霍尔木兹海峡航运为何近乎停摆？油价与全球经济将承受什么冲击

阿布扎比国家石油公司表示，自冲突开始以来，其15艘船在通过霍尔木兹海峡时遭到导弹和无人机袭击，其中一周内就有3艘遇袭。该公司称，袭击造成1名船员死亡、20人受伤。关于最近几起事件的具体数量和责任归属，现有报道并不完全一致：阿联酋指责伊朗袭击了两艘与ADNOC有关联的船只，而ADNOC则单独确认其船舶遭到袭击。

另一宗据报发生在海峡之外的袭击，则扩大了人们对能源基础设施的担忧。与伊朗关系密切的胡塞武装称其袭击了沙特阿美的吉赞炼厂；路透社援引的报道显示，该炼厂重启时间被推迟至8月30日。由于这起炼厂袭击在现有报道中被归因于一个与伊朗结盟的组织，相关责任尚未被独立证实，因此应将其视为“对方宣称发生的袭击”，而不是已经确定的责任结论。

这些事件改变了船东和船员的风险收益计算。Kpler早期数据显示，在收到“不允许通行”的警告后，一些船只掉头离开海湾装货港；另一些船只经伊朗一侧航线驶出后，则停在阿曼湾附近。

油价上涨，但市场尚未按“完全关闭”定价

油价迅速反映了油轮遇袭、炼厂受损以及海峡何时恢复通航的不确定性。8月9日，布伦特原油期货结算价上涨4.99%，至每桶87.72美元；美国西得克萨斯中质原油（WTI）上涨5.05%，至每桶82.13美元。

随后，涨势明显放缓。8月17日早盘，布伦特原油基本持平，报每桶88.72美元；WTI下跌至82.35美元。与此同时，周末航运数据显示几乎没有可观察到的船舶活动，谈判也仍未解决。

油价相对稳定并不意味着供应风险已经消失。它更可能说明，交易员正在权衡多种可能性：仍有部分石油通过海峡运输，库存可以缓冲短期中断，市场也可能已经提前消化了相当一部分地缘政治风险溢价。如果航运中断时间延长，或船只与能源设施继续遭袭，油价再次急升的风险将明显增大。

霍尔木兹海峡为何牵动全球能源市场

霍尔木兹海峡是海湾能源出口的关键通道。达拉斯联邦储备银行曾模拟海峡关闭、导致全球石油供应中接近20%退出市场的情形，估计该情景可能使WTI平均价格升至每桶98美元，并使模型所覆盖季度的全球实际国内生产总值年化增速下降2.9个百分点。这些是特定情景下的模型估算，并非对当前事件结果的预测。

即使海峡没有完全关闭，只要通航长期受限，能源运输成本也可能上升。可用船只减少、航线绕行、安保要求提高以及保险费上涨，都会推高燃料的到岸成本，进而传导至交通运输、发电、制造业和食品供应链。

不同经济体承受的冲击并不相同。对进口石油依赖较高的经济体而言，持续上涨的燃料价格尤其危险，特别是在经济增长本已疲弱的情况下。有关菲律宾的报道援引BMI预测称，该机构已将菲律宾2026年经济增长预期下调至3.9%，降幅约为1.3个百分点。穆希德银行（MUFG）的另一项分析估算，油价每上涨10美元/桶，可能使菲律宾国内生产总值增速减少约0.2个百分点，并使通胀率上升约0.6个百分点；但这些数字属于模型估计，而非已经观察到的实际结果。

真正关键的变量：中断会持续多久

周末出现“5艘对0艘”的数据，说明这条水道在实际操作层面已经非常难以通行，但它并不能精确代表所有石油流量。Kpler也曾记录到航运部分恢复的时期，例如在此前有关海峡关闭的说法出现后，仍有油轮和液化天然气运输船通过。

因此，持续时间比某一天的航次数量更重要。短暂中断可以通过库存、改道和少量受控通行来应对；但如果封锁持续，或者商船与能源设施继续遭袭，原油和天然气供应、航运成本以及通胀预期都将承受更大压力。

目前证据支持一个谨慎的结论：霍尔木兹海峡的实际通行量未必已经降至字面意义上的绝对为零，但正常商业航运事实上已经陷入瘫痪。在安全形势改善、并出现可信的重新开放安排之前，船舶通行量、AIS活动和油价仍将是判断危机正在缓解，还是正在演变为更广泛经济冲击的关键指标。