为什么2026年布伦特原油可能长期处于90–110美元区间

分析人士越来越倾向于把这场危机视为全球能源体系中的结构性风险，而不仅仅是一场短暂的供应中断。穆迪认为，这种长期不确定性可能改变石油贸易路线、运输策略以及价格结构。

为什么霍尔木兹海峡如此关键

霍尔木兹海峡位于伊朗与阿曼之间，是连接波斯湾与全球市场的狭窄航道。大约20%的全球石油供应以及约四分之一的液化天然气出口都要经过这里。

一旦这条航道受阻，会产生几种连锁效应：

• 每天数百万桶石油可能滞留在波斯湾出口港口
• 全球供应迅速收紧
• 市场为地缘政治风险加入额外“风险溢价”

在2026年的危机中，海峡关闭和军事升级被分析人士称为自1970年代石油危机以来最大规模的全球能源供应冲击。

油价为何迅速突破100美元

供应冲击迅速反映在价格上。2026年3月，布伦特原油多年首次突破每桶100美元，市场波动加剧。

在危机初期的高峰阶段，油价一度进一步飙升，因为交易员担心全球相当一部分石油出口可能长期受阻。

推动油价上涨的不只是供应减少，还包括一系列结构性成本：

• 油轮保险费用大幅上升
• 航线被迫绕行更远距离
• 市场担心冲突反复发生

正因为这些风险持续存在，穆迪认为即使部分航运恢复，油价仍可能维持在较高水平。

航运受扰正在改变全球贸易路线

能源市场正逐渐适应一种新的现实——波斯湾航运风险成为“新常态”。

当海峡航道不安全或无法稳定通行时，生产国和买家只能调整策略，例如：

• 尽可能改走替代航线
• 更多依赖管道或其他出口港口
• 从非波斯湾地区采购原油

专家指出，即使未来海峡完全恢复通航，这场危机带来的风险认知也可能永久改变全球能源贸易结构。

对全球供应与美国出口的连锁影响

由于大量石油运输依赖该海峡，一旦航运受阻，就相当于让全球市场失去或威胁到数百万桶/日的供应。

在这种情况下，许多进口国开始寻找不依赖霍尔木兹海峡的替代供应来源。

这使得美国等非海峡通道出口国的战略地位上升。不过，目前公开报道并没有给出危机期间美国原油出口增长的具体数字。

外交努力陷入僵局

尽管能源价格飙升带来巨大经济压力，但外交突破仍然有限。

美国一直在推动建立国际联盟，以恢复霍尔木兹海峡的航行自由。然而，在冲突爆发数月之后，这条关键航道仍基本处于关闭或高度风险状态，谈判进展有限。

一些海湾国家担心，即使未来谈判成功，结果也可能只是部分恢复通航，而无法解决导致危机的更深层地缘政治矛盾。

更大的问题：石油市场的长期风险溢价

穆迪的核心警告在于：市场正在面对的不再是一次短期供应中断。

霍尔木兹海峡危机已经为全球能源市场引入长期的地缘政治风险溢价。持续的航运风险、脆弱的外交局势以及贸易路线重构，都可能让油价在未来几年保持更高水平。

因此，布伦特原油在2026年维持每桶约90–110美元，越来越被视为一种现实基准，而不是短暂的异常波动。