汇丰集团CEO乔治·埃尔赫德里关于霍尔木兹海峡可能在约五年内变得“多余”的说法，最好理解为：海湾国家有机会降低对这条航道的依赖，而不是海峡将不再有船只通行。伊朗战争凸显了单一航道带来的风险。战前，全球约五分之一的石油和液化天然气贸易经过霍尔木兹海峡。1

埃尔赫德里的判断是，投资管道、港口和其他物流设施，可以让海湾出口商在海峡受阻时有更多途径把货物运往买家。沙特和阿联酋已有原油绕行线路，说明这个思路并非空谈；但这些线路还不足以为所有出口国、所有货种提供完整替代方案，尤其无法轻易替代液化天然气的海运通道。11742

“变得多余”不等于海峡会停止使用

这里的“多余”，说的是霍尔木兹海峡在海湾出口体系中的重要性可能下降，而不是这条水道会消失。如果更多能源能够通过海峡以外的线路运出，海峡一旦受阻，对部分生产国造成的冲击就可能减轻。

埃尔赫德里将这一前景与海湾地区对替代贸易和物流路线的投资联系起来。他表示，该地区能够复苏并继续增长，也表达了希望冲突得到解决的愿望。134

不过，这仍是一个前景判断，而不是一份已有明确工期、并保证五年内完工的基础设施计划。现有报道也没有证明，替代路线能够提供足够运力，取代海湾地区全部经由霍尔木兹海峡进行的贸易。

原油绕行已经在发生，但运力有上限

沙特可以通过东西向管道，将原油输送到红海沿岸的延布港；阿联酋则有通往海峡以外富查伊拉的输油管道。Kpler在10月公布的数据经报道后显示，沙特红海港口的原油装船量从战前日均75万桶升至6月的430万桶；阿联酋富查伊拉的装船量同期从日均110万桶升至270万桶。17

这些线路确实帮助部分原油绕开海峡，但管道的名义容量不等于可以长期、稳定地出口同等数量的原油。沙特的东西向管道还要依赖延布的装船能力。该管道在9月下旬恢复运行后，路透社报道援引行业消息人士估算，其输送量约为日均200万桶；Kpler的估算则为日均265万桶，都低于管道标称的日均700万桶容量。13

出口数据也需要结合运输路线解读。基于Kpler数据的报道显示，9月不包括伊朗在内的海湾原油和凝析油出口量至少达到日均1,650万桶，回到其战前基准水平。但这并不代表霍尔木兹海峡已经恢复正常：部分出口是通过绕行线路完成的。15

液化天然气是替代路线的难题

原油可以通过管道输送，但这不意味着管道也能直接替代液化天然气的海运路线。一项分析指出，相关海湾液化天然气出口目前没有可行的管道绕行方案。42与此同时，液化天然气船仍在经过霍尔木兹海峡：路透社援引Kpler数据称，9月有21船液化天然气货物驶出海峡，高于6月的15船，也是战争开始以来单月最高值。14

因此，若把“霍尔木兹海峡会变得多余”理解为它对所有海湾能源出口都不再重要，现有证据并不支持这一宽泛结论。埃尔赫德里的预测对于部分原油流向或许更有可能实现；至于五年内海湾对海峡的依赖究竟能减少多少，现有资料没有给出确切答案。

8720亿美元项目管线，不等于绕行工程已经落实

汇丰提到，中东、北非和土耳其地区拥有价值8,720亿美元的基础设施项目管线。埃尔赫德里也表示，汇丰对海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC，简称海合会）地区的承诺“坚定不移”。3这反映的是更广泛的区域投资机会，并不意味着这笔资金已经专门投入绕开霍尔木兹海峡的工程，更不代表相关运力已经建成。

现实中的关键限制仍然是执行：替代路线需要管道、港口和安全可靠的运输连接，而这些设施本身也会受到容量限制或中断影响。因而，对埃尔赫德里“五年情景”最稳妥的理解是：海湾国家可能减少对霍尔木兹海峡的依赖，尤其是部分原油出口；但目前没有证据证明，这条海峡对所有海湾国家、所有能源品种和所有航运都将变得多余。131742

汇丰集团CEO乔治·埃尔赫德里关于霍尔木兹海峡可能在约五年内变得“多余”的说法，最好理解为：海湾国家有机会降低对这条航道的依赖，而不是海峡将不再有船只通行。伊朗战争凸显了单一航道带来的风险。战前，全球约五分之一的石油和液化天然气贸易经过霍尔木兹海峡。1

埃尔赫德里的判断是，投资管道、港口和其他物流设施，可以让海湾出口商在海峡受阻时有更多途径把货物运往买家。沙特和阿联酋已有原油绕行线路，说明这个思路并非空谈；但这些线路还不足以为所有出口国、所有货种提供完整替代方案，尤其无法轻易替代液化天然气的海运通道。11742

“变得多余”不等于海峡会停止使用

这里的“多余”，说的是霍尔木兹海峡在海湾出口体系中的重要性可能下降，而不是这条水道会消失。如果更多能源能够通过海峡以外的线路运出，海峡一旦受阻，对部分生产国造成的冲击就可能减轻。

埃尔赫德里将这一前景与海湾地区对替代贸易和物流路线的投资联系起来。他表示，该地区能够复苏并继续增长，也表达了希望冲突得到解决的愿望。134

不过，这仍是一个前景判断，而不是一份已有明确工期、并保证五年内完工的基础设施计划。现有报道也没有证明，替代路线能够提供足够运力，取代海湾地区全部经由霍尔木兹海峡进行的贸易。

原油绕行已经在发生，但运力有上限

沙特可以通过东西向管道，将原油输送到红海沿岸的延布港；阿联酋则有通往海峡以外富查伊拉的输油管道。Kpler在10月公布的数据经报道后显示，沙特红海港口的原油装船量从战前日均75万桶升至6月的430万桶；阿联酋富查伊拉的装船量同期从日均110万桶升至270万桶。17

这些线路确实帮助部分原油绕开海峡，但管道的名义容量不等于可以长期、稳定地出口同等数量的原油。沙特的东西向管道还要依赖延布的装船能力。该管道在9月下旬恢复运行后，路透社报道援引行业消息人士估算，其输送量约为日均200万桶；Kpler的估算则为日均265万桶，都低于管道标称的日均700万桶容量。13

出口数据也需要结合运输路线解读。基于Kpler数据的报道显示，9月不包括伊朗在内的海湾原油和凝析油出口量至少达到日均1,650万桶，回到其战前基准水平。但这并不代表霍尔木兹海峡已经恢复正常：部分出口是通过绕行线路完成的。15

液化天然气是替代路线的难题

原油可以通过管道输送，但这不意味着管道也能直接替代液化天然气的海运路线。一项分析指出，相关海湾液化天然气出口目前没有可行的管道绕行方案。42与此同时，液化天然气船仍在经过霍尔木兹海峡：路透社援引Kpler数据称，9月有21船液化天然气货物驶出海峡，高于6月的15船，也是战争开始以来单月最高值。14

因此，若把“霍尔木兹海峡会变得多余”理解为它对所有海湾能源出口都不再重要，现有证据并不支持这一宽泛结论。埃尔赫德里的预测对于部分原油流向或许更有可能实现；至于五年内海湾对海峡的依赖究竟能减少多少，现有资料没有给出确切答案。

8720亿美元项目管线，不等于绕行工程已经落实

汇丰提到，中东、北非和土耳其地区拥有价值8,720亿美元的基础设施项目管线。埃尔赫德里也表示，汇丰对海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC，简称海合会）地区的承诺“坚定不移”。3这反映的是更广泛的区域投资机会，并不意味着这笔资金已经专门投入绕开霍尔木兹海峡的工程，更不代表相关运力已经建成。

现实中的关键限制仍然是执行：替代路线需要管道、港口和安全可靠的运输连接，而这些设施本身也会受到容量限制或中断影响。因而，对埃尔赫德里“五年情景”最稳妥的理解是：海湾国家可能减少对霍尔木兹海峡的依赖，尤其是部分原油出口；但目前没有证据证明，这条海峡对所有海湾国家、所有能源品种和所有航运都将变得多余。131742