Token Terminal在2026年10月25日公布的数据，显示稳定币在去中心化金融（DeFi）中的存款规模已明显扩大：总额达到240亿美元，三年增长560.8%。但这仍只相当于2984亿美元稳定币市场的约8%。与此同时，另有数据显示，近期借贷池出现资金净流出。合起来看，这更能说明稳定币在DeFi中的使用规模正在扩大，而不是持有人正集体把闲置资金转去借贷赚收益。1314

240亿美元说明了什么，又不能说明什么

在统计的DeFi存款中，USDC占38.2%，USDT占20.3%，USDe占9%。Token Terminal称，其数据集覆盖193种稳定币资产。尽管统计范围很广，前三种资产仍占据大部分存款。14

约8%的比例可以帮助理解DeFi存款在整个稳定币市场中的规模，但它并不能说明其余92%的稳定币都处于闲置状态。仅凭这项数据，无法判断其他稳定币是用于交易、支付、结算、其他收益产品，还是持有在未纳入统计的平台中。

还要区分“资产占比”和“借贷平台占比”。USDC占38.2%说的是哪种资产；Aave占38.3%说的是存款所在的借贷平台。两者虽然比例接近，衡量的却是不同类别，不应被理解为同一笔约92亿美元的存款。714

稳定币借贷如何产生收益

在借贷市场中，存款人提供代币，借款人通常需要抵押资产才能借入。借款人支付的利息可以成为存款人的收益来源；市场规则则会设定抵押要求和清算门槛等参数。以Morpho的市场数据为例，不同市场按借款资产和抵押品类型划分，各自设有利率和清算点。2324

但这不等于存款利率有保证，具体收益和风险取决于所在市场及其参数。Morpho的金库资料显示，独立管理者会为金库设置风险参数，并将存款分配至选定市场。26因此，240亿美元这个数字反映的是存款规模，并不代表每笔存款的安全程度或预期回报。

长期增长与近期流出并不冲突

三年增长和一个月的资金流出，描述的是不同时间范围。有关Token Terminal数据的报道还提到，过去一个月借贷池在计入利息后净流出约9980万美元。这是短期资金变动，与长期累积的存款规模可以同时存在；仅凭这一点，不能断定长期增长趋势已经逆转。3

也不宜把240亿美元的统计与其他借贷池总额直接画等号。比较时需要核对统计日期、资产范围、平台覆盖情况，以及各来源对存款或总锁仓价值（TVL）的定义。现有数据并不能证明不同统计采用了完全一致的范围和方法。

更稳妥的结论

稳定币正以更大规模进入DeFi，借贷是让其参与其中的一种方式。不过，市场占比显示，大多数稳定币并未计入这项DeFi存款统计；近期净流出也提醒我们，资金动向会随时间变化。数据支持的是参与规模在长期扩大，而不是持有人已普遍放弃其他用途，也不能据此认为借贷收益没有风险。

Token Terminal在2026年10月25日公布的数据，显示稳定币在去中心化金融（DeFi）中的存款规模已明显扩大：总额达到240亿美元，三年增长560.8%。但这仍只相当于2984亿美元稳定币市场的约8%。与此同时，另有数据显示，近期借贷池出现资金净流出。合起来看，这更能说明稳定币在DeFi中的使用规模正在扩大，而不是持有人正集体把闲置资金转去借贷赚收益。1314

240亿美元说明了什么，又不能说明什么

在统计的DeFi存款中，USDC占38.2%，USDT占20.3%，USDe占9%。Token Terminal称，其数据集覆盖193种稳定币资产。尽管统计范围很广，前三种资产仍占据大部分存款。14

约8%的比例可以帮助理解DeFi存款在整个稳定币市场中的规模，但它并不能说明其余92%的稳定币都处于闲置状态。仅凭这项数据，无法判断其他稳定币是用于交易、支付、结算、其他收益产品，还是持有在未纳入统计的平台中。

还要区分“资产占比”和“借贷平台占比”。USDC占38.2%说的是哪种资产；Aave占38.3%说的是存款所在的借贷平台。两者虽然比例接近，衡量的却是不同类别，不应被理解为同一笔约92亿美元的存款。714

稳定币借贷如何产生收益

在借贷市场中，存款人提供代币，借款人通常需要抵押资产才能借入。借款人支付的利息可以成为存款人的收益来源；市场规则则会设定抵押要求和清算门槛等参数。以Morpho的市场数据为例，不同市场按借款资产和抵押品类型划分，各自设有利率和清算点。2324

但这不等于存款利率有保证，具体收益和风险取决于所在市场及其参数。Morpho的金库资料显示，独立管理者会为金库设置风险参数，并将存款分配至选定市场。26因此，240亿美元这个数字反映的是存款规模，并不代表每笔存款的安全程度或预期回报。

长期增长与近期流出并不冲突

三年增长和一个月的资金流出，描述的是不同时间范围。有关Token Terminal数据的报道还提到，过去一个月借贷池在计入利息后净流出约9980万美元。这是短期资金变动，与长期累积的存款规模可以同时存在；仅凭这一点，不能断定长期增长趋势已经逆转。3

也不宜把240亿美元的统计与其他借贷池总额直接画等号。比较时需要核对统计日期、资产范围、平台覆盖情况，以及各来源对存款或总锁仓价值（TVL）的定义。现有数据并不能证明不同统计采用了完全一致的范围和方法。

更稳妥的结论

稳定币正以更大规模进入DeFi，借贷是让其参与其中的一种方式。不过，市场占比显示，大多数稳定币并未计入这项DeFi存款统计；近期净流出也提醒我们，资金动向会随时间变化。数据支持的是参与规模在长期扩大，而不是持有人已普遍放弃其他用途，也不能据此认为借贷收益没有风险。