Ripple Prime已在其多资产主经纪商平台内推出Delta One业务，面向对冲基金、资产管理公司及其他金融机构，提供与美国上市股票、股票指数和数字资产挂钩的总回报互换（Total Return Swap，TRS）。这意味着机构可以获得相关资产价格表现所带来的经济敞口，却不必在自己的托管账户中直接买入并持有标的资产。45

这项服务的核心卖点，不是建立一个面向普通投资者的股票交易平台，而是把合成敞口、融资、清算和抵押品管理放进同一套机构基础设施中。Ripple Prime希望借此把传统市场与数字资产市场连接起来。

Delta One究竟是什么

“Delta One”通常指一类旨在尽可能复制标的资产经济表现的交易和融资服务。客户并非直接购买股票、指数成分股组合或数字资产，而是与金融机构签订一份参考相关标的收益表现的衍生品合约。

在总回报互换中，客户通常会获得约定期间内参考资产的经济回报，同时按照合同支付融资成本并提供抵押品。最终结算结果会受到标的资产涨跌、融资利率、估值方式、保证金要求和结算条款等因素影响。

因此，这种结构区分了两件事：

• 经济敞口：客户参与标的资产收益或亏损的变化；
• 法律所有权：客户不一定直接拥有或托管该股票、指数资产或数字资产。

对机构而言，这种安排可以用于快速调整市场敞口、管理资产负债表占用，或在不同市场之间组合风险。但它并不会消除投资风险。客户仍可能面临融资成本、追加保证金、流动性、估值争议以及交易对手方信用风险。现有公开资料也没有披露每一种互换产品的完整公开条款清单。

Ripple Prime新服务覆盖哪些资产

Ripple Prime表示，Delta One业务目前已经上线，可执行与以下资产挂钩的总回报互换：

• 美国上市股票；
• 股票指数；
• 数字资产。45

目标客户包括对冲基金、资产管理公司和其他金融机构。Ripple称，该产品可根据不同机构的投资期限、风险授权和报告需求进行安排。4

对这些客户来说，TRS提供的是一种“间接持有”式敞口：机构可以参与标的资产的表现，而不必承担直接买入、托管和转移标的资产的全部操作流程。代价则是，投资者需要更加重视合同条款、抵押品安排、融资定价和交易对手方实力。

跨资产、全天候保证金管理意味着什么

Ripple Prime表示，符合条件的头寸可以在股票、外汇、衍生品、固定收益和数字资产之间进行跨资产保证金管理，并支持全天候运行。56

简单来说，机构的不同市场头寸不一定要完全分散在多个经纪商和抵押品体系中。若某些头寸之间存在风险对冲关系，平台可能在综合评估后计算抵押品需求，而不是把每个市场分别作为相互隔离的资金池。

理论上，一个同时包含对冲头寸的投资组合，所需的总抵押品可能低于同一组合被拆分到多个独立平台后的资金需求。不过，这并不等于保证金一定会下降。实际结果仍取决于可接受资产范围、司法辖区、折扣率、流动性假设、集中度限制以及Ripple Prime自身的风险模型。

全天候能力对数字资产尤其重要，因为数字资产市场通常持续运行；同时，这也体现了Ripple Prime试图把数字资产交易纳入更接近传统机构市场的清算、融资和抵押品管理流程。Ripple Prime此前还宣布支持Hyperliquid，并与EDX Markets合作，以扩大机构获得数字资产流动性的渠道。2431

“一个交易对手方”带来的效率与风险

Delta One并不是脱离Ripple Prime现有业务的独立股票交易场所，而是对其主经纪、清算和融资服务的延伸。Ripple Prime现有服务覆盖外汇、数字资产、衍生品、掉期和固定收益等领域。2229

增加美国股票衍生品后，机构有机会在同一主经纪商关系下管理更多跨资产敞口。其潜在优势不仅是金融层面的，也包括运营层面：开户、抵押品管理、报告和融资流程可能得到整合，减少机构同时维护多家传统市场经纪商和加密资产服务商的复杂度。

但集中化也意味着更依赖单一服务商。一旦交易对手方的信用状况、法律文件、风险控制或运营韧性出现问题，影响范围可能覆盖多个资产类别。Ripple Prime将自己定位为清算和融资提供方，而非关联的做市或自营交易台；公司认为，这种安排有助于降低潜在利益冲突。5

超过10亿美元资本与近期融资

Ripple Prime称，Delta One业务上线时拥有超过10亿美元的监管净资本。24

在此之前，Ripple Prime于2026年8月18日完成一项规模扩大至2.75亿美元的高级无担保票据私募。Ripple表示，募集资金将用于受监管实体内的营运资金及一般公司用途。17相关报道显示，这批票据获得KBRA的BBB评级，Piper Sandler担任主要配售代理。10

Ripple Prime还从Neuberger Specialty Finance管理的基金获得了2亿美元债务融资，用于扩大其多资产主经纪业务的承载能力。18

这些资本和融资安排为Delta One的扩张提供了背景，但并不代表交易一定盈利，也不能保证客户获得回报。机构仍需单独评估具体互换合约、保证金计算方式、抵押品资格、违约处置机制和法律保障。

从Hidden Road到Ripple Prime

Ripple Prime源自Ripple对多资产主经纪商Hidden Road的收购，交易金额为12.5亿美元。Ripple于2025年完成这项收购，随后将相关业务整合并以Ripple Prime运营。2738

Ripple目前称，该平台每年跨市场清算规模超过3万亿美元，服务的机构客户超过300家。不过，这些属于公司披露的运营数据，并非所审阅材料中的独立审计业绩指标。3040

在数字资产基础设施方面，Ripple Prime还通过支持Hyperliquid及与EDX Markets合作来拓展机构接入能力。2431这使Delta One成为Ripple构建“传统金融市场+数字资产”机构级基础设施战略中的又一环。

对机构投资者的核心启示

Ripple Prime的Delta One业务，为机构提供了通过单一多资产主经纪商执行总回报互换的渠道，参考资产覆盖美国上市股票、指数和数字资产。其主要吸引力在于整合：机构可以在同一合作关系下获得合成敞口、融资、清算以及符合条件的跨资产保证金管理服务。

但“无需直接持有资产”并不意味着风险消失。客户仍承担参考资产的市场风险，同时还要面对融资、抵押品、流动性、估值和交易对手方风险。Ripple Prime的资本基础和近期融资支持了平台扩张，但在把这项服务视为现有主经纪关系的替代方案之前，机构仍需要逐项审查合同文件、保证金模型、法律保护和运营安排。

Ripple Prime已在其多资产主经纪商平台内推出Delta One业务，面向对冲基金、资产管理公司及其他金融机构，提供与美国上市股票、股票指数和数字资产挂钩的总回报互换（Total Return Swap，TRS）。这意味着机构可以获得相关资产价格表现所带来的经济敞口，却不必在自己的托管账户中直接买入并持有标的资产。45

这项服务的核心卖点，不是建立一个面向普通投资者的股票交易平台，而是把合成敞口、融资、清算和抵押品管理放进同一套机构基础设施中。Ripple Prime希望借此把传统市场与数字资产市场连接起来。

Delta One究竟是什么

“Delta One”通常指一类旨在尽可能复制标的资产经济表现的交易和融资服务。客户并非直接购买股票、指数成分股组合或数字资产，而是与金融机构签订一份参考相关标的收益表现的衍生品合约。

在总回报互换中，客户通常会获得约定期间内参考资产的经济回报，同时按照合同支付融资成本并提供抵押品。最终结算结果会受到标的资产涨跌、融资利率、估值方式、保证金要求和结算条款等因素影响。

因此，这种结构区分了两件事：

• 经济敞口：客户参与标的资产收益或亏损的变化；
• 法律所有权：客户不一定直接拥有或托管该股票、指数资产或数字资产。

对机构而言，这种安排可以用于快速调整市场敞口、管理资产负债表占用，或在不同市场之间组合风险。但它并不会消除投资风险。客户仍可能面临融资成本、追加保证金、流动性、估值争议以及交易对手方信用风险。现有公开资料也没有披露每一种互换产品的完整公开条款清单。

Ripple Prime新服务覆盖哪些资产

Ripple Prime表示，Delta One业务目前已经上线，可执行与以下资产挂钩的总回报互换：

• 美国上市股票；
• 股票指数；
• 数字资产。45

目标客户包括对冲基金、资产管理公司和其他金融机构。Ripple称，该产品可根据不同机构的投资期限、风险授权和报告需求进行安排。4

对这些客户来说，TRS提供的是一种“间接持有”式敞口：机构可以参与标的资产的表现，而不必承担直接买入、托管和转移标的资产的全部操作流程。代价则是，投资者需要更加重视合同条款、抵押品安排、融资定价和交易对手方实力。

跨资产、全天候保证金管理意味着什么

Ripple Prime表示，符合条件的头寸可以在股票、外汇、衍生品、固定收益和数字资产之间进行跨资产保证金管理，并支持全天候运行。56

简单来说，机构的不同市场头寸不一定要完全分散在多个经纪商和抵押品体系中。若某些头寸之间存在风险对冲关系，平台可能在综合评估后计算抵押品需求，而不是把每个市场分别作为相互隔离的资金池。

理论上，一个同时包含对冲头寸的投资组合，所需的总抵押品可能低于同一组合被拆分到多个独立平台后的资金需求。不过，这并不等于保证金一定会下降。实际结果仍取决于可接受资产范围、司法辖区、折扣率、流动性假设、集中度限制以及Ripple Prime自身的风险模型。

全天候能力对数字资产尤其重要，因为数字资产市场通常持续运行；同时，这也体现了Ripple Prime试图把数字资产交易纳入更接近传统机构市场的清算、融资和抵押品管理流程。Ripple Prime此前还宣布支持Hyperliquid，并与EDX Markets合作，以扩大机构获得数字资产流动性的渠道。2431

“一个交易对手方”带来的效率与风险

Delta One并不是脱离Ripple Prime现有业务的独立股票交易场所，而是对其主经纪、清算和融资服务的延伸。Ripple Prime现有服务覆盖外汇、数字资产、衍生品、掉期和固定收益等领域。2229

增加美国股票衍生品后，机构有机会在同一主经纪商关系下管理更多跨资产敞口。其潜在优势不仅是金融层面的，也包括运营层面：开户、抵押品管理、报告和融资流程可能得到整合，减少机构同时维护多家传统市场经纪商和加密资产服务商的复杂度。

但集中化也意味着更依赖单一服务商。一旦交易对手方的信用状况、法律文件、风险控制或运营韧性出现问题，影响范围可能覆盖多个资产类别。Ripple Prime将自己定位为清算和融资提供方，而非关联的做市或自营交易台；公司认为，这种安排有助于降低潜在利益冲突。5

超过10亿美元资本与近期融资

Ripple Prime称，Delta One业务上线时拥有超过10亿美元的监管净资本。24

在此之前，Ripple Prime于2026年8月18日完成一项规模扩大至2.75亿美元的高级无担保票据私募。Ripple表示，募集资金将用于受监管实体内的营运资金及一般公司用途。17相关报道显示，这批票据获得KBRA的BBB评级，Piper Sandler担任主要配售代理。10

Ripple Prime还从Neuberger Specialty Finance管理的基金获得了2亿美元债务融资，用于扩大其多资产主经纪业务的承载能力。18

这些资本和融资安排为Delta One的扩张提供了背景，但并不代表交易一定盈利，也不能保证客户获得回报。机构仍需单独评估具体互换合约、保证金计算方式、抵押品资格、违约处置机制和法律保障。

从Hidden Road到Ripple Prime

Ripple Prime源自Ripple对多资产主经纪商Hidden Road的收购，交易金额为12.5亿美元。Ripple于2025年完成这项收购，随后将相关业务整合并以Ripple Prime运营。2738

Ripple目前称，该平台每年跨市场清算规模超过3万亿美元，服务的机构客户超过300家。不过，这些属于公司披露的运营数据，并非所审阅材料中的独立审计业绩指标。3040

在数字资产基础设施方面，Ripple Prime还通过支持Hyperliquid及与EDX Markets合作来拓展机构接入能力。2431这使Delta One成为Ripple构建“传统金融市场+数字资产”机构级基础设施战略中的又一环。

对机构投资者的核心启示

Ripple Prime的Delta One业务，为机构提供了通过单一多资产主经纪商执行总回报互换的渠道，参考资产覆盖美国上市股票、指数和数字资产。其主要吸引力在于整合：机构可以在同一合作关系下获得合成敞口、融资、清算以及符合条件的跨资产保证金管理服务。

但“无需直接持有资产”并不意味着风险消失。客户仍承担参考资产的市场风险，同时还要面对融资、抵押品、流动性、估值和交易对手方风险。Ripple Prime的资本基础和近期融资支持了平台扩张，但在把这项服务视为现有主经纪关系的替代方案之前，机构仍需要逐项审查合同文件、保证金模型、法律保护和运营安排。