阿克曼2亿美元级调仓：退出Alphabet，重仓微软的逻辑

这次下跌在他看来创造了一个罕见的入场点。他称当时微软的估值**“极具吸引力”**。

据他披露，基金建仓时的价格大约相当于21倍远期市盈率，这一水平接近整体市场平均值，但低于微软过去几年的历史估值区间。

对于一家在企业软件和云计算领域占据主导地位的公司来说，阿克曼认为这样的估值并没有充分反映其AI潜在价值。

为何卖掉Alphabet

微软的新仓位部分通过出售Alphabet来筹资。

公开信息显示，Pershing Square在2026年第一季度末仍持有Alphabet，但熟悉投资组合的人士表示，该基金在第二季度已完全清仓。

这意味着阿克曼并不是减少科技股，而是用一家大型科技公司替换另一家——但押注不同的AI路径。

投资逻辑核心：Azure + Microsoft 365 + Copilot

阿克曼的投资逻辑围绕微软两大企业级平台展开：

• Azure：微软的云计算平台
• Microsoft 365（M365）：全球广泛使用的办公软件生态

这两个业务正在成为AI工具的主要分发渠道。

微软推出的Copilot AI功能可以直接嵌入Word、Excel、PowerPoint等应用，并通过庞大的企业客户基础实现快速商业化。阿克曼认为，这种“在已有软件之上叠加AI能力”的模式，使微软拥有清晰的收入增长路径。

与此同时，Azure也正在受益于企业对AI计算和推理工作负载需求的激增，这让微软成为企业AI基础设施的重要提供者。

OpenAI合作关系的重要性

微软的AI战略还与OpenAI密切相关。

2026年，两家公司对合作关系进行了调整：微软继续拥有在Azure上优先部署OpenAI产品的权利，并将关键的知识产权和收入分成框架延长至2030年代初。

对于像阿克曼这样的投资者来说，这意味着微软不仅能使用领先的AI模型，还能把这些模型作为Azure云服务的重要增长引擎。

最大争议：巨额AI资本支出

当然，这笔投资并非没有争议。

微软计划在AI基础设施上投入巨资。公司指引显示，2026年全年资本支出可能达到约1900亿美元，其中相当一部分用于芯片、服务器和数据中心建设。

如此规模的支出让华尔街一些投资者担心利润率可能在短期内承压。

阿克曼的看法恰恰相反。他认为市场过度关注短期资本开支，却低估了微软云和AI生态系统的长期盈利能力。

更大范围的AI投资布局

这笔交易也反映了Pershing Square更广泛的投资调整。

该基金近年逐步提高对AI相关科技公司的配置，例如亚马逊（Amazon）和Meta。这些公司同样在大规模投资AI基础设施和平台。

整体来看，阿克曼的策略相当明确：未来AI时代的赢家，很可能是那些同时拥有

• 云计算基础设施
• 庞大用户生态
• 深度整合AI产品

的科技巨头。

结论

阿克曼从Alphabet转向微软，并不是简单的科技股换仓，而是一种关于AI商业化路径的判断。

在他看来，微软由Azure云、Microsoft 365生态、Copilot AI工具以及OpenAI合作关系组成的完整技术栈，使其在企业AI市场拥有更清晰、也更容易变现的长期优势——而当前市场仍然低估了这种潜力。