Bending Spoons 收购 Airtable：从 117 亿美元到 12.85 亿美元的 SaaS 估值大撤退

交易结构：企业价值 vs. 股权价值

这笔收购将 Airtable 的企业价值定为 12.85 亿美元。由于 Airtable 持有大量净现金及现金等价物（据报道接近 10 亿美元），因此其隐含的 股权价值约为 22.5 亿美元 。这笔现金储备——约占 Airtable 在七轮融资中筹集的 14 亿美元总额的一半——意味着 Bending Spoons 实际上是在收购一家运营业务的同时，也获得了一张强劲的资产负债表 。

根据协议，Bending Spoons 的一家全资美国子公司将从 Formagrid Holdings LLC 收购 Airtable 100% 的股份。两家公司的董事会均已一致批准了此项交易 。该交易预计将在 2026 年下半年 完成，但须获得监管机构批准并满足其他惯常的交割条件 。

Airtable 估值崩塌：从 117 亿美元到 12.85 亿美元

12.85 亿美元的企业价值，意味着 Airtable 的估值相较其疫情期间的峰值蒸发了 88% 至 89% 。

• 2021 年 12 月（F 轮融资）： 在零利率时代的高峰期，Airtable 完成了其最后一轮主要融资，估值达到 117 亿美元（部分来源称为 116 亿美元）。
• 2026 年初（二级市场）： 到 2026 年 1 月，CEO 刘豪威（Howie Liu）承认，二级市场交易暗示的公司估值约为 40 亿美元——相较峰值已下跌约 66% 。
• 2026 年 8 月（收购）： Bending Spoons 给出的 12.85 亿美元企业价值，即使与已经下调后的 40 亿美元二级市场估值相比，也相当于约 68% 的折价 。

关于估值估算的说明： Airtable 是一家私营公司，并未官方披露其收入或经常性收入数据 。本文报告的所有 ARR 数据均为第三方估算，来源包括公司声明、分析师报告和二级市场数据。2026 年年中二级市场的估值范围很宽泛，一些指标显示的估值低至 26.3 亿美元 ，因此 CEO 刘豪威引用的 40 亿美元是最常用的基准 。

Airtable 当前的财务状况：4.8 亿美元 ARR 且仍在增长

尽管估值崩塌，Airtable 的业务指标显示这家公司仍在增长：

• 年经常性收入（ARR）： 截至 2026 年 6 月约为 4.8 亿美元 。这高于 2023 年约 3.75 亿美元 ARR（同比增长 50%）和 2024 年约 4.78 亿美元 ARR（同比增长约 27%）。
• 增长率： 截至 2026 年年中，ARR 同比增长 超过 20% 。
• 客户基础： Airtable 服务于超过 50 万家组织，其中包括 80% 的财富 100 强企业 。
• 现金流为正： 该公司在 2024 年末实现了正现金流 。CEO 刘豪威在 2026 年 1 月表示，筹集的 14 亿美元中约有一半仍存在银行，Airtable 正在“产生现金流” 。

Bending Spoons 的收购版图

Bending Spoons 2013 年成立于米兰，并于 2026 年 7 月在纳斯达克上市。通过持续收购和转型数字业务的策略，它已建立起一个包含超过 50 家公司的投资组合 。收购 Airtable 是其上市后的首笔交易 。

Bending Spoons 的知名收购案例包括：

来源：

其中，AOL、Brightcove、Eventbrite、Evernote、Harvest、Komoot、Remini、StreamYard、Vimeo 和 WeTransfer 这十家公司，在 2026 年第一季度创造了 Bending Spoons 超过 80% 的收入 。

交易关键条款一览

• 对价形式： 全现金
• 企业价值： 12.85 亿美元
• 隐含股权价值： 约 22.5 亿美元（含净现金及等价物）
• 交易结构： Bending Spoons 的全资美国子公司将从 Formagrid Holdings LLC 购买 Airtable 100% 股份
• 董事会批准： 两家公司董事会一致同意
• 预期完成时间： 2026 年下半年，尚待监管批准
• 顾问： 现有资料未提及具体的财务或法律顾问。这是 Bending Spoons 自 2026 年 7 月在纳斯达克上市后的首笔收购

这笔交易为何重要

收购 Airtable 是一个标志性的案例研究，充分展示了加息周期和 SaaS 估值倍数压缩如何重塑企业软件格局。一家融资 14 亿美元、服务 80% 财富 100 强企业的公司 ，最终以不到其年经常性收入三倍的价格出售——这与其疫情巅峰时期的估值相比是戏剧性的坠落，但也反映了 Bending Spoons 注重现金流、纪律严明的收购策略。值得注意的是，Airtable 并非一家陷入困境的公司；在被 Bending Spoons 收购时，它已实现正现金流，且保持着超过 20% 的增长率 。这笔交易表明，即使是健康的私营 SaaS 公司，在市场情绪转变时也可能面临估值的大幅重置。