摩尔线程营收暴涨147%逼近盈亏平衡，宣布赴港上市

2026年8月9日，国产AI芯片开发商摩尔线程（688795.SH）发布2026年上半年业绩并同时宣布，公司董事会已通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案。以下为详细解读。

港股上市计划

摩尔线程董事会审议通过了发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌上市的提案，将在“适当的时候”完成发行。此举旨在深化公司的国际化战略布局，吸引海外投资者，拓宽股东基础。这将形成“A+H”双上市结构，与公司2025年底在科创板上市形成互补。该计划尚需股东大会及监管机构批准。

2026年上半年财务表现

指标	2026年H1	2025年H1	同比变化
营收	17.36亿元人民币（约2.57亿美元）	约7.01亿元	+147.42%
毛利润	9.89亿元	4.86亿元	+103.78%
毛利率	56.9%	约70%	有所下降
归属股东净亏损	-1156万元（约170万美元）	-2.709亿元	收窄95.73%

上半年营收已超过2025年全年约15亿元的营收规模。摩尔线程在2026年第一季度曾录得归属股东净利润2936万元，短暂实现扭亏，但上半年整体仍录得小幅亏损。

营收暴增的驱动力

营收飙升主要得益于旗舰GPU的量产，点燃了国内AI算力需求——中国企业正在加速采用国产芯片作为英伟达的替代方案。中国整体AI产业的蓬勃发展，拉动了对摩尔线程全功能GPU在数据中心及AI训练/推理场景中的需求。公司还提到了千卡级智能计算集群加速部署是重要推动力。

研发投入与员工规模

2026年上半年研发费用达7.69亿元，同比增长38.16%。自2022年以来，累计研发投入已近59亿元。截至2026年6月30日，公司累计申请专利2167项，获得授权专利788项。截至2026年3月，摩尔线程员工总数约为1215人，较2023年的1132人增长7.3%。

供应链备货对现金流的影响

为保障供应链稳定，应对地缘政治不确定性带来的供货风险，摩尔线程主动加大了库存采购力度。这导致2026年上半年经营活动产生的现金流净流出高达**-21.69亿元**，主要系大额预付款和备货所致。截至2026年一季度末，公司预付款项已增至23.61亿元，存货达21.95亿元，充分体现了芯片企业在保供方面的巨大投入。