿至1334亿日元（同比增长2%-12%，按固定汇率下降3%至增长7%）
• 运营利润： 226亿至323亿日元（同比下降14%-40%，按固定汇率下降24%-48%）——远低于市场预期
• 净利润： 182亿至256亿日元

管理层表示，尽管冒险岛系列预计仍将保持约40%的强劲增长，但公司面临去年同期的较高基数（尤其是DNF的对比效应），以及持续的渠道成本和营销投入压力。