越南获FTSE升级：六只股票将纳入全球指数，分阶段实施至2027年

越南股市迎来一个重要的“入场券”时刻，但这并不意味着外资会在一天之内大举涌入。FTSE Russell在2026年9月半年度审议中，将越南从前沿市场（Frontier Market）重新分类为次级新兴市场（Secondary Emerging Market），并把六只越南大盘及中盘股纳入FTSE All-World指数。相关调整将在9月18日收市后生效，并从9月21日开盘起 적용；完整纳入计划预计要到2027年9月才完成。1317

哪六只越南股票进入FTSE All-World？

进入FTSE All-World的六家公司及股票代码如下：

• Vietcombank（VCB）：大盘股
• Vingroup（VIC）：大盘股
• Vinhomes（VHM）：大盘股
• BIDV（BID）：中盘股
• VPBank（VPB）：中盘股
• Hoa Phat Group（HPG）：中盘股

这六只股票也将进入相应的FTSE All-Cap和FTSE Total-Cap指数体系。其中，VCB、VIC和VHM属于大盘股；BID、VPB和HPG属于中盘股。1213

这里需要区分不同指数的覆盖范围。FTSE All-World主要覆盖大盘股和中盘股，而更宽泛的FTSE全球股票指数系列（FTSE Global Equity Index Series，简称FTSE GEIS）还包括小盘股和微型股。因此，“117只股票”并不等于有117只股票同时进入市场关注度最高的FTSE All-World指数。

117只新增股票分别进入哪些指数？

FTSE Russell公布的9月审议结果显示，共有117只越南股票被加入其全球股票基准指数体系：

• 6只大盘股和中盘股：进入FTSE All-World、All-Cap和Total-Cap
• 21只小盘股：进入相应的市值分类指数
• 90只微型股：主要进入FTSE Global Total-Cap及微型股相关指数

其中，进入FTSE All-Cap的越南股票共有27只。该指数覆盖大盘股、中盘股和小盘股。剩余的90只微型股扩大了越南在Total-Cap广泛市场范围中的代表性，但并不意味着它们成为FTSE All-World的新成分股。129

关键时间表：9月首阶段仅纳入10%

此次调整采用FTSE既定的半年度审议流程。9月审议使用截至6月底最后一个工作日的市场数据；FTSE于8月21日公布了初步成分股名单，调整将在9月18日星期五收市后执行，并于9月21日星期一开盘时反映在新指数中。623

具体安排如下：

• 2026年6月底最后一个工作日：9月审议的数据截止日
• 2026年8月21日：公布初步成分股名单
• 2026年9月4日：客户提交疑问的截止日
• 2026年9月18日：收市后执行指数调整
• 2026年9月21日：新指数成分在开盘时正式 적용
• 2027年3月：纳入比例提高至30%
• 2027年6月：纳入比例提高至65%
• 2027年9月：纳入比例达到100%

FTSE在越南市场重新分类相关的官方常见问题文件标注日期为2026年8月27日。部分较早的市场报道使用了8月25日这一日期，二者存在差异。17

为什么要分阶段纳入？

越南并不是在9月一次性以完整权重进入FTSE全球股票指数系列，而是采用逐步提高“区域纳入因子”的方式：2026年9月为10%，2027年3月升至30%，6月升至65%，并在9月达到100%。17

这种安排可以避免跟踪相关指数的基金在首次调整时集中完成全部建仓，从而降低交易冲击。同时，国际投资者、券商、托管机构和市场基础设施提供商也能获得更多时间，完善交易、托管、执行和结算安排。

FTSE的决定与越南市场准入机制的改善有关，包括全球经纪商模式的推进，以及支持非预融资安排的制度变化。FTSE此前曾将全球经纪商接入视为越南完成市场重新分类的重要条件。202729

外资可能流入多少？

市场对资金规模的估算并不一致，因为最终金额取决于跟踪相关FTSE指数的资产规模、越南股票在指数中的最终权重、可用外资持股额度、股票流动性，以及基金经理的实际交易方式。

一项估算认为，四个纳入阶段累计可能带来超过22亿美元的被动资金流入。由于首阶段计划仅实施约10%的纳入比例，2026年9月的资金流入可能约为2亿至2.2亿美元。这只是市场估算，并非FTSE、Vanguard或其他基金管理人的资金承诺。42

另一项市场预测则将累计被动资金流入规模估计为约13.3亿至15亿美元，并同样强调资金会分多个阶段进入，而不是一次性到位。7

因此，更稳妥的判断是：FTSE升级有望为越南合资格股票带来持续的机构需求，但首次再平衡带来的资金规模，可能远低于整个升级过程的 headline 估算值。

Vanguard的FTSE All-World ETF会买入越南股票吗？

跟踪FTSE All-World指数的基金，例如Vanguard FTSE All-World UCITS ETF，通常会随着底层指数调整而重新配置投资组合。Vanguard对该基金的描述是：其基准指数按市值加权，覆盖发达市场和新兴市场的大盘股与中盘股。64

不过，投资者需要区分基金的历史持仓数据与未来持仓。Vanguard目前公布的2026年7月31日持仓数据早于9月的指数调整，因此其中没有越南股票，并不能说明指数调整后该ETF不会持有越南股票。5556

即使越南股票进入相关ETF，越南在全球分散化基金中的权重预计仍会相对有限。最终持仓比例和建仓节奏，将取决于ETF规模、复制方式、指数最终权重以及基金的交易执行过程。

FTSE升级会提振市场情绪，但不等于外资抛售趋势反转

这次升级提升了越南市场在国际投资者中的可见度，也可能改善市场对流动性、估值支撑和机构投资者参与度的预期。2026年8月，越南VN-Index上涨5.55%，截至8月28日收于1,832.12点，Vingroup及银行股是主要推动力量。36

但外资流向仍然存在明显波动。FTSE公布名单后，市场曾出现外资连续净买入的阶段；与此同时，其他市场报道仍记录了较大规模的外资净卖出，以及全球资金流动带来的压力。404146

因此，FTSE升级更适合被理解为一种结构性改善，同时带来短期情绪提振，而不是外资抛售趋势已经永久逆转的证据。与指数调整相关的买盘将集中于符合条件的成分股，并按照纳入时间表逐步释放。它不会自动消除全球市场波动、汇率、估值、流动性、外资持股限制以及基金经理资产配置决策等风险。

投资者接下来应关注什么？

未来几个信号尤其值得留意：

1. FTSE在实施前公布的最终成分股及权重文件
2. 9月18日收市前后及9月21日开盘时的实际成交情况，而不是单纯关注资金预测
3. 六只FTSE All-World成分股的外资持股空间和市场流动性
4. 2027年3月和6月的后续纳入阶段，这将检验机构需求能否持续
5. 外资买入是否从指数相关股票扩散至越南更广泛的股票市场

越南此次升级，为全球投资组合打开了更直接的配置通道。表面上看，最受关注的是六只股票进入FTSE All-World；更深层的变化，则是越南逐步融入更广泛的新兴市场基准体系。

机会确实存在，但资金影响将分阶段体现，最终效果仍取决于越南市场能否持续改善实际可投资性。