十年冷板凳换来AI最大风口：中科创星的光子学豪赌

在过去十年的大部分时间里，押注用光束代替铜线来构建计算的未来，看起来像是一个小众的学术执念。然而，当AI数据中心的电信号传输触及物理极限，铜互连的“I/O墙”成为制约算力膨胀的最大枷锁时，这项赌注已经成为数百亿美元的现实。站在这场风暴中心的，是中国投资机构——中科创星。在其他投资人对“光子学”三个字还感到陌生时，他们已经闷声在这个领域耕耘了整整十年。

为什么AI突然“非光不可”

生成式AI的爆炸式增长，暴露了数据中心内部一个近乎无解的基础瓶颈：I/O墙（输入/输出墙）。现代AI训练集群往往连接着数以万计的GPU，这些芯片必须以极高速度交换海量数据。传统的铜质互连作为芯片间的通信线缆，随着数据传输速率的攀升，面临着信号损耗加剧、热量飙升和功耗失控的严峻挑战，最终形成了一道硬性的物理天花板 。

唯一的出路，是用光子取代电子。光子链路利用光来搬运数据，能够提供远超铜缆的带宽、更低的每比特功耗，以及在万卡乃至未来的百万卡GPU集群中极佳的可扩展性 。这绝非一项纸上谈兵的升级，它已经成为各大云计算巨头最核心的基础设施优先事项。

• 包括亚马逊、谷歌、微软、Meta 和甲骨文在内的全球五大科技巨头，已在2026年集体承诺在数据中心基础设施上投入约6600亿至6900亿美元，这几乎是前一年支出的两倍。这笔天文数字的资金中，很大一部分正流向光学互连和硅光技术领域 。
• 日本野村证券将1.6T光模块市场定性为“前所未有的超级周期”，预计其出货量将从2025年的250万颗，在2026年飙升至2000万颗。这标志着光在芯片对芯片的通信中，正式取代了铜的地位 。
• 谷歌趋势数据显示，“光子学”（Photonics）这一搜索词自2025年夏季开始急剧飙升，驱动这股浪潮的不是传统的远程电信业务，而是这场突如其来的AI基础设施大转向 。

资本市场的波动也揭示了这次价值重估的猛烈程度。美股光学器件公司Applied Optoelectronics（AAOI）的股价在过去一年中飙升了超过1100%，主因就是其连续接获来自超大规模客户针对800G和1.6T光模块的巨额订单 。市场不再青睐泛泛的光子学概念，而是毫不留情地奖励那些直接切入AI数据中心建设潮的玩家 。

米磊的孤独坚持与逆风信仰

对于米磊而言，如今光子学的全面井喷并非惊喜，而是一场迟到的验证。早在大众和多数投资者尚未听说“I/O墙”为何物时，他就为这一天持续下注了整整十年。

米磊师出中国科学院西安光学精密机械研究所，是一名光学博士，自2001年便扎根该所，深耕自聚焦透镜等核心分立式器件的产业化工作 。大约在2010年前后，他形成了一个坚定判断：光学产业将像集成电路一样，走出一条从分立器件迈向大规模集成的必经之路。基于西安光机所在平面光波导和大规模光子集成芯片等方向的科研积淀，他早早开始围绕硅光技术构建投资策略 。

正是这份信仰，催生了2013年脱胎于中科院的“硬科技”投资机构——中科创星。如今，机构管理的资产规模已达约180亿元人民币（合25亿美元），累计投资孵化超过600家硬科技企业 。在这片庞大的投资版图中，有超过200家企业落在广阔的光子学赛道里，它们横跨了感知、通信、计算、存储和显示等方向——这恰好都是当下被天量AI基建投入重新估值的热门应用场景 。

米磊将机构的使命描绘为“推动科研成果走向商业落地”，通过新技术的突破来驱动产业升级 。在过去的大半段时间里，这条“由研到产”的路，看起来像是一场极其考验耐心、极度依赖科学判断的逆向押注。但放在今天看，这更像是一份全球资本市场终于开始按图索骥的路线图。

从隐秘角落走向IPO的井喷盛宴

曾经被掩盖在传统互联网风口下的光子学资产，如今正以惊人的速度进入变现期。

• 2026 年 3 月，中科创星完成了旗下“先锋”基金的首轮关账，金额高达26.17亿元人民币（合3.6亿美元），其中70%的资金将剑指早期硬科技项目。人工智能作为交叉主题，被明确放在了与光子学共振的核心位置 。
• 2026 年 5 月，中科创星迎来了一场资本市场的“大丰收”：在短短34天内，其投资组合中连续诞生了3家上市公司。中国媒体将这一里程碑形容为其围绕“光+AI”主线长期布局的“价值兑现期”全面开启 。
• 其投资组合中的源杰科技，股价在过去一年里翻了整整11倍，这正是整个光子学供应链被疯狂追逐的真实缩影 。

这背后揭示出的真理是，光子学的价值并非突然凭空产生。是铜互连难以逾越的物理鸿沟，逼得算力世界不得不寻找光来替代电，并使得光子学成为AI时代不可或缺的基础设施。而那些早在市场尚未定价之前，就默默在这条赛道上埋头深耕了十年的机构，终于等来了属于他们的丰厚回报。

这波基建狂潮意味着什么？

光子学的爆发绝非短期的元器件周期波动。根据光通信市场研究机构LightCounting的预测，AI驱动的光学连接需求将持续推动市场扩张，一直延续到2030年，行业也将沿着从800G到1.6T甚至更高速率的路径演进 。硅光技术（SiPh）在数据中心网络中的渗透率，预计到2026年底将从两年前的低个位数比例，急剧跃升至**35%至50%**之间 。

这预示着，“铜退光进”的革命才刚刚拉开帷幕。那些洞察了底层物理极限，并拥有体制性耐心去布局整整十年的先行者，已经不再需要等待市场的认可——他们正在定义这场新游戏的速度。