从绿色先锋到油气巨头：Equinor如何杀死其环保雄心，双倍押注化石燃料回报

Equinor完成了一次令人瞠目的战略大转弯，彻底从能源转型的轨道上脱轨。在2021年以行业最激进的可再生能源目标惊艳市场后，这家挪威国有能源公司在2026年亲手埋葬了所有绿色雄心，转而用数十亿美元的股票回购来取悦股东 。

这一发生在2026年6月资本市场日的最终投降，并非孤立事件。它是海上风电市场恶化、“油价和天然气需求将长期走高”的市场预判，以及为确保股东回报不输给欧洲同行而连续多年妥协的最终结果。

雄心的三级跳水：一个详细时间线

Equinor从“绿色先锋”变回“油气堡垒”的路径，清晰划分为三个阶段。

2021年6月 – 大胆的绿色宣言： 在2021年资本市场日上，Equinor画下宏伟蓝图。它承诺到2030年实现12-16吉瓦（GW）的可再生能源装机容量，而这个目标最初本是设定在2035年。更引人注目的是，公司宣布到2030年，其超过50%的年度资本总支出将投向可再生能源和低碳解决方案。此外，计划还包含到2035年将净碳强度降低40%，以及2050年实现净零排放的雄心 。

2025年2月 – 第一次大幅滑坡： 市场风向骤变。Equinor首先将2030年的可再生能源装机目标下调至10-12吉瓦，并彻底放弃了那个标志性的“50%资本支出分配”目标 。公司随即宣布将未来两年内的可再生能源计划投资砍半，降至约50亿美元，同时规划将油气产量提升超过10% 。其首席执行官安德斯·奥佩德尔（Anders Opedal）当时给出的理由是：“我们正在减少对可再生能源和低碳技术的财务投入，因为我们预见不到未来所需的盈利水平” 。

2026年6月 – 最终清零： 当最后一块遮羞布被撕掉，公司连剩下的10-12吉瓦目标也一并删除。原本分配给包含可再生能源在内的电力业务的计划资本支出，从巅峰时期的50%被猛砍至仅10% 。取而代之的是，公司提出了一个涵盖非可再生发电技术的“更广泛的电力生产展望”。这一彻底的退场，被公司包装成一种战略上的“拓宽” 。

措辞的转变也同步体现在官方文件中。2025年的能源转型计划已经开始用“价值创造”和“自律的资本配置”等模糊字眼替代具体的装机兆瓦数。到了2026年6月的最新计划中，所有关于可再生能源装机容量的数字目标都已被清除干净 。

绿色目标为何全面崩塌？

Equinor管理层将这场溃败归结为几股汇聚的压力。公司指出，对石油和天然气需求将“长期走高”的展望，使得化石燃料投资的吸引力远远超过了可再生能源 。曾经作为Equinor战略核心的海上风电市场，因供应链通胀、审批困境和低于预期的投资回报率而彻底失宠 。

2025-2026年的中东地缘政治冲突进一步推高了油气价格，让回归化石燃料的决定显得更加有利可图。公司的策略文件直言不讳地承认，新计划“与同行的类似举动如出一辙”，这等于公开承认了欧洲石油巨头间的一种“羊群效应” 。

现金转向：30亿美元回购计划，股东欢欣鼓舞

从可再生能源领域的撤退，与股东回馈计划的激进扩张形成了刺眼的对比，被批评者称为“反向漂绿” 。就在2026年6月16日，Equinor宣布：

• 将2026年的股份回购规模翻倍，从15亿美元飙升至30亿美元 。
• 从2027年起，引入一项每年20亿至40亿美元的可预测回购框架，前提是油价维持在每桶60至80美元之间 。
• 设定到2030年实现日产230万桶油当量的产量目标，远超其在2025年创下的日产214万桶的纪录 。
• 目标是到2030年，实现税后运营现金流较2025年增长30%，并在2026-2030年期间累计创造超过400亿美元的自由现金流 。

《华尔街日报》一针见血地指出，该计划“以化石燃料增长为目标”，并将股东回报置于绿色投资之上 。公司还颇有深意地强调，其作为上市公司在25年内实现了近1800%的总股东回报，以此来证明回归油气、回馈股东是更值得信赖的选择 。

步调一致的欧洲大撤退

Equinor并不孤单。它的战略与整个欧洲油气行业的集体回撤高度同步，这些巨头们都在重新拥抱自己的核心油气业务：

• 英国石油公司（BP）：在2023-2025年间大幅缩减了其在2030年的减排和可再生能源目标，转身回归油气业务以提振短期回报 。
• 壳牌（Shell）：放弃了2035年的石油减产目标，废除了每年1.5吉瓦的可再生能源装机目标，削减了低碳氢能目标，并在2024-2025年间退出了多个主要的海上风电项目 。
• **道达尔能源（TotalEnergies）**同样放缓了其可再生能源的雄心，同时提高了股东分红。

晨星公司（Morningstar）指出，Equinor的计划“与英国石油公司和壳牌公司的类似举措如出一辙” 。这种集体转向表明，整个行业都意识到，在这十年初许下的那些高调的绿色承诺，在如今高成本、低利润的可再生能源环境下，根本无法实现盈利。

Equinor的案例是这一趋势中最极端的代表。它从2021年行业最宏伟目标的设定者，演变成了2026年所有承诺的清零者，并且在这个过程中，将数百亿美元的资金输送给股东。那个取代了具体装机容量数字的“发电展望”，如今只是一个空壳：它标志着该公司已不再拥有任何可衡量的、公开的大规模发展可再生能源的承诺。