SpaceX“双重上市日”：1.77万亿估值创纪录 IPO，同名代币同步登陆 Solana

1.77 万亿美元估值合理吗？

围绕这个价格标签存在显著争议。SpaceX 在 2026 年第一季度净亏损 42.8 亿美元，累计亏损已达 413 亿美元 。晨星 (Morningstar) 的基本面分析认为，该公司公允价值接近 7800 亿美元，比发行价低约 55% 。其他金融模型，包括纽约大学 (NYU) 的阿斯瓦斯·达莫达兰 (Aswath Damodaran) 的估值，将合理价值区间定在 7800 亿至 1.3 万亿美元之间。这凸显了看涨交易情绪与传统基本面分析之间的巨大鸿沟 。

真正的创新：Solana 上的代币化 SPCX

这是历史上首次，一家顶级美国股票的 IPO 在同日推出了受监管的、可赎回的链上代币。受监管的经纪商 Backpack Securities 与 DeFi 平台 Sunrise 合作，在 Solana 区块链上发行了 SPCX 代币 。

与其他加密货币产品的关键区别在于其 1:1 背书机制。每一枚 SPCX 代币都由 Backpack Securities 持有的真实、底层 SpaceX 股票完全支持。更重要的是，代币持有者拥有一个赎回路径，可以通过 ACATS 系统将他们的 SPCX 转换成传统经纪账户中的真实股票 。“Backpack Securities 的建立，正是为了弥合传统金融资产与去中心化网络创新之间的鸿沟。”该团队表示 。

这些代币化股票可以在全球范围内 24/7 全天候交易，使该资产摆脱了纳斯达克东部时间上午 9:30 至下午 4:00 交易窗口的限制 。这不仅仅是简单的延长交易时段；它从根本上改变了股票的获取、结算和编程方式。

代币化的浪潮并不局限于 Backpack。其他平台如 Ondo Finance、Backed、Dinari 和 PreStocks 均已发出信号，将在同日上线代币化 SPCX。这意味着在纽约市场开盘后的数小时内，即可在 Solana、Base 和以太坊等链上获得合规的 SpaceX 投资敞口 。

警惕加密货币交易所的迷宫：股权与衍生品之别

今天，大量加密货币交易所提供 SpaceX 相关的金融产品，但你究竟买到的是什么，这一点至关重要。大多数产品并非在出售股权。

至少有八家主要平台提供了某种形式的 SpaceX 金融敞口 ：

• 币安 (Binance)：几周前就推出了 SPCXUSDT 的上市前 (Pre-IPO) 永续合约，这是一种带有高达 5 倍杠杆的合成产品，交易量已超过 10 亿美元。这纯粹是对价格的赌注，不提供任何股票所有权、股息或投票权 。币安钱包还通过 xStocks 提供了一个非保证的 SPCXx 代币（一种不同的代币化产品）申购，并即日起在币安股票 (Binance Stocks) 上启动整股限价单交易，并警告称价格发现过程很可能会出现延迟 。
• Bitget Wallet：提供了类似的 SPCXx 代币申购，在 30 分钟内就完成了 1300 万美元的全额认购 。
• Kraken 和 Bybit：通过 xStocks 提供代币化敞口，而 Coinbase、OKX、Trade.xyz 都已上线了 Pre-IPO 永续合约 。
• Robinhood Europe 也提供了 IPO 参与渠道 。

对投资者而言，关键的区别在于：Pre-IPO 永续合约和像 SPCXx 这样的代币，通常是旨在进行价格投机的合成工具或衍生品。它们并未授予你对底层 SpaceX 股票的合法所有权。相比之下，由 Backpack Securities 和 Sunrise 在 Solana 上推出的 SPCX 代币 是一种代币化证券，它由真实股票 1:1 背书，并可兑换真实股票。币安股票上的整股交易同样提供了直接的股票交易渠道。

这对金融市场的未来意味着什么

今天这“双重上市”的里程碑，并非一次性的噱头，而是为未来万亿级 IPO 树立的标杆。如果 SpaceX 能够同时在纳斯达克和 Solana 上无缝启动，并在两者之间建立起一条受监管的通道，这将开创一个强有力的先例。传统资本市场、代币化证券和加密货币交易所基础设施的融合，很可能是 2026 年下半年预计来自 OpenAI、Anthropic 等公司的、规模达 3 万亿美元以上的 AI IPO 浪潮的一种预演 。

上市首日即可 24/7 区块链上交易一种真实的、可赎回的股票，这是对传统交易所基础设施的直接挑战，而这种挑战此刻正在发生。