黑石退出后，Ströer 25亿欧元收购案为何突然降温？

I Squared Capital曾尝试收购Ströer的户外广告业务，但当时投资者对 德国经济前景及广告市场环境 持谨慎态度，交易最终被放弃。

2026年4月：与黑石联手重启

春季谈判重新启动时，I Squared引入黑石作为合作伙伴。最初讨论集中在 核心广告业务或户外广告网络 的收购。

2026年5月初：方案升级为整体收购

随着谈判推进，投资方开始考虑 直接收购整家公司。潜在报价约为每股40多欧元，对Ströer估值约25亿欧元。

2026年5月19日：黑石突然退出

随后，黑石宣布不再参与该交易，并退出I Squared牵头的投资财团。消息传出后，市场迅速调整对交易成功的预期。

黑石为何退出？目前没有官方答案

截至目前，公开报道只确认一点：黑石不再对该收购感兴趣。

并没有被证实的官方原因。市场上讨论的可能因素包括：

• 估值或价格谈判分歧
• 融资或资本结构问题
• 尽职调查发现风险
• 宏观经济或广告行业前景
• 公司自身经营因素

但这些解释 都没有得到公开确认，因此真正原因仍然未知。

I Squared Capital在交易中的角色

从多方报道来看，I Squared Capital是整个收购计划的主要推动者。

这家以基础设施投资著称的机构早在2026年初就对Ströer资产表现出兴趣。后来在谈判重启时，它邀请黑石加入共同评估交易，因此媒体普遍将该计划称为 “I Squared牵头的财团”。

黑石退出后，I Squared需要重新评估策略，包括是否继续推进交易。

黑石离场对Ströer意味着什么

大型私募收购通常需要 多个投资机构共同出资并分担风险。黑石作为全球最大私募机构之一，其退出会明显削弱交易的资金实力和市场信心。

因此，原本讨论的 25亿欧元整体收购方案，很可能无法按原结构继续推进。

未来还会出现新的收购吗？

完全没有可能并不准确，但短期概率已经下降。

潜在路径包括：

• I Squared寻找新的投资伙伴
• 重新回到只收购部分资产的方案
• 其他私募或基础设施基金进入竞购

目前为止，尚未出现新的正式竞标者。

总体来看

Ströer收购案展示了大型私募交易的不确定性：几个月内，谈判从资产出售升级为整家公司私有化，但也可能因为关键投资方退出而迅速瓦解。

在没有新的投资财团出现之前，Ströer大概率将继续作为一家独立上市公司运营，而未来是否重启收购谈判，仍取决于市场环境和潜在投资者的兴趣。