AI基础设施扩张的难题，可能已不只是“能不能买到先进芯片”，还包括有没有资金建机房、有没有场地，以及能否及时接入足够电力。摩根士丹利估计，美国数据中心开发商在计入额外供电方案后，到2028年仍可能面临约32吉瓦的净电力缺口，相当于预计需求的34%。在计入这些方案之前，缺口估计为57吉瓦。1016

这是一项关于基础设施瓶颈的预测，并不代表AI芯片需求已经消失。关键区别在于：芯片可以先下单，但要让它真正投入运算，机房、电力和资金也得跟上。349

瓶颈不止是电力

数据中心要投入运营，不仅需要供电，还需要合适的场地和设施，以及建设和配备设备所需的资金。10月的报道援引摩根士丹利分析指出，获取电力、融资和数据中心基础设施，正成为AI竞赛中愈发重要的条件。318

这也让“买到计算硬件”和“把算力部署上线”之间出现落差。《经济时报》报道，摩根士丹利的观点是，正在制造的半导体数量超过了已有供电条件的部署地点所能承载的数量。这是媒体对该行观点的转述，并非英伟达已独立证实的说法。50

对竞争格局而言，资金实力和基础设施条件较强的公司，可能更容易 확보可用算力。相关报道警告，基础设施受限可能让规模较小的企业更难跟上财力雄厚的科技公司。34

为什么英伟达和博通相对不易受影响

据路透社报道，摩根士丹利认为，英伟达和博通相对能抵御电力紧张的影响，现阶段未认为这一瓶颈会对两家公司2027年的预测造成实质风险。相关理由包括：它们对芯片部署情况较有掌握，客户可在不同地区扩张，而且数据中心、芯片供应商与电力供应链之间存在协调。49

这代表的是相对优势，而不是完全不受延误影响。大型平台供应商可能更清楚芯片将部署在哪里；而提供配套零部件的公司，则可能更容易受到数据中心建设进度变化的波及。

路透社报道指出，AI部署延迟可能影响存储、光学及其他配套芯片供应商。如果设施尚未准备好运营，支持其计算系统的设备订单也可能随之推迟。49

海外扩建无法消除美国本土的电力缺口

摩根士丹利将美国在全球计算能力中的预计占比，从60%下调至55%；与此同时，该行对美国2026至2028年电力缺口的估计仍维持在32吉瓦。10月16日的报道指出，海外扩建预计无法完全弥补美国本土的缺口。13

美国在全球算力中的占比下调，不等于美国本土的供电约束已经解决。海外建成更多算力，或许能满足部分全球计算需求，但不会自动让美国境内的项目具备接入电力、投入运营的条件。

这些数字说明什么，又没有说明什么

57吉瓦和32吉瓦对应估算中的不同阶段：前者是计入缓解措施之前的缺口；后者则是在考虑额外供电方案后的净缺口。报道所述的净缺口约占截至2028年预计需求的34%。1016

现有报道支持的核心判断是：电力和部署基础设施可能制约AI扩张，而且对芯片供应链不同环节的影响并不相同。但相关材料不足以证实讨论中提到的一些更具体数字和说法，例如各年度数据中心新增容量的占比、将14吉瓦需求转移至亚洲，或2029年缺口可能达到68吉瓦。因此，不宜将这些内容当作本文引用来源已证实的结论。

AI基础设施扩张的难题，可能已不只是“能不能买到先进芯片”，还包括有没有资金建机房、有没有场地，以及能否及时接入足够电力。摩根士丹利估计，美国数据中心开发商在计入额外供电方案后，到2028年仍可能面临约32吉瓦的净电力缺口，相当于预计需求的34%。在计入这些方案之前，缺口估计为57吉瓦。1016

这是一项关于基础设施瓶颈的预测，并不代表AI芯片需求已经消失。关键区别在于：芯片可以先下单，但要让它真正投入运算，机房、电力和资金也得跟上。349

瓶颈不止是电力

数据中心要投入运营，不仅需要供电，还需要合适的场地和设施，以及建设和配备设备所需的资金。10月的报道援引摩根士丹利分析指出，获取电力、融资和数据中心基础设施，正成为AI竞赛中愈发重要的条件。318

这也让“买到计算硬件”和“把算力部署上线”之间出现落差。《经济时报》报道，摩根士丹利的观点是，正在制造的半导体数量超过了已有供电条件的部署地点所能承载的数量。这是媒体对该行观点的转述，并非英伟达已独立证实的说法。50

对竞争格局而言，资金实力和基础设施条件较强的公司，可能更容易 확보可用算力。相关报道警告，基础设施受限可能让规模较小的企业更难跟上财力雄厚的科技公司。34

为什么英伟达和博通相对不易受影响

据路透社报道，摩根士丹利认为，英伟达和博通相对能抵御电力紧张的影响，现阶段未认为这一瓶颈会对两家公司2027年的预测造成实质风险。相关理由包括：它们对芯片部署情况较有掌握，客户可在不同地区扩张，而且数据中心、芯片供应商与电力供应链之间存在协调。49

这代表的是相对优势，而不是完全不受延误影响。大型平台供应商可能更清楚芯片将部署在哪里；而提供配套零部件的公司，则可能更容易受到数据中心建设进度变化的波及。

路透社报道指出，AI部署延迟可能影响存储、光学及其他配套芯片供应商。如果设施尚未准备好运营，支持其计算系统的设备订单也可能随之推迟。49

海外扩建无法消除美国本土的电力缺口

摩根士丹利将美国在全球计算能力中的预计占比，从60%下调至55%；与此同时，该行对美国2026至2028年电力缺口的估计仍维持在32吉瓦。10月16日的报道指出，海外扩建预计无法完全弥补美国本土的缺口。13

美国在全球算力中的占比下调，不等于美国本土的供电约束已经解决。海外建成更多算力，或许能满足部分全球计算需求，但不会自动让美国境内的项目具备接入电力、投入运营的条件。

这些数字说明什么，又没有说明什么

57吉瓦和32吉瓦对应估算中的不同阶段：前者是计入缓解措施之前的缺口；后者则是在考虑额外供电方案后的净缺口。报道所述的净缺口约占截至2028年预计需求的34%。1016

现有报道支持的核心判断是：电力和部署基础设施可能制约AI扩张，而且对芯片供应链不同环节的影响并不相同。但相关材料不足以证实讨论中提到的一些更具体数字和说法，例如各年度数据中心新增容量的占比、将14吉瓦需求转移至亚洲，或2029年缺口可能达到68吉瓦。因此，不宜将这些内容当作本文引用来源已证实的结论。