比特币 RSI 突破 85：强势突破尝试，牛市仍待确认

比特币突破 81,000 美元后，释放出一个罕见的强势动量信号：日线相对强弱指数（RSI）据报升至 85 以上。分析师 Sykodelic 称，这种情况在熊市中前所未见；不过，这一历史比较属于分析师观点，并非市场普遍认可的定律。30

如果把 RSI 的飙升与需求指标改善、CryptoQuant 的 Bull Score 从 30 升至 80 放在一起看，比特币确实可能正在进入早期看涨阶段。但这些信号还不能回答一个更重要的问题：一个持续且完整的新牛周期是否已经开始。CryptoQuant 更关键的确认条件，仍是比特币收盘站上目前约为 83,000 美元的 365 日移动平均线。17

RSI 突破 85，究竟说明了什么？

RSI 用于衡量近期价格变动的强度和速度。RSI 高于 85，意味着短期买盘动能极其强劲，但它本身并不是识别市场周期的工具。强势 RSI 既可能出现在大趋势启动初期，也可能在盘整、获利了结甚至快速反转前出现。

这一区别对当前行情尤其重要。RSI 的确说明买方已经掌握了近期走势的主动权，却不能单独证明市场已经从熊市阶段转入成熟牛市。只有当它与需求、盈利能力和趋势指标同时改善时，这一信号才更具说服力。

市场将当前走势与 2024 年 11 月的“垂直吸筹”形态相提并论，也强化了突破解读。但历史形态类比本质上只是概率参考，应当作为背景信息，而不是确认信号。

看涨逻辑为何明显增强？

CryptoQuant Bull Score 快速翻多

CryptoQuant 的 Bull Score 在一周内从 30 升至 80，据报其 10 项底层指标中有 8 项转为看涨。随着现货和期货需求改善，该指标升至 2025 年 10 月以来的最高水平。171921

这反映出市场环境发生了重要变化，但 Bull Score 是一个由 CryptoQuant 构建的综合指标。它描述的是当前多项信号的组合，并不能保证某一条确定的价格路径，也不能替代技术面确认。

牛熊周期指标正在改善

CryptoQuant 将 Bull-Bear Market Cycle Indicator 定义为 P&L Index 与其 365 日移动平均线之间的差值。P&L Index 则综合了 MVRV、NUPL，以及长期持有者与短期持有者的 SOPR 比率。47

因此，当该指标转为正值，或短期趋势相对长期趋势改善时，通常意味着多个链上盈利能力和动量指标正在同步回暖。相比单独观察 RSI，这类信号覆盖的市场维度更广。但它依然是判断动量和周期阶段的工具，并不是划分熊市与牛市的绝对分界线。

现货需求为上涨提供了更扎实的基础

CryptoQuant 的 apparent demand（表观需求）指标，追踪闲置超过一年的比特币供应量在扣除新增发行后的净变化。30 日需求为正，意味着市场吸收的比特币多于长期闲置供应重新进入市场的数量。6

这一点很关键：由现货吸筹支持的上涨，通常比单纯由衍生品仓位推动的行情更具持续性。相关报道还将近期上涨与 ETF 流入增加及期货活动增强联系起来；截至 8 月 21 日的一周，比特币 ETF 净流入约为 19 亿美元。19

为什么新牛周期仍未获确认？

83,000 美元仍是趋势关口

决定性问题仍然是价格结构。比特币一度突破 81,000 美元，但随后遇阻并回落至约 79,000 美元附近。这意味着 81,000—83,000 美元区域目前仍是活跃阻力，而不是已经确认的支撑位。相关报告指出，只有突破约 83,000 美元的 365 日移动平均线，牛市才可能得到正式确认。172029

更有力的确认通常应包括：

1. 日线，最好是周线，收盘站上 365 日移动平均线。
2. 突破后现货需求继续保持强劲。
3. 回踩时，原有阻力区能够转化为支撑。
4. 需求保持稳定或继续上升，同时没有出现强平激增或未平仓合约快速崩塌。

在这些条件出现之前，这轮上涨仍可能只是早期修复、熊市挤压，或者一次最终失败的突破尝试。

比特币距离前高仍然很远

上涨至约 81,000 美元无疑表现强劲，但根据追踪此前高点的报道，比特币仍比 2025 年 10 月超过 126,000 美元的历史高点低得多。2230

距离前高较远本身并不代表看跌。早期牛市往往从远低于前高的位置启动。但这也说明，单次动量爆发并不能自动恢复此前的上升趋势：前期高位买入的持有者可能趁反弹离场，从而在阻力位附近形成新的供应压力。

获利了结可能限制上涨空间

未实现利润上升，以及大户据报实现约 6.14 亿美元利润，都提示市场存在潜在的派发风险。CryptoQuant 的文档指出，极高的未实现利润率可能促使交易者卖出；同时，其对已实现利润的说明也提醒，单日获利了结并不能单独决定市场方向。3922

因此，更合理的解读是保持平衡：获利了结并不意味着上涨逻辑失效，但会让价格突破 83,000 美元变得更加困难。如果需求减弱，而持有者继续逢高卖出，市场可能先回踩更低支撑，再尝试下一轮突破。

衍生品市场既提供燃料，也放大风险

据报，币安比特币未平仓合约规模接近 95.4 亿美元，为三个月以来最高水平。30 未平仓合约说明衍生品市场的敞口较大，但无法单独判断这些仓位究竟是对冲、杠杆多头，还是未来可能被迫平仓的空头。

CryptoQuant 指出，将交易所未平仓合约与其比特币储备进行比较，可以估算用户的相对杠杆水平。12 因此，未平仓合约的变化方向尤其重要：

• 未平仓合约与现货需求同时上升： 可能说明新的市场仓位正在参与上涨，但清算风险也会随之增加。
• 价格上涨、未平仓合约下降： 可能意味着空头回补或仓位解除，而非新的多头资金持续入场。
• 资金费率中性或为负： 可能说明市场尚未挤满高杠杆多头，为逼空留下空间，但这并不自动等同于看涨。

因此，空头回补、未平仓合约下降以及多空比走低的组合，反而让看涨解读变得更复杂。它可能代表市场经历了更健康的去杠杆，也可能说明部分上涨动力来自仓位平仓，而不是新资金持续买入。

稳定币发行量持平，也削弱了“加密市场整体流动性正在快速扩张”的论据。这并不能抵消 ETF 或现货市场的需求，但说明目前并非所有主要流动性指标都已经确认上涨趋势。

如何理解这些相互矛盾的信号？

当前证据支持两种合理解读。

看涨解读： RSI 突破 85、表观需求改善、ETF 流入、Bull Score 升至 80，以及周期指标转强，都表明熊市阶段可能正在结束。CryptoQuant 将这种状态描述为初始牛市阶段。171829

谨慎解读： 比特币尚未完成长期趋势突破，市场仍需面对阻力、已实现利润、杠杆和潜在空头回补。这些因素可以制造一轮快速上涨，但行情也可能在结构性反转完成前重新走弱。

因此，目前最稳妥的结论是：比特币可能正在经历早期周期的看涨转折，但新牛周期尚未确认。 “熊市已经结束”的说法可以作为分析师的判断，却仍不是已经被价格结构验证的事实。

什么信号能够确认或否定这一走势？

如果比特币周线收盘站上约 83,000 美元，牛周期的可能性将明显提高；如果随后成功回踩该位置，并且现货需求继续保持强劲，确认力度会更大。持续的 ETF 净流入、正向表观需求和健康的期货仓位，也会比单纯由清算推动的上涨更有说服力。

反过来，如果价格再次在 81,000—83,000 美元区域遇阻，市场就更可能仍处于修复尝试，而非已经确认的牛周期。若价格下跌的同时未平仓合约减少、已实现利润加速上升，或现货需求转弱，回调风险将进一步增加；在这种情况下，衍生品清算可能放大跌势。

就目前而言，比特币 RSI 的最佳解读是：它提示市场动能已经发生变化，而不是替市场周期给出最终裁决。