挪威主权财富基金的“被动”加密足迹：11,549枚BTC与8190万美元ETH

全球最大主权财富基金如今持有创纪录的间接比特币敞口，并首次披露以太坊间接持仓——而这一切都是在从未直接购买任何一枚代币的情况下发生的。截至2026年6月30日，由挪威央行投资管理公司（NBIM）管理的挪威政府养老金全球基金（GPFG），通过其公开股票投资组合，间接持有相当于11,549枚比特币（约7.25亿美元） 以及约8190万美元的以太坊敞口。基金管理层及独立分析师均强调，这些持仓是指数追踪型股票配置的被动副产品，绝非对加密货币的主动押注。

比特币敞口：11,549枚，Strategy主导

NBIM的间接比特币敞口在2026年上半年再创历史新高，已是连续第六个报告期增长。

• 总量： 截至2026年6月30日，相当于11,549枚比特币，价值约7.25亿美元。
• 增长： 2026年上半年增长21.2%，同比增幅达60.5%。
• 最大驱动因素是Strategy（前MicroStrategy），该股约占NBIM间接比特币敞口的86%。NBIM在第二季度将其对Strategy的持股增加了约50%，持仓价值约为3.7亿美元。
• 其他贡献持仓包括Metaplanet、MARA Holdings、Coinbase、Block（前Square），以及通过SpaceX股票微量持有（SpaceX资产负债表上持有18,712枚比特币）。
• 组合权重： 尽管数字惊人，加密敞口相对于基金总规模仍微不足道——约占NBIM总资产的0.03%。

以太坊敞口：约8190万美元，通过BitMine Immersion Technologies

在另一份披露中，NBIM透露持有6,151,062股BitMine Immersion Technologies（代码：BMNR），截至2026年6月30日，该持仓价值约8187万美元。

• BitMine是一家上市公司，已从比特币挖矿转型为构建全球最大的以太坊财库。截至2026年8月初，BitMine持有约580万枚ETH——接近以太坊总供应量的5%——其中约507万枚已通过验证节点进行质押。
• 这使得NBIM的持仓成为一个间接ETH载体：基金持有的是大量持有并质押以太坊的公司的股份，而非直接拥有ETH。

为何NBIM称之为被动副产品

基金明确表示，所有这些加密敞口均非有意为之。

• 无数字资产授权： 基金的投资授权不包括加密货币，也不直接购买比特币或以太坊。
• 指数驱动的股票追踪： NBIM的所有公开股票持仓均旨在追踪广泛市场指数（如MSCI World）。它买入Strategy、Coinbase和BitMine等公司的股票，是因为它们是指数成分股，而非因其加密财库业务。
• K33 Research研究主管Vetle Lunde指出，当这些组合公司的股价或比特币持有量上升时，NBIM的敞口会自动增长，下跌时则会收缩——基金并未主动管理加密配置。
• 正如一份报告总结所言：NBIM的间接比特币和以太坊敞口"纯粹是广泛市场指数投资的副产品"。基金管理层并不将其定性为对加密货币的主动战略押注。