通常情况下,在一个“热门”IPO中,95%或更多的股票会分配给大型机构客户,留给普通大众的份额寥寥无几。SpaceX颠覆了这一模式,计划将高达30%的发行量分配给散户投资者。以750亿美元的募资目标计算,这可能意味着高达225亿美元的股票份额 。SpaceX首席财务官布雷特·约翰森阐明了公司的意图,他表示散户投资者的参与度将是“任何一次IPO中前所未有的”
。
对于美国投资者而言,这意味着能通过主流券商平台参与。富达投资将其参与IPO通常所需的50万美元账户资金门槛,仅为此次SPCX发行降至2000美元。与此同时,Robinhood、SoFi和嘉信理财也提供参与机会,其中Robinhood和SoFi甚至没有最低账户余额要求 。但需要注意的是,提交认购意向并非一定能保证获得分配;需求如此旺盛,许多散户订单很可能只能部分成交,甚至一股都分不到
。
这种散户优先的模式也延伸到了国际市场。在英国,八家在线投资平台正为投资者提供参与机会,最低门槛仅为1000英镑 。在欧洲大陆,另外至少七个国家——包括德国、法国、荷兰、挪威、西班牙、瑞典和瑞士——的散户投资者,根据当地监管机构的批准情况,也可参与认购
。
这是史上最大规模的IPO,但公司本身并未实现盈利。SpaceX在2025年创造了187亿美元的营收,其中星链贡献了114亿美元,占总营收的61% 。然而,公司资本高度密集的商业模式,包括庞大的星舰发射系统,意味着巨额营收被更庞大的成本所吞噬。SpaceX在2025年报告了约50亿美元的净亏损,而在2026年第一季度,又亏损了40亿美元
。
最令人清醒的独立分析来自晨星,该机构对SpaceX的公允价值估算明显偏低,约为7800亿美元。这一评估意味着,公司的公允价值比135美元的IPO价格低了约55%,这一看跌前景远比一些早期报道所提到的29%折扣更为严峻 。
供需严重错配是该笔交易最重大的风险之一。据报道,此次IPO已大幅超额认购,机构需求已达到约1500亿美元——正好是750亿美元募资目标的两倍左右。多家大型机构已单独下达了100亿美元或以上的认购订单 。
这笔交易的庞大规模与非常规结构,引来了多位知名市场评论员的直言警告,其中最著名的当属财经频道CNBC的吉姆·克莱默。他一再形容SpaceX的IPO可能对大盘具有“破坏性”。克莱默的主要担忧在于,这场狂热将从其他股票中汲取巨量资金,因为投资者会抛售现有持仓以筹措资金参与SPCX的认购;同时,极低的流通盘可能导致股价飙升至完全脱离基本价值的水平。他推测公司市值可能在上市当天短暂触及5万亿美元——相较IPO价格上涨180%——并明确警告,以市价单买入的投资者将在这一过程中“受伤” 。
当史上最大IPO于本周五正式启动交易时,这不仅仅标志着一个金融事件,更是对一家公司文化号召力的直接检验。一家背负着1.75万亿美元价格标签、深陷亏损的企业,正依仗着从未在超级IPO首发中获得过如此参与度的散户群体。最终结果究竟是一场凯旋式首秀,还是一个警示故事,将在SPCX的第一笔交易跃然于屏幕时,实时揭晓。
Comments
0 comments