江卓尔为何在77,226美元清仓比特币

江卓尔在77,226美元清仓全部比特币，并非明确宣告长期看空BTC，而是一次围绕美国宏观数据的短线风险交易。

他表示，偏强的美国生产者价格指数（PPI）让他把美联储加息的概率判断上调至70%；同时，他预期即将公布的消费者价格指数（CPI）也不会带来利好。因此，他在9月11日卖出全部BTC，并称已准备做空。510

需要区分的是：**70%是江卓尔本人的交易判断，不是美联储的官方预测。**他的逻辑是，若通胀持续偏热，货币政策可能进一步收紧；在这种环境下，风险资产——包括比特币——短线可能承压。

触发因素：PPI、CPI与政策预期

江卓尔这笔操作的核心是规避事件风险：

• PPI数据强于预期，使他担忧通胀降温不够快；
• 他据此将美联储加息概率估为70%；
• 他预期随后公布的CPI会强化而非缓解这一压力；
• 因而不愿继续持有现货BTC穿越数据公布窗口，选择在77,226美元清仓，并准备转向空头交易。5710

换言之，这更像是“先卖预期”的战术选择，而非对比特币长期价值作出一锤定音的否定。

与9月4日82,050美元做空有何不同？

江卓尔一周前也曾从空头方向交易BTC，但依据并不一样。

9月4日，他称自己在约82,050美元卖出全部BTC，并建立BTC永续合约全仓空单。当时的判断主要来自市场结构：BTC现货ETF资金流转弱并出现首次净流出，而比特币却反弹至约81,500美元的区间上沿；他认为仅约13天的横盘整理，不足以有效突破83,000—84,000美元阻力区。505360

这笔空单持续时间不长。江卓尔后来表示，自己在约79,480美元平仓获利，重新配置为满仓ETH现货，理由是以太坊表现相对强势且ETF持续有资金流入。495152

交易时间	入场背景	核心理由	后续操作
9月4日	BTC约82,050美元	ETF资金流走弱、他认为突破失败，且83,000—84,000美元阻力较强	约79,480美元平空，转回ETH现货。5052
9月11日	BTC为77,226美元	PPI偏热、其估计加息概率为70%，并担忧CPI	清空BTC，称准备做空。510

因此，9月4日更偏向技术面与资金流交易；9月11日则更明确地围绕通胀和货币政策风险展开。

与“逢低买入”阵营的分歧

江卓尔的谨慎立场，与Blockchain.com全球场外交易（OTC）负责人Mark Sishka的看法形成对照。

Sishka在9月10日表示，比特币向80,000美元附近上涨后，交易者心态已从“反弹就卖”转向“回调就买”。不过，他也提醒，重新堆积的多头杠杆可能引发短期清算，令价格下探至70,000—72,000美元。19

两种观点并不完全互斥，但对应不同策略：

• **江卓尔的策略：**在可能削弱风险偏好的宏观事件前降低现货敞口，必要时做空；
• **Sishka的策略：**接受短线急跌的可能性，但把它视为较高低点或积累筹码的机会，而非新一轮长期熊市的确认信号。19

9月初，期权市场中看涨期权的价格高于看跌期权，反映市场对上行敞口的需求相对更强。这并不能保证BTC继续上涨，但说明仍有部分参与者在回撤风险之下保持偏多。20

同一个70,000—72,000美元区间，不同的含义

对双方而言，70,000—72,000美元是同一片潜在价格区域，却代表两种截然不同的交易思路。

江卓尔在9月4日卖出BTC后已将该区间列为重点观察区域，语境是关键阻力未破后可能出现的下跌空间。5061 Sishka则认为，若价格因杠杆出清跌至该区域，买方可能将其视作进场机会。19

真正的分歧不在于“BTC会不会急跌”，而在于一旦下跌出现，交易者应继续押注空头，还是考虑逢低买入。

放在江卓尔2026年观点变化中看

江卓尔在2026年的判断具有明显的条件性，也曾多次调整。

6月下旬，他曾基于周期框架以及Strategy的市场净资产价值倍数（mNAV）等指标，预测比特币可能在2026年第四季度见底于42,000—44,000美元。3536

但到8月下旬，当比特币接近79,500美元时，他已大幅转向，称自己对加密货币熊市已结束的把握约为90%，并认为以太坊可能跑赢比特币。他当时还计划：若BTC回落至67,000—72,000美元，将加大ETH配置。3334

所以，9月11日清仓BTC不必然意味着他完全回到6月的42,000—44,000美元底部预测。更贴切的理解是：面对变化中的通胀数据和政策预期，他对短期BTC敞口作出战术性调整；ETF资金流、关键技术位、宏观数据及ETH相对强弱，都会影响其持仓选择。

结论

江卓尔以77,226美元卖出全部BTC，直接原因是他认为偏热PPI显著提高了美联储加息的可能性，并担心CPI数据会进一步放大该风险。他所说的70%只是个人概率估计；清仓并准备做空，是为了规避或博取短线下跌的交易决定。510

这不同于他9月4日围绕ETF资金流和83,000—84,000美元阻力位进行的空头交易，也不同于Sishka的相对乐观判断：BTC即使跌向70,000—72,000美元，也可能是买方眼中的回调机会，而不必然预示持续熊市。1950

本文仅梳理公开市场观点与交易背景，不构成投资建议。