日本央行：若美欧数字货币体系不兼容，全球金融或出现“货币碎片化”

两种方案都代表着对货币基础设施的重大重构。但如果它们在法律框架、技术架构和清算系统上各自发展，全球金融可能出现彼此不兼容的数字货币网络。

为什么“货币单一性”如此重要

在传统金融体系中，中央银行确保不同形态的货币能够以1:1价值互换。

冰见野警告，随着稳定币、央行数字货币以及各种代币化资产出现，如果它们运行在不同的基础设施或监管体系中，市场可能开始把这些资金形式视为不同甚至竞争的货币工具。

一旦出现这种情况，支付网络、流动性池和清算系统之间的互操作性可能下降，从而增加金融体系的不稳定性。

日本提出“整体性设计”思路

面对这一趋势，日本央行提出一种不同的政策思路：不要把未来货币体系简单理解为稳定币 vs. CBDC的二选一问题。

冰见野认为，政策制定者需要以**“整体性（holistic）视角”**设计数字货币基础设施，允许多种类型的数字货币并存。

日本央行目前正以这种思路推进研究。

日本正在测试的几种方案

1. 代币化银行存款

所谓代币化存款（tokenized deposits），是将商业银行存款转化为可在可编程平台上流通的数字代币。

这种方式试图结合两种优势：

• 传统银行存款的稳定与监管框架
• 区块链网络的自动化与实时结算能力

日本央行认为，这可能成为连接传统银行体系与新型数字金融网络的一种桥梁。

2. 代币化央行准备金

央行还在研究代币化央行准备金——即将商业银行在央行账户中的准备金余额转化为可编程的数字形式。

这种模式可能让银行之间的清算更加快速，并支持自动化金融交易。

3. 区块链结算实验

日本央行已经启动实验，把银行在央行持有的准备金余额放入分布式账本测试环境中，以检验新的结算机制及其与现有系统的兼容性。

实验的重点包括：

• 交易最终性
• 系统安全性
• 与现有支付系统的接口

目标是在引入新技术的同时，保持中央银行系统的法律和操作稳定性。

介于美欧之间的一条“中间道路”

整体来看，日本的策略处在美国和欧洲之间。

与其只押注一种模式，日本央行正在同时研究多种数字货币形态，包括：

• 央行数字货币（CBDC）
• 私人稳定币
• 代币化银行存款
• 代币化央行准备金

这种组合式探索旨在确保未来货币体系在技术创新的同时，仍然保持金融稳定与互操作性。

冰见野的核心观点是：数字货币体系仍在设计阶段。各国政府和央行当前的政策选择，可能决定未来全球金融体系是保持统一，还是演变成多个互不兼容的数字货币网络。

因此，维护“货币单一性”仍应是全球货币体系改革的核心目标。