Ondo Perps 上线5周交易量突破80亿美元：代币化股票、黄金和白银如何助推RWA衍生品平台飞速增长

Ondo Finance 旗下的永续合约平台 Ondo Perps 于2026年7月7日正式向公众开放（早期访问阶段自6月9日开始）。迄今为止，在短短五周左右的时间内，该平台取得了一系列快速里程碑，同时也暴露出独特的增长驱动因素和风险因素。

关键里程碑

• 累计交易量突破80亿美元（截至2026年8月14日），其中公开访问后贡献超过50亿美元——号称RWA永续合约平台首月最高纪录。
• 单日交易量突破3亿美元（截至7月31日），未平仓合约接近7000万美元。
• Ondo Stocks 总锁仓价值（TVL）达到10.1亿美元（代币化股票和ETF），这是在 Ondo Stocks 平台于2025年9月上线后不到一年内达成的。
• 生态系统持有者超过20万人，达到200,645人，30天内增长20%。

快速采用背后的驱动因素

• 生息型现实世界资产作为抵押品。 交易者可以将代币化股票（如SPYON）、代币化黄金（GLDON）和代币化白银（SLVON）作为生息保证金——这意味着抵押品在支持杠杆仓位的同时继续产生收益。这解锁了“基差交易”策略：用户持有现货资产并做空永续合约，以赚取资金费率。
• 最高20倍杠杆，适用于代币化股票、ETF、大宗商品（黄金、白银）以及加密货币交易对，全年无休，但限制地区除外。
• 接近中心化交易所的执行速度，依托 Ondo Network——一条取代原计划 Ondo Chain L1 的新链下执行层，提供可验证的链上结算和低延迟撮合。
• 低费率： Maker 费率0.015%，Taker 费率0.035%。
• 传统金融资产主导 DeFi 永续合约交易量的宏观趋势。 Ondo Perps 是这股浪潮的一部分：代币化现实世界资产（目前市场规模超过380亿美元，不含稳定币）正越来越多地作为去中心化衍生品的抵押品，将传统金融流动性引入链上。

监管不确定性与限制

• 美国用户被禁止使用。 Ondo 明确表示该平台不对美国人士开放，且平台及其合约均未在美国证券交易委员会（SEC）注册。
• 监管分类风险。 将代币化股票、ETF和大宗商品作为杠杆衍生品的抵押品，可能招致多个司法管辖区证券监管机构的审查。加密监管清晰化立法（如《CLARITY法案》）的延迟被视为持续的不利因素。
• 基础设施风险。 Ondo 中途放弃原定的L1区块链，转而采用链下 Ondo Network，引入了对链下排序器的依赖和一个仍在演变中的信任模型。该平台还依赖底层代币化资产的跨链桥和托管基础设施，增加了智能合约和交易对手风险。