美伊冲突新战况：布伦特油价跳涨，欧洲股市与航空业承压

简而言之，股市呈现出一个显著的二元特征：停火前景看似可信时便上涨，反之则下跌。

油价：停火谈判带来的涨势异常脆弱

布伦特原油已成为衡量这场战争走向最可靠的实时指标。冲突开始前，美国能源信息署（EIA）数据显示，布伦特原油在2026年初的价格约为每桶61美元 。但在美以2月28日发动联合打击、霍尔木兹海峡随后被有效封锁后，油价急剧飙升。

根据EIA的数据，到第一季度末，布伦特原油价格已飙升至每桶118美元，这是自1988年以来经通胀调整后的最大季度涨幅 。2026年的高点出现在4月29日，当时布伦特油价接近每桶120美元，其背景是美国在长达一个月的外交努力失败后，正考虑是否恢复打击 。

时间快进到5月下旬。在5月26日打击发生前的交易日，由于市场普遍预期和平协议有望达成，布伦特油价一度下跌约7% 。而美国的新一轮打击几乎立即抹平了此前的跌幅。在亚洲早盘交易中，布伦特原油价格上涨近2%，至每桶97.56美元，随着交易时间的推移，价格持续攀升至约99至100美元的区间 。

这种“一闻谈判即暴跌，一遇打击便猛涨”的动态，已成为过去三个月能源市场的标志性特征。霍尔木兹海峡依然对商业石油运输处于事实上的关闭状态，在全球原油安全运输通道恢复之前，国际油价将持续高位运行 。

航空股：燃油成本飙升与股价重挫

在这场战争中，欧洲航空公司承受了最沉重的打击。自冲突爆发以来，航空燃油成本已大约翻了一番，对冲不足的航空公司受冲击尤为严重 。

面对飙升至每桶168美元的高昂油价，法航荷航集团在3月下旬将长途经济舱往返机票价格提高了50欧元 。到4月份，法航荷航的股价年内跌幅已超过20%，汉莎航空股价跌幅也接近17% 。

3月2日，战争爆发后首个交易日，法航荷航与汉莎航空在早盘交易中跌幅都达7%左右，英国航空的母公司国际航空集团（IAG）股价更是暴跌9% 。4月，欧洲多家航空公司集体敦促欧盟推出紧急支持措施，警告称大范围的空域关闭与航空燃油供应问题正威胁着其正常运营 。

战争对终端消费者的影响也已显而易见。根据环保组织“运输与环境”（Transport & Environment）的一项研究，此次战争导致从欧洲出发的每位长途航班旅客的平均燃油成本增加了约104美元，欧洲境内航班则增加了29欧元 。

欧洲央行的难题：能源通胀与增长疲软的双重困境

欧洲央行正处于“走钢丝”的政策困境中。能源驱动的通胀正在上升，但战争同时也拖累了经济活动——这是一个经典的供给侧冲击，难以通过简单的货币政策来应对。

在冲突发生前，欧洲央行原本已进入降息周期。而当前，大多数分析师预计央行将维持现有利率不变，或最多放缓未来降息的步伐。市场普遍认为，除非通胀预期出现严重的失控迹象，否则央行几乎不可能进行加息 。核心风险在于，霍尔木兹海峡的长期封锁可能将欧元区推入一种“滞胀”困局：能源价格高企推升通胀，但经济增长却日渐疲弱，这使得欧洲央行左右为难，缺乏舒适的政策选项。

霍尔木兹海峡与外交：进两步，退一步的循环

此次军事行动阶段，即所谓的“史诗之怒”行动，其最初由美以发起的联合打击已于5月6日宣告结束 。在那之后，美国仍在持续实施其所谓的“防御性打击”，目标直指伊朗的导弹阵地和被指控在波斯湾水域布雷的船只 。

5月下旬，伊朗谈判代表抵达卡塔尔，旨在寻求结束战争的途径。然而数小时之内，美国便发动了新的打击，导致这次会谈尚未取得任何成果便偏离了轨道 。到了5月28日，特朗普宣称在美军实施又一轮打击的背景下，伊朗已是“强弩之末”，谈判后劲不足；与此同时，伊朗则做出回应，将矛头对准了一个美军基地 。

通常承载全球约五分之一石油消耗量的霍尔木兹海峡，自2月下旬以来实际上已对商业航运关闭 。重新开放霍尔木兹海峡是能源市场的核心诉求，也是一切外交渠道探讨的核心议题。只有达成全面且持久的停火，海峡的安全通行才能恢复，全球能源价格也才能不再反映那种“要么出现突破，要么深度升级”的极端风险。

就在5月22日，美国当局还在筹备新一轮打击 。截至当日，针对这一轮打击的最终决定尚未做出。而市场本身，正无奈地困在两极之间——一面期盼着一纸足以令油价崩跌、拯救处于低谷的股市与航空股的协议；另一面，也在为冲突进一步升级、推动布伦特原油价格远超100美元并加深抛售潮的可能性做好准备。