Tether同日操作：波场增发10亿USDT，以太坊销毁17.5亿——稳定币流动性释放了什么信号？

持续的赎回活动

此次事件是持续赎回周期的一部分。2026年7月7日，Tether在以太坊上销毁了25亿USDT——这是自2026年2月以来的最大单次销毁——反映出大规模客户赎回。在截至8月初的60天内，Tether的供应量减少了约40亿美元，整个稳定币市场的供应量从前期高点下降了约150亿美元，至8月2日的约3076亿美元。USDT的流通量从5月初的约1890亿美元降至8月初的约1832亿美元。8月10日的净销毁约7.5亿美元延续了这一趋势。分析师们争论这是否属于正常的赎回周期还是流动性紧缩的信号，但证据指向市场流动性减弱和资本正在撤离加密货币领域。

稳定币市场整体背景

整个稳定币板块正处于广泛收缩阶段——这是自2026年初以来最大的供应下降——此前将闲置资金存放在USDT或USDC中以赚取收益的投资者正在转向其他标的。许多人转而购买了代币化美国国债和货币市场产品，这些产品的规模到7月下旬已增长至数百亿美元。比特币和其他主要加密货币在2026年第二季度也大幅下跌，市场整体活动降温。

尽管供应量在缩减，Tether的核心业务仍然非常盈利。其2026年第二季度利润达到15亿美元，主要来自美国国债持有量和回购协议。其储备报告显示，直接持有美国国债达1149.6亿美元，同时还有大量隔夜和定期逆回购仓位。以销毁为主的模式——7月和8月的净减少——表明当前赎回需求超过了新发行量，这在加密货币市场情绪谨慎、对稳定币流动性的投机需求减弱时是典型现象。

总结

同日增发与销毁并不矛盾。它反映了Tether的运营惯例：在高需求的链（如波场）上发行新USDT，同时在持有人赎回法币的链（如以太坊）上回收代币。净供应量的下降与中期稳定币市场收缩、USDT供应下降以及资本流动谨慎的大趋势相符，尽管Tether本身仍然保持了极高的盈利能力。