FTSE Russell将把越南股市从前沿市场（Frontier Market）调整为次级新兴市场（Secondary Emerging Market）。这一调整将于2026年9月21日开盘时生效，意味着越南股票在FTSE全球指数体系中的定位将发生实质变化。1325

这并不意味着所有国际投资者都必须买入越南股票。更准确地说，符合条件的越南证券将有机会进入FTSE的新兴市场基准指数，从而扩大可能追踪或参考这些指数进行配置的投资者范围。

指数纳入不是“一步到位”

FTSE Russell确认，越南将以分阶段方式进入FTSE全球股票指数系列（FTSE Global Equity Index Series，简称GEIS）及相关指数：从2026年9月21日开始，持续至2027年。25

批次	时间	当期纳入的可投资权重	累计纳入比例
第一批	2026年9月	10%	10%
第二批	2027年3月	20%	30%
第三批	2027年6月	35%	65%
第四批	2027年9月	35%	100%

这里的比例指的是股票在指数中可供投资的权重，并非每家企业全部上市市值的直接纳入比例。分四批实施，能让跟踪指数的基金、托管机构、券商及当地市场逐步调整头寸，避免单日集中交易对流动性和价格造成过大压力。25

哪27只越南股票具备纳入资格？

FTSE Russell在8月更新了可于生效日纳入FTSE Global All Cap指数的越南证券名单。6 据报道，名单共有27只股票，其中大盘股包括：

• 越南外贸股份商业银行（Vietcombank，VCB）
• 温集团（Vingroup，VIC）
• Vinhomes（VHM）

中盘股包括：

• 越南投资与发展银行（BIDV，BID）
• 和发集团（Hoa Phat Group，HPG）
• 越南繁荣股份商业银行（VPBank，VPB）19

路透社也确认，27只合资格股票中包括温集团、FPT和和发集团等公司。17 另有报道指出，其中6只股票还进入了FTSE All-World指数篮子。18

不过，投资者不应把这份名单视为永久性的“资金承诺”。股票能否保留在指数中，以及最终占有多少权重，仍取决于FTSE Russell的定期审查与规则，包括交易流动性、自由流通股本调整后的规模，以及境外投资者的市场准入条件。425

升级为何可能带来更多外资关注？

许多被动型基金以指数为跟踪目标。当越南逐步获得FTSE新兴市场指数权重后，使用这些基准的基金可能需要根据实施节奏调整持仓。同时，进入新兴市场指数体系，也会让更多主动型基金经理将越南纳入研究和配置范围。

但这是一种扩大资本可得性的机制，而不是资金流入的保证。实际买盘规模仍会受到股票估值、市场流动性、外资持股额度、汇率、全球风险偏好以及各基金自身决策的影响。路透社报道称，在重分类临近前，境外投资者对越南股票的兴趣已有所升温。17

市场上关于数十亿美元甚至更高规模资金流入的估算，应被理解为市场预测，而不是FTSE Russell、贝莱德或先锋领航等机构的投资义务。尤其是首批仅纳入10%的可投资权重，即便指数跟踪资金产生调仓需求，相关影响的大部分也将分布在2027年的后续批次。2125

9月17日会面：升级之后，市场基础设施更关键

9月17日，越南总理黎明兴在河内会见FTSE Russell首席执行官菲奥娜·巴塞特，以及全球投资机构代表团。报道显示，代表团中包括贝莱德和先锋领航的代表。3342

FTSE Russell表示，将支持越南建设更有深度、更具流动性和韧性的资本市场。34 这也是升级后的核心议题：市场分类调整反映了越南在投资者准入方面的进展，但交易、结算、信息披露、公司治理以及机构投资者参与度等基础条件，仍将决定越南能否长期留住并扩大国际资本的配置。

先锋领航代表出席会面，本身并不能证明该公司已就配置规模，或将越南纳入旗下所有新兴市场指数基金，作出具有约束力的承诺。任何此类说法，仍应以基金管理人的正式文件或具体基金说明书为准。

接下来应关注什么？

2026年9月21日只是实施过程的起点，而非终点。投资者可重点留意以下四项：

1. **后续再平衡安排：**累计纳入比例预计将从10%依次升至30%、65%和100%，三次后续调整均在2027年进行。25
2. **个股资格是否持续满足要求：**自由流通股本、外资持股空间和流动性，都可能影响股票在指数中的实际权重。425
3. **市场承接交易的能力：**分批纳入的设计，目的正是让调仓更有序，避免一次性交易冲击市场。25
4. **升级后的制度改革：**交易和结算基础设施、市场准入及信息披露的持续改善，远比单次指数再平衡更能决定长期吸引力。34

结语

进入FTSE Russell的次级新兴市场类别，意味着符合资格的越南股票将开始接入FTSE的新兴市场指数生态。27只股票进入FTSE Global All Cap体系，并不代表资金会在一个交易日内集中涌入；按10%、20%、35%、35%的路径实施，整个过程将延续至2027年9月。25

这无疑是越南资本市场提高国际可见度和拓宽融资渠道的重要节点。但升级的长期价值，最终仍取决于市场流动性、公司治理、基础设施和对国际投资者开放程度能否持续改善。

FTSE Russell将把越南股市从前沿市场（Frontier Market）调整为次级新兴市场（Secondary Emerging Market）。这一调整将于2026年9月21日开盘时生效，意味着越南股票在FTSE全球指数体系中的定位将发生实质变化。1325

这并不意味着所有国际投资者都必须买入越南股票。更准确地说，符合条件的越南证券将有机会进入FTSE的新兴市场基准指数，从而扩大可能追踪或参考这些指数进行配置的投资者范围。

指数纳入不是“一步到位”

FTSE Russell确认，越南将以分阶段方式进入FTSE全球股票指数系列（FTSE Global Equity Index Series，简称GEIS）及相关指数：从2026年9月21日开始，持续至2027年。25

批次	时间	当期纳入的可投资权重	累计纳入比例
第一批	2026年9月	10%	10%
第二批	2027年3月	20%	30%
第三批	2027年6月	35%	65%
第四批	2027年9月	35%	100%

这里的比例指的是股票在指数中可供投资的权重，并非每家企业全部上市市值的直接纳入比例。分四批实施，能让跟踪指数的基金、托管机构、券商及当地市场逐步调整头寸，避免单日集中交易对流动性和价格造成过大压力。25

哪27只越南股票具备纳入资格？

FTSE Russell在8月更新了可于生效日纳入FTSE Global All Cap指数的越南证券名单。6 据报道，名单共有27只股票，其中大盘股包括：

• 越南外贸股份商业银行（Vietcombank，VCB）
• 温集团（Vingroup，VIC）
• Vinhomes（VHM）

中盘股包括：

• 越南投资与发展银行（BIDV，BID）
• 和发集团（Hoa Phat Group，HPG）
• 越南繁荣股份商业银行（VPBank，VPB）19

路透社也确认，27只合资格股票中包括温集团、FPT和和发集团等公司。17 另有报道指出，其中6只股票还进入了FTSE All-World指数篮子。18

不过，投资者不应把这份名单视为永久性的“资金承诺”。股票能否保留在指数中，以及最终占有多少权重，仍取决于FTSE Russell的定期审查与规则，包括交易流动性、自由流通股本调整后的规模，以及境外投资者的市场准入条件。425

升级为何可能带来更多外资关注？

许多被动型基金以指数为跟踪目标。当越南逐步获得FTSE新兴市场指数权重后，使用这些基准的基金可能需要根据实施节奏调整持仓。同时，进入新兴市场指数体系，也会让更多主动型基金经理将越南纳入研究和配置范围。

但这是一种扩大资本可得性的机制，而不是资金流入的保证。实际买盘规模仍会受到股票估值、市场流动性、外资持股额度、汇率、全球风险偏好以及各基金自身决策的影响。路透社报道称，在重分类临近前，境外投资者对越南股票的兴趣已有所升温。17

市场上关于数十亿美元甚至更高规模资金流入的估算，应被理解为市场预测，而不是FTSE Russell、贝莱德或先锋领航等机构的投资义务。尤其是首批仅纳入10%的可投资权重，即便指数跟踪资金产生调仓需求，相关影响的大部分也将分布在2027年的后续批次。2125

9月17日会面：升级之后，市场基础设施更关键

9月17日，越南总理黎明兴在河内会见FTSE Russell首席执行官菲奥娜·巴塞特，以及全球投资机构代表团。报道显示，代表团中包括贝莱德和先锋领航的代表。3342

FTSE Russell表示，将支持越南建设更有深度、更具流动性和韧性的资本市场。34 这也是升级后的核心议题：市场分类调整反映了越南在投资者准入方面的进展，但交易、结算、信息披露、公司治理以及机构投资者参与度等基础条件，仍将决定越南能否长期留住并扩大国际资本的配置。

先锋领航代表出席会面，本身并不能证明该公司已就配置规模，或将越南纳入旗下所有新兴市场指数基金，作出具有约束力的承诺。任何此类说法，仍应以基金管理人的正式文件或具体基金说明书为准。

接下来应关注什么？

2026年9月21日只是实施过程的起点，而非终点。投资者可重点留意以下四项：

1. **后续再平衡安排：**累计纳入比例预计将从10%依次升至30%、65%和100%，三次后续调整均在2027年进行。25
2. **个股资格是否持续满足要求：**自由流通股本、外资持股空间和流动性，都可能影响股票在指数中的实际权重。425
3. **市场承接交易的能力：**分批纳入的设计，目的正是让调仓更有序，避免一次性交易冲击市场。25
4. **升级后的制度改革：**交易和结算基础设施、市场准入及信息披露的持续改善，远比单次指数再平衡更能决定长期吸引力。34

结语

进入FTSE Russell的次级新兴市场类别，意味着符合资格的越南股票将开始接入FTSE的新兴市场指数生态。27只股票进入FTSE Global All Cap体系，并不代表资金会在一个交易日内集中涌入；按10%、20%、35%、35%的路径实施，整个过程将延续至2027年9月。25

这无疑是越南资本市场提高国际可见度和拓宽融资渠道的重要节点。但升级的长期价值，最终仍取决于市场流动性、公司治理、基础设施和对国际投资者开放程度能否持续改善。