中国工信部警告：人形机器人行业泡沫正在形成

到2025年，中国已有超过140家公司推出了超过330款不同型号的人形机器人。产量数字诉说着这场规模竞赛的故事：2025年全年，全球共出货约13,000至18,000台人形机器人，其中绝大多数来自中国。摩根士丹利预测，2026年国内销量将翻一番，达到约28,000台。领跑的是智元机器人（AgiBot），估计占据了全球38%的市场份额，宇树科技紧随其后。

如此庞大的产量，背后是残酷的成本优势。中国造的人形机器人平均比海外同类产品便宜至少20%，基础款售价从18万元人民币（约合2.5万美元）起步，而像宇树G1这样功能齐全的机器人，价格也已降至仅1.6万美元。宇树科技正是这股风潮的缩影：其产品的平均售价从2023年的59.3万元人民币（约8.5万美元），骤降至2025年的16.76万元人民币（约2.5万美元），即便如此，由于核心部件自研，其毛利率反而升至60%以上。

2025年，宇树科技营收达到17.08亿元人民币，同比暴增335%，调整后净利润达6亿元人民币，在一众同行中鹤立鸡群。相比之下，其竞争对手优必选（UBTECH）仍在承受着上亿美元的运营现金亏损。但即便是宇树科技，其光芒也在黯淡：在冲刺上海科创板IPO的2026年第一季度，其调整后净利润同比暴跌52%，原因是激增的研发和扩产支出侵蚀了利润。

需求的海市蜃楼与泡沫预警

生产数字是实打实的，买家却不是。一位专家的尖锐评论道出了这种脱节：“没有需求，没有市场的规模效应，这些公司根本不可能真正进入大规模量产。” 目前被出货的机器人，大部分并未进入工厂或家庭，而是在其他机器人公司之间流转，用于数据采集、在实验室里接受测试，或是登上各类舞台进行表演作秀。

实际应用的障碍是巨大的。即便是最便宜的全功能人形机器人，价格也要1.6万美元，而波士顿动力（Boston Dynamics）和敏捷机器人（Agility Robotics）的企业级产品售价则在15万至25万美元以上。对于大多数真实世界里的任务而言，这样的成本几乎不可能带来合理的投资回报。更为关键的是，机器人本身的能力也远未达标。“大多数人形机器人仍然停留在表演层面，而非功能层面，远不足以在杂乱、不可预测的环境中工作。” 具身智能的“大脑”仍然是瓶颈所在，由于缺乏精细操作任务的训练数据，机器人的能力提升缓慢。目前，已部署的应用场景主要局限于工厂试验和交通管理，这些狭窄的领域根本无法消化预计中数百万台规模的产量。

然而，最非同寻常的警告，来自北京自身。2025年11月下旬，中国最高经济规划机构——国家发展改革委员会的新闻发言人李超，做了一件几乎不可想象的事情：他公开表示，该领域正在形成泡沫。他直指超过150家企业（其中大部分是初创公司）正生产着“高度同质化”的产品，并强调“真正成熟、大规模商业化应用场景仍然极其有限” 。他呼吁要防止“盲目扩张”，引导行业从追求产量转向整合发展，此番言论重重敲打了市场的焦虑神经。市场反应堪称惨烈：中国的人形机器人板块指数随即下跌了约20%。

北京的警告并非空穴来风。高盛此前已发出预警，指产能正在订单不足的情况下迅速扩张。而在大洋彼岸，著名机器人专家、iRobot创始人罗德尼·布鲁克斯（Rodney Brooks）也几乎同时为人形机器人领域的投资泡沫敲响了警钟，指出数十亿美元的风险资本正涌入那些现实操作能力极其有限的公司。

明日愿景与今日过剩的冲突

这个行业当下的认知失调已到达极致。IDC预测，到2030年全球人形机器人出货量将超过51万台，摩根士丹利更是描绘了一个未来5万亿美元的巨大市场。高盛自身也在2022至2024年间，将其市场预测大幅上调了六倍。这些长期愿景根植于真实的全球人口趋势和自动化浪潮中——随着制造业经济体劳动力短缺问题加剧，对自动化的需求是切实存在的。

但是，通往那个未来的道路并非直线。它必须穿越一个由经典炒作周期模式所定义的现实：超过140家几乎一模一样的制造商，争夺一小部分真正的买家，其产能已远远超过了真实需求。北京的干预，无异于承认一场痛苦的洗牌可能即将来临。在这场洗牌中，只有少数掌握垂直整合能力并具备真正创新能力的企业才能存活。人形机器人最终会找到自己的位置，但就眼下而言，整个行业就像是在还不知道世界到底想买什么之前，就已经把工厂建好了。