小米2026年第二季度财报显示，内存及其他关键零部件成本的上涨，正在迅速侵蚀其核心手机业务的盈利能力。公司调整后净利润同比下降42.6%至62亿元，营收同比下降6.1%至1089亿元，二者均未达到分析师预期。14

面对压力，小米给出的应对路径有两条：一方面等待内存价格涨势在下半年放缓，另一方面继续把增长重心转向智能电动车、人工智能和其他新业务。

小米Q2业绩一览

第二季度，小米的营收和调整后盈利均低于市场预期：

• **营收：**1089亿元，同比下降6.1%。4
• **调整后净利润：**62亿元，同比下降42.6%。14
• **手机营收：**421亿元，同比下降7.5%。1
• **手机毛利率：**8.5%，低于上年同期的11.5%。1
• **手机出货量：**3120万部，同比下降26%。1

手机出货量连续第二个季度下滑。1这说明问题并不只是销量放缓：即使卖出的手机数量减少，服务这一业务的成本也在明显上升。

为什么手机业务利润率大幅下滑？

小米表示，处于历史高位的内存和其他零部件成本压缩了利润空间；与此同时，市场竞争加剧，也让公司难以将全部成本上涨转嫁给消费者。13

虽然小米通过产品升级和高端化提升了手机平均售价，但如果存储芯片等零部件的成本涨得更快，售价上涨带来的好处仍可能被抵消。13

小米对内存价格通胀尤其敏感。据相关业绩报道，公司超过一半的手机售价低于200美元。这类产品的利润缓冲空间相对有限，面对成本上涨时，往往只能在提价与牺牲利润之间作出选择。1

最终，手机业务毛利率从可比季度的11.5%收缩至8.5%，同时营收和出货量也双双下降。1

管理层预计下半年压力会缓和

尽管季度数据偏弱，小米对未来几个月的判断更为积极。管理层表示，内存价格上涨的速度预计将在下半年放缓，并认为手机业务最严重的压力阶段可能已经过去。1

公司还称，已针对当前成本环境调整产品组合和新品发布节奏。这些变化有助于管理零部件供应，并改善盈利表现。但手机业务能否复苏，仍取决于内存成本是否真正企稳，以及激烈竞争是否允许小米维持定价能力。

因此，下半年更像是对小米判断的一场检验，而不是已经确定的反弹。内存成本可能成为缓解因素，但手机出货量和毛利率仍是判断压力是否真正减退的关键指标。

电动车和AI在增长战略中的权重上升

在智能手机市场趋于饱和之际，小米正依靠新业务降低对手机业务的单一依赖。电动车、人工智能及其他新业务的营收贡献占比从18.3%升至23%；智能电动车营收同比增长15.9%至239亿元。14

多元化为小米提供了新的增长空间，但公司同时面临中国汽车需求走弱，以及国内竞争对手加速海外扩张等挑战。1对投资者而言，评价小米的角度也在发生变化：短期手机业务的疲软，正越来越多地与电动车和AI业务的规模及长期潜力放在一起考量。

小米计划在2027年进入欧洲电动车市场，将海外扩张延伸至现有市场之外。1这为公司带来长期机会，但电动车行业也是一个竞争激烈、资本投入较高的领域，规模、监管环境和执行能力都将影响最终结果。

这份财报对小米意味着什么？

这并不像是一场单纯的需求崩塌，更像是一家企业正在经历业务重心转换。小米仍然保持盈利，但在内存成本上升和手机竞争加剧的双重影响下，其核心手机业务遭遇了严重的利润率冲击。14

小米的复苏逻辑取决于三个条件：

1. **下半年内存成本涨幅放缓。**这是管理层目前的预期。1
2. **产品和定价调整能够守住手机利润率，**同时避免出货量再次大幅下滑。
3. **电动车、AI及其他新业务足够快地扩大规模，**从而抵消手机和智能设备业务的疲软。

目前，这份财报释放出的信号仍然喜忧参半。小米的营收和调整后净利润明显下滑，手机出货量也连续第二个季度下降；但电动车及其他新业务的贡献不断增加，为公司摆脱饱和手机市场提供了潜在路径。下一份财报将进一步显示，零部件成本压力缓解能否真正转化为更广泛的盈利复苏。

小米2026年第二季度财报显示，内存及其他关键零部件成本的上涨，正在迅速侵蚀其核心手机业务的盈利能力。公司调整后净利润同比下降42.6%至62亿元，营收同比下降6.1%至1089亿元，二者均未达到分析师预期。14

面对压力，小米给出的应对路径有两条：一方面等待内存价格涨势在下半年放缓，另一方面继续把增长重心转向智能电动车、人工智能和其他新业务。

小米Q2业绩一览

第二季度，小米的营收和调整后盈利均低于市场预期：

• **营收：**1089亿元，同比下降6.1%。4
• **调整后净利润：**62亿元，同比下降42.6%。14
• **手机营收：**421亿元，同比下降7.5%。1
• **手机毛利率：**8.5%，低于上年同期的11.5%。1
• **手机出货量：**3120万部，同比下降26%。1

手机出货量连续第二个季度下滑。1这说明问题并不只是销量放缓：即使卖出的手机数量减少，服务这一业务的成本也在明显上升。

为什么手机业务利润率大幅下滑？

小米表示，处于历史高位的内存和其他零部件成本压缩了利润空间；与此同时，市场竞争加剧，也让公司难以将全部成本上涨转嫁给消费者。13

虽然小米通过产品升级和高端化提升了手机平均售价，但如果存储芯片等零部件的成本涨得更快，售价上涨带来的好处仍可能被抵消。13

小米对内存价格通胀尤其敏感。据相关业绩报道，公司超过一半的手机售价低于200美元。这类产品的利润缓冲空间相对有限，面对成本上涨时，往往只能在提价与牺牲利润之间作出选择。1

最终，手机业务毛利率从可比季度的11.5%收缩至8.5%，同时营收和出货量也双双下降。1

管理层预计下半年压力会缓和

尽管季度数据偏弱，小米对未来几个月的判断更为积极。管理层表示，内存价格上涨的速度预计将在下半年放缓，并认为手机业务最严重的压力阶段可能已经过去。1

公司还称，已针对当前成本环境调整产品组合和新品发布节奏。这些变化有助于管理零部件供应，并改善盈利表现。但手机业务能否复苏，仍取决于内存成本是否真正企稳，以及激烈竞争是否允许小米维持定价能力。

因此，下半年更像是对小米判断的一场检验，而不是已经确定的反弹。内存成本可能成为缓解因素，但手机出货量和毛利率仍是判断压力是否真正减退的关键指标。

电动车和AI在增长战略中的权重上升

在智能手机市场趋于饱和之际，小米正依靠新业务降低对手机业务的单一依赖。电动车、人工智能及其他新业务的营收贡献占比从18.3%升至23%；智能电动车营收同比增长15.9%至239亿元。14

多元化为小米提供了新的增长空间，但公司同时面临中国汽车需求走弱，以及国内竞争对手加速海外扩张等挑战。1对投资者而言，评价小米的角度也在发生变化：短期手机业务的疲软，正越来越多地与电动车和AI业务的规模及长期潜力放在一起考量。

小米计划在2027年进入欧洲电动车市场，将海外扩张延伸至现有市场之外。1这为公司带来长期机会，但电动车行业也是一个竞争激烈、资本投入较高的领域，规模、监管环境和执行能力都将影响最终结果。

这份财报对小米意味着什么？

这并不像是一场单纯的需求崩塌，更像是一家企业正在经历业务重心转换。小米仍然保持盈利，但在内存成本上升和手机竞争加剧的双重影响下，其核心手机业务遭遇了严重的利润率冲击。14

小米的复苏逻辑取决于三个条件：

1. **下半年内存成本涨幅放缓。**这是管理层目前的预期。1
2. **产品和定价调整能够守住手机利润率，**同时避免出货量再次大幅下滑。
3. **电动车、AI及其他新业务足够快地扩大规模，**从而抵消手机和智能设备业务的疲软。

目前，这份财报释放出的信号仍然喜忧参半。小米的营收和调整后净利润明显下滑，手机出货量也连续第二个季度下降；但电动车及其他新业务的贡献不断增加，为公司摆脱饱和手机市场提供了潜在路径。下一份财报将进一步显示，零部件成本压力缓解能否真正转化为更广泛的盈利复苏。