比特币“风向已变”？渣打分析师看涨至 2030 年，但短线回调风险仍在

比特币这轮急涨，正在改变渣打银行数字资产研究全球主管 Geoff Kendrick 的语气：从谨慎防守转向公开看多。他表示，比特币已经“扭转局面”（turned the tide），市场或许正在重返“加密夏季”（crypto summer），同时维持年末 10 万美元和 2030 年 50 万美元的目标。91012

不过，看多长期前景，并不等于预期价格会一路直线上行。比特币在短时间内冲向 7.7 万至 8 万美元，涨势明显偏快；其中相当一部分动力来自押注下跌的交易者被迫回补仓位。换句话说，长期投资逻辑与短线交易结构，目前讲的是两个不同的故事。

Kendrick 的判断：长期看涨，短期不宜追高

Kendrick 的核心观点是，最新反弹可能代表市场方向正在发生变化，而不只是一次昙花一现的技术性反抽。即使渣打银行将长期目标的实现时间推迟了两年，他仍维持比特币到 2030 年达到 50 万美元的预测。710

就今年而言，他的基准情景仍是年末 10 万美元。他还表示，这是今年以来第一次出现“目标可能偏低”的风险——如果复苏加速，比特币或将重新靠近此前约 12.6 万美元的历史高点。913

这些数字应被理解为预测，而非承诺。若要在年末达到 10 万美元，比特币仍需从本轮反弹期间约 7.7 万美元的水平继续大幅上涨；而 2030 年 50 万美元的目标，反映的是多年期的采用与市场扩张逻辑，并非对近期价格的判断。

比特币为何一周逼近 8 万美元？

比特币本周初约报 6.28 万美元，周五升至约 7.694 万美元，单周上涨约 22%。相关报道将其称为三年多来最强劲的单周涨幅之一，价格也因此逼近 8 万美元。2330

几股力量同时向有利方向发展：

• 美国国债收益率回落： 债券收益率下降改善了风险资产的整体交易环境，为比特币反弹提供支持。3031
• 美国加密政策情绪改善： 市场对推动《CLARITY 法案》取得进展的最新努力反应积极，监管预期有所改善。30
• 现货比特币 ETF 需求回暖： 现货比特币交易所交易基金（ETF）资金流入恢复，也被视为本轮上涨的支撑因素。1213
• 市场仓位快速转向： 原本押注比特币下跌的交易者在价格上涨后被迫买回仓位，进一步推高了价格。

这也解释了为什么本轮上涨比普通反弹更有冲击力：推动行情的并非单一新闻，而是宏观环境、政策预期、机构投资渠道和衍生品仓位同时朝同一方向变化。

空头挤压放大了涨势

据引用 Coinglass 数据的报道，在反弹过程中，大约一小时内就有超过 10 亿美元的比特币空头仓位被清算。整个加密市场被清除的看跌仓位约达 27 亿美元，是有记录以来规模最大的一轮空头清算潮，相关记录可追溯至 2021 年。22

空头清算很容易形成反馈循环：价格上涨后，使用杠杆做空的交易者被迫买入比特币平仓；这些买盘又推动价格继续上升，从而触发更多清算和进一步买入。

但这种机制的推动力往往是暂时的。当大量空头仓位已经被清理，市场就会失去一部分“被迫买盘”。之后若想继续上涨，就更依赖新的现货需求和新增资金，而不是交易者为避免扩大亏损而被迫回补。

这会不会重演 2023 年 3 月的反转行情？

市场将本轮走势与 2023 年 3 月相提并论，主要是因为两者都出现了快速反弹和风险情绪的突然改善。2026 年 2 月，比特币也曾录得 2023 年 3 月以来最大单日涨幅；而最新周涨幅则被报道为三年多来最强。2324

这一历史类比有参考价值，但不能据此断定两次行情的宏观背景完全相同。快速复苏可能意味着趋势真正转向，也可能只是短期仓位压力集中释放。等由清算推动的第一波上涨退潮后，比特币能否守住新的价格区间，或许才是判断行情持续性的关键。

50 万美元长期目标，关键仍在机构采用

Kendrick 的长期论据，核心在于机构投资者参与度不断提升。渣打银行正是因为市场对公开交易数字资产的机构兴趣快速增长，才推出专门的加密资产研究业务；Kendrick 负责领导该团队。3

这一逻辑也不局限于机构直接买入比特币。渣打银行后续数字资产研究将比特币的长期前景与代币化资产和基于区块链的金融基础设施扩张联系起来，并给出 2030 年底比特币 50 万美元、以太坊 4 万美元的预测。7

现货比特币 ETF 是这一机构化渠道的重要组成部分。它们的意义不只是某一天吸引了多少资金：受监管的投资产品可以降低传统投资者接触比特币的门槛，随着时间推移，可能扩大比特币的持有者基础。Kendrick 的长期判断因此取决于当前这轮行情结束后，采用趋势能否继续。1213

最大警示：动能可能已经过热

看涨叙事面临一个直接的技术面问题：比特币涨得太快、幅度也太大。一份技术分析显示，其日线相对强弱指数（RSI）达到 84.45，收盘价也高于日线布林带上轨。这类信号通常意味着动能非常强劲，但也可能预示价格出现快速均值回归。31

这并不能证明市场已经见顶。强趋势中的超买状态可能持续一段时间，单一动量指标也无法决定行情是否会继续上涨。不过，它们确实强化了一个判断：在更可持续的上涨到来之前，市场可能先经历剧烈波动甚至回调。

一些更谨慎的市场观点将短线阻力区域放在 8.5 万至 9 万美元附近，也有预测认为比特币今年年末可能更接近 7.5 万美元。这些看法针对的是下一轮交易周期，并不直接否定 Kendrick 的 2030 年目标；它们只是意味着，比特币通往长期目标的路径可能比“加密夏季”这个说法更曲折、更颠簸。

给比特币投资者的结论

Kendrick 的观点可以分成三层：

1. 短期： 涨势仍可能延续，并测试更高阻力位；但在空头挤压基本完成、动能指标极度强势之后，价格也容易出现回撤。
2. 年末： 渣打银行的基准预测仍是 10 万美元，不过如果复苏进一步加速，Kendrick 现在承认这一目标可能偏低。913
3. 长期： 2030 年 50 万美元目标保持不变，基础在于机构采用、ETF 投资渠道以及金融资产代币化趋势。71012

因此，“加密夏季”描述的是一种可能出现的市场格局变化，并不意味着比特币每周都会上涨。眼下最重要的验证点是：在空头被迫买入带来的第一轮推动力消退后，真实的现货需求和机构资金能否接过接力棒。