Circle Arc：USDC 手续费、贝莱德验证者与机构级区块链的押注

Circle 推出的 Arc 是一条开放式 Layer 1 区块链，定位是承载以稳定币为基础的金融活动，包括支付、外汇、资本市场和现实资产代币化。它最突出的设计，是以 USDC 而非独立的加密资产支付网络手续费。

Circle 表示，Arc 在已有逾 100 家机构及生态建设者参与的私有主网阶段后，计划于 2026 年 9 月 16 日开放公有主网。524

先看重点

• **公有主网上线时间：**2026 年 9 月 16 日。5
• **启动阶段的安全模型：**许可制验证者集合，而不是任何人均可通过质押代币参与的开放验证模式。8
• **11 家第三方创始验证者：**贝莱德（BlackRock）、美国存管信托及清算公司（DTCC）、Galaxy、Global Payments、洲际交易所（ICE）、万事达卡、速汇金（MoneyGram）、SBI 集团、渣打银行、住友商事和 Visa；Circle 也参与网络验证运营。21
• **手续费资产：**USDC。按 Circle 的设计，用户不需要为 Arc 交易专门买入和持有另一种高波动性 Gas 代币。2729
• **已公布的机构整合：**贝莱德预计部署 BUIDL；Circle 正与 DTCC 合作推进代币化基础设施整合。5

Arc 与一般公链有什么不同？

Arc 的主张并不在于让区块生产达到最大程度的开放。至少在启动时，它将由经过筛选的许可制验证者群组运行。这使其治理方式和抗风险特征，与那些允许任何满足技术及经济条件者加入验证的网络明显不同。8

Circle 所追求的优势是：网络运营者本身就是金融市场和支付领域的重要参与方。相应的代价则是集中度。机构背书并不自动等于去中心化、中立治理，也不能直接证明网络会获得广泛采用。

Circle 将 Arc 定位为提供可预测、以美元计价的手续费，确定性的亚秒级最终性，以及可选的隐私功能。这些属于产品目标，旨在支持借贷、资本市场、外汇和全球支付等应用。2429

Arc 的创始验证者名单

Circle 公布的 11 家第三方创始验证者为：

• 贝莱德（BlackRock）
• 美国存管信托及清算公司（DTCC）
• Galaxy
• Global Payments
• 洲际交易所（ICE）
• 万事达卡（Mastercard）
• 速汇金（MoneyGram）
• SBI 集团（SBI Group）
• 渣打银行（Standard Chartered）
• 住友商事（Sumitomo Corporation）
• Visa

Circle 表示，这些机构将与 Circle 一同保障网络安全。21

这份名单的意义在于，它清楚表明 Arc 的目标客户是大型资管机构、市场基础设施运营方、银行和支付公司。不过，不应把验证者名单直接理解为这些公司已经把大规模生产业务迁移至 Arc 的证据。

USDC 手续费如何运作？

多数区块链用户都必须保留链上原生资产来支付 Gas。Arc 的设计意图是以稳定币承担这一功能，并从 USDC 开始。Circle 的描述是，用户无需再获取或管理单独的原生 Gas 代币。27

对于用 USDC 转移和结算资金的企业而言，手续费也以同一资产支付，可能简化资金余额管理、会计核算和钱包使用体验。Circle 也提供了 Paymaster 工具：兼容 ERC-4337 标准的钱包可通过它以 USDC 支付网络费用，而非链原生代币。19

不过，**“以 USDC 计价”不代表所有交易费用固定不变。**区块链 Gas 成本仍可能受到交易复杂度、网络拥堵和优先级设置影响。跨链 Gateway 转账还可能另含转账费、Gas 费及转发费；Circle 文档列出的适用跨链转账费率为转账金额的 0.005%。1817

代币化布局：BUIDL 与 DTCC

Arc 的机构叙事，最终取决于代币化资产和结算流程是否真的在该网络上运行。

贝莱德预计部署 BUIDL

Circle 称，贝莱德预计将通过 Arc 的原生 USDC 整合部署 BUIDL，即贝莱德美元机构数字流动性基金（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）。按 Circle 所述，机构投资者将可在同一链上环境中完成基金申购、赎回和资产使用。5

这是一项值得关注的已公布应用场景：它把代币化基金与用于结算及支付网络费用的稳定币连接起来。但“预计部署”属于前瞻性表述，并不代表该服务已经上线，更不代表其已形成规模化业务。

与 DTCC 的合作

Circle 还称，正与 DTCC 合作推进面向 Arc 的代币化服务整合。5 现有材料支持将其描述为计划中的合作，但不足以确认最终技术实现、生产上线时间表或实际交易规模。评估 Arc 上线后的表现时，必须区分“宣布合作”与“服务已落地并被持续使用”。

ARC 代币预售：确认了什么，没确认什么？

Circle 同意在私募预售中以每枚 0.30 美元出售 7.4 亿枚 ARC，对应约 2.22 亿美元的募集总额，以及 30 亿美元的完全稀释网络估值。该交易包含多年锁定安排；若 Arc 未达到关键网络里程碑，还设有返还款项的权利。37

CNBC 报道称，a16z crypto 以 7500 万美元承诺额领投，参与方包括贝莱德、Apollo Funds 和洲际交易所等。38

预售估值并不等于二级市场的流动价格，也不是网络需求已被验证的证明。现有报道并未确认代币生成事件、交易所上市、流通供应量或上线首日的可获得性；不能仅因主网上线日期临近就默认这些事项已经发生。34

为什么迷因币交易者也在关注？

部分交易者将豪华的验证者阵容、公有主网上线以及潜在的 ARC 代币动态视为短线催化剂。上线前已有报道提到，市场预期 Arc 网络可能迎来迷因币交易活动。44

这类关注可能带来流动性和开发者，但不能证明 Arc 已完成其机构金融使命。一条链完全可能同时出现短期投机热潮，而基金、结算和支付等预期中的核心业务仍然规模有限，甚至尚未得到验证。

Arc 能否成功，要看什么？

主网上线本身只能回答 Arc 是否已可用；更重要的问题是，它能否成为真正有用的金融基础设施。以下信号更值得追踪：

1. **持续的非投机活动。**经常性的支付、企业资金调拨、基金申赎、抵押品操作和结算量，远比上线首周的交易热度重要。
2. **生产级整合。**BUIDL 及 DTCC 相关计划的真正考验，是它们能否成为已部署、且有实质使用量的服务。
3. **运营表现。**机构需要可靠的最终性、可预测的成本、有效的隐私控制、托管与合规流程，以及与既有系统的互操作能力。
4. **验证者治理。**Arc 需要证明，经过筛选的验证者模式既能提供机构需要的可靠性，又不会造成难以接受的集中度或对 Circle 的过度依赖。

因此，Arc 更适合被理解为一次押注：以稳定币为原生基础、由机构参与验证的区块链基础设施，能否让链上金融流程更容易运行。衡量其成败的最有力证据，将是可量化、可持续的结算和代币化活动，而不是预售规模、验证者名单的知名度，或上线当日的投机热度。