Delivery Hero股价大涨背后：投资者押注公司可能走向“拆分”

2026年5月，德国外卖平台 Delivery Hero 的股价突然大幅上涨。但推动行情的并不是财报或运营数据，而是一系列股权和治理层面的变化——这些变化让投资者开始押注：公司可能会进行重大资产出售，甚至逐步“拆分”。

短短几周内，三个关键事件同时发生：

• 大股东 Prosus 出售部分股份
• 激进投资者 Aspex Management 持股大幅上升
• 创始人兼CEO Niklas Östberg 宣布将在2027年离任

与此同时，市场还传出公司可能出售韩国核心资产 Woowa Brothers。这些信号叠加在一起，改变了投资者对Delivery Hero未来结构的预期。

导火索：Prosus向Aspex出售5%股份

最直接的催化剂来自一笔大宗交易。

Prosus同意将 15,188,284股 Delivery Hero股票 以 每股22欧元 的价格出售给香港资产管理公司 Aspex Management，交易金额约 3.35亿欧元。这一价格比过去30天的成交量加权平均价高出约 22% 。

在资本市场中，大额股份交易若带有明显溢价，通常意味着买方认为资产被低估。因此市场迅速解读为：

• 新投资者准备积极推动战略调整
• Delivery Hero的资产价值可能被低估

交易完成后，Aspex的持股比例升至约15%，成为公司最有影响力的股东之一，对管理层的压力明显增加 。

这笔交易也是Prosus持续减持的一部分。此前不久，它已经向 Uber 出售了约 4.5%股份，这是其收购 Just Eat Takeaway.com 时向欧盟监管机构作出的承诺之一 。

对市场而言，这意味着一个长期大股东正在退出，而更具“行动主义”风格的投资者正在接管影响力。

激进股东压力叠加CEO交接

紧接着，Delivery Hero宣布重大人事变化。

公司确认，联合创始人兼CEO Niklas Östberg 将在 2027年3月31日之前卸任，结束其长达15年的领导任期 。董事会已经开始寻找继任者，而在过渡期内，Östberg将负责推进公司的战略评估 。

时间点非常关键。

在全球资本市场中，激进投资者通常会推动两件事：

• 管理层更替
• 资产组合重组

Aspex此前就公开呼吁对管理团队进行重大调整，并在短时间内将持股比例从约9%提高到约15% 。因此，CEO交接被市场视为公司可能进入新战略阶段的信号。

投资者普遍认为，未来的重点可能不再是全球扩张，而是：

• 收缩业务版图
• 提高盈利能力
• 出售部分区域资产

韩国Woowa Brothers可能出售

另一条强化“拆分逻辑”的消息来自韩国。

多家行业媒体援引投行人士称，Delivery Hero正在探索出售 Woowa Brothers——这家公司运营韩国最大的外卖平台 Baedal Minjok（Baemin）。

据报道：

• 公司希望获得约 8万亿韩元（约 53亿美元）的估值
• 已聘请 摩根大通（JPMorgan） 担任出售顾问
• 已向潜在买家发送初步推介材料

如果交易发生，其象征意义非常强。

Delivery Hero在 2019年以约40亿美元收购Woowa Brothers，这是当时全球外卖行业最大规模并购之一 。如果现在出售这项资产，意味着战略方向从“全球扩张”转向“资产优化”。

而这正是激进投资者常推动的路线：出售资产、释放价值。

为什么市场开始谈“拆分”

Delivery Hero的业务长期分布在多个地区，包括：

• 欧洲
• 中东
• 亚洲
• 拉丁美洲

这种全球化布局曾在疫情期间带来快速增长，但也形成了一个结构复杂的公司：不同市场盈利能力差异很大，投资者很难看清单个业务的真实价值。

2026年的一系列事件——

• 大股东减持
• 激进基金持股上升
• 创始CEO准备退出
• 关键资产可能出售

让市场开始预期：公司可能会 更快推进资产重组。

可能的路径包括：

• 出售部分区域业务
• 分拆或独立上市某些资产
• 聚焦少数盈利能力更强的市场

接下来会发生什么

尽管股价已经明显上涨，但很多关键问题仍未落定。

• Woowa Brothers出售目前仍处于报道阶段
• 公司尚未宣布正式的拆分计划

不过市场方向已经很清晰：越来越多投资者认为，Delivery Hero未来将从一个庞大的全球外卖版图，转变为 更精简、更聚焦盈利的公司结构。

最终会是局部资产出售，还是更大规模的集团拆分，还取决于管理层、董事会以及主要股东（尤其是Aspex）在未来几个月如何推动公司的战略转型。