不丹2026年减持比特币：格列普正念城还剩多少BTC？

推动这轮减持的核心因素有三个：新增挖矿流入放缓、近期现金流需求上升，以及包括Gelephu Mindfulness City在内的国家发展项目需要资金 。多篇报道将转账来源指向与不丹王国政府及Druk Holding & Investments（DHI，不丹国有投资机构）相关的钱包，并称接收方多为交易所关联地址或场外交易对手方；场外交易（OTC）通常被用于降低对公开市场价格的即时冲击 。

2026年到底卖了多少？

不同报道给出的数字不完全一致，主要是因为统计截止日期、BTC价格口径和“转出”是否等同于“最终卖出”的判断不同。按时间线看，数字是一路抬升的：

因此，更稳妥的说法不是给出一个“精确到个位数”的卖出金额，而是使用区间：2026年约2.15亿至2.34亿美元的BTC被出售或转出，4月前后仍保留约3,500至3,800枚BTC 。这些数据有参考价值，但仍不是官方完整账本 。

为什么水电挖矿不再够用

不丹的优势在于水电。相对低成本的电力，使国家支持的比特币挖矿曾经具备现实优势 。问题在于，2026年的报道显示，新增挖矿流入已经放缓，甚至被称为停止，而储备流出却在加快 。

报道中被反复提到的两个挖矿经济因素，是2024年比特币减半和挖矿难度上升 。减半意味着新区块奖励减少；难度上升则意味着矿工竞争同一奖励的门槛更高。换句话说，水电优势仍可能降低运营成本，但按当前报道看，它已经不足以抵消2026年减持储备的速度 。

Gelephu Mindfulness City为什么牵动这笔账

Gelephu Mindfulness City（GMC，本文称“格列普正念城”）是不丹南部规划中的特别行政区和经济枢纽 。2025年12月，不丹公布Bitcoin Development Pledge，表示最多配置10,000枚BTC支持该项目；按当时报道估值，约为8.6亿至10亿美元 。

最初的报道更强调长期国库策略：相关资金可能通过抵押、收益策略或长期持有等方式使用，而不是立即卖出储备 。但2026年的资金流出报道，则把实际BTC出售与国家基础设施、格列普正念城等项目资金需求联系起来 。

这会改变账面逻辑。出售BTC可以快速换来基础设施和开发支出所需的现金，但也会减少未来可用于项目承诺的储备 。如果不丹目前实际持有约3,500至3,800枚BTC，那么它已明显低于此前“最多10,000枚BTC”的项目承诺上限；除非新增挖矿、其他储备或新的融资结构补上缺口 。

9月会耗尽吗？把它看作风险提示

所谓“9月见底”，更适合理解为按当前卖出速度做的线性外推，而不是不丹政府给出的官方日期。4月一份报道给出的口径是：2026年已清算约2.3375亿美元，剩余持仓价值约2.725亿美元 ；5月报道则称年内销售超过2.15亿美元，4月前后储备约3,500枚BTC 。如果继续以接近同等美元速度出售，剩余储备确实可能在夏末至初秋进入耗尽区间 。

但这个推算非常敏感。BTC价格上涨、出售节奏放慢、挖矿重新带来流入，或存在未被公开链上追踪覆盖的储备，都会拉长时间；反过来，若加速清算或币价下跌，时间表会被压缩。不丹政府尚未公布详细清算计划，既有报道也指出其卖出安排缺乏完整公开披露 。

关键看点

不丹并不是简单地“砸盘”一项闲置资产。更稳妥的理解是：在挖矿经济性转弱、国家项目需要现金之际，不丹正在把水电挖出的BTC货币化 。目前较有依据的估算是，不丹2026年已出售或转出约2.15亿至2.34亿美元的BTC，并在4月前后保留约3,500至3,800枚BTC 。

至于这笔储备还能为格列普正念城支撑多久，关键取决于三件事：卖币速度、比特币价格，以及不丹能否通过挖矿或其他融资来源补充国库。