苹果几乎不在AI上花钱，却靠这个“吝啬”策略反超英伟达，市值首破5万亿美元

如何从英伟达手中夺回“全球最值钱公司”宝座

2026年7月，苹果与英伟达展开了一场极其激烈的市值争夺战。领先地位在多个交易日中频繁易手 。英伟达自2025年6月超越微软后，一直占据市值榜首 。

• 7月17日：苹果盘中短暂超越英伟达，当时苹果市值约4.88万亿美元，英伟达约4.86万亿美元，后者当日下跌3.5% 。
• 7月27日：苹果自2025年4月以来首次在收盘时超越英伟达。英伟达股价大跌5%，引发AI芯片股整体抛售，苹果则上涨约1%，市值达到4.95万亿美元，英伟达为4.77万亿美元 。
• 7月28日：苹果盘中短暂触及5万亿美元 。

推动苹果超越英伟达的关键因素，是市场资金从AI基础设施股票向更稳健的消费科技股的轮动 。

2026年“瑰丽七股”中的王者

截至2026年7月下旬，苹果是“瑰丽七股”（Magnificent Seven）中表现最佳的股票 。2026年初至7月28日，苹果股价累计上涨约25%，是标普500指数同期约10%涨幅的两倍 。在2026年第二季度，苹果涨幅约为14%，在“瑰丽七股”中排名第四，落后于Alphabet（+23%）、英伟达（+14.7%）和亚马逊（+14.4%） 。

更值得关注的是苹果在市场抛售中的韧性。2026年初，当其他“瑰丽七股”遭遇两位数下跌时，苹果仅出现个位数跌幅 。到年中，苹果是唯一一只接近历史高位的“瑰丽七股” 。正如一位分析师所言，苹果正日益成为“针对AI支出狂潮的超大盘对冲工具” 。

AI支出差距：从短板变成长板

苹果在AI支出上的谨慎态度，在2024至2025年还被视作弱点，到2026年则彻底转变为重大竞争优势 。两组数据对比极为悬殊：

• 苹果2025财年的资本支出约为127亿美元 。
• 相比之下，亚马逊、微软、Meta和Alphabet四家公司合计计划在一年内支出超过7000亿美元，绝大部分投向AI基础设施 。

苹果的策略截然不同。它没有自建庞大的AI数据中心，而是与Alphabet旗下的Gemini合作，为升级后的Siri提供支持，从而在资本密集度极低的情况下交付AI功能 。据报道，这项合作每年仅花费约10亿美元——对竞争对手来说不过是“零头” 。

苹果首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）在第二季度财报电话会议上描述了苹果的战略：“从一开始，我们就认为AI是苹果公司一个非常重要的投资领域，我们将在正常产品路线图投资的基础上，逐步增加投入” 。

市场为这种自律给出了回报。苹果股价自2026年6月低点上涨了15%，投资者明确欢迎其对AI支出的谨慎态度 。到7月下旬，投资者对其他公司AI支出的怀疑日益加剧，而苹果更为谨慎的做法因此被视为积极因素 。

推动苹果市值突破5万亿美元的四大催化剂

以下四个关键事件汇聚在一起，将苹果推向了5万亿美元的高峰：

1. 中国监管机构批准苹果智能（Apple Intelligence）。7月中旬，中国监管机构批准了苹果的AI功能在中国iPhone上的部署，结束了两年的许可审批流程，为苹果的AI服务打开了巨大的市场 。按照中国要求，苹果与阿里巴巴和百度达成了合作 。

2. 创纪录的第二财季业绩。苹果2026财年第二季度（截至2026年3月28日）收入达到创纪录的1112亿美元，同比增长近17%，iPhone需求强劲，服务业务持续增长 。

3. 大规模股票回购。苹果积极回购股票，这有助于稳定并推高其市值 。

4. 高管交接在即。CEO蒂姆·库克（Tim Cook）将于9月1日将帅印交给新任CEO约翰·特努斯（John Ternus），这将是苹果公司历史上最大规模的管理层交接之一 。

投资者视角

苹果达到5万亿美元市值是一场“完美风暴”：AI支出上的自律从弱点变为强项；25%的股价涨幅使其成为2026年“瑰丽七股”中的领头羊；中国监管机构批准苹果智能在本土部署；iPhone和服务收入创纪录；以及市场资金从AI基础设施股票（冲击英伟达）转向苹果的稳定业务。正如一位投资组合经理对《洛杉矶时报》所说，苹果的对冲价值在于：“它仍是一家科技公司，但不是一家AI公司” 。